BoJ Mantiene Tasas en 0.75%: Subidas de Previsiones Hawkish Biases de Normalización

El Banco de Japón (BoJ) ha optado por mantener su tasa de interés de política a corto plazo en 0.75%, cumpliendo con las expectativas del mercado, al tiempo que ha emitido una serie de señales hawkish a través de previsiones de crecimiento mejoradas y disidencias internas.

Previsiones Actualizadas y Disidencia Política

Aunque la decisión de mantener las tasas estables era anticipada, el cambio en las perspectivas económicas del BoJ sugiere que la normalización sigue siendo el objetivo principal. El banco central elevó su previsión del PIB para el año fiscal 2025 al 0.9%, desde la estimación anterior de 0.7%. Crucialmente, la inflación subyacente —excluyendo alimentos frescos y combustible— se mantiene pegajosa cerca del 2.9%, muy por encima del objetivo a largo plazo.

Un desarrollo notable en esta sesión fue una disidencia formal a favor de un aumento inmediato de 25 puntos básicos. Esta presión interna subraya una creciente corriente hawkish dentro de la junta, sugiriendo que el actual mantenimiento es simplemente una pausa táctica en lugar de un cambio en la dirección de la política.

Datos Clave a Simple Vista

• Tasa de Política: Mantenida en 0.75%
• Previsión del PIB para el año fiscal 2025: Aumentada a 0.9% (vs 0.7% anterior)
• Inflación Subyacente: Sostenida aproximadamente en 2.9%
• Sentimiento de la Junta: Disidencia registrada para un ajuste de 25pb

Mecanismos de Transmisión e Impacto en el Rendimiento Global

La senda de normalización del BoJ se transmite a los mercados globales principalmente a través de las primas a término y los flujos de capital transfronterizos. A medida que los rendimientos de los JGB aumentan en respuesta a la orientación hawkish, la demanda tradicional de bonos extranjeros por parte de los inversores domésticos japoneses puede disminuir. Este cambio tiene el potencial de exportar volatilidad de rendimiento a los mercados globales, impactando directamente el sentimiento de riesgo en el espacio de las divisas del G10.

Para más información sobre las tendencias políticas regionales, puede encontrar nuestro análisis sobre la inflación del IPC de diciembre en Japón y la persistencia de la inflación relevante para su estrategia comercial.

Reacción del Mercado y Nota de Posicionamiento

En los mercados de divisas, el canal más rápido para estos datos es el complejo de tasas a corto plazo. Cuando los datos del BoJ desafían la narrativa de una relajación a corto plazo o un estancamiento prolongado, los rendimientos a corto plazo se mueven primero, seguidos de una reacción en .

El posicionamiento sigue siendo una historia crítica de segundo orden. Si el mercado ya se inclina hacia una narrativa de 'estabilización del crecimiento', estas previsiones actualizadas pueden forzar la cobertura de cortos, lo que lleva a movimientos desproporcionados en el Yen. Los traders deben tratar la acción inicial del precio como información y esperar el período de revalorización para encontrar entradas de alta calidad alineadas con la tendencia de normalización más amplia.

Qué Observar a Continuación

En el futuro, los participantes del mercado deben centrarse en los siguientes indicadores para evaluar el momento de la próxima subida:

• Subastas de JGB: Monitorear la curva de rendimiento en busca de evidencia de la creencia del mercado en el camino del BoJ.
• Inflación de Servicios: Observar el poder de fijación de precios generalizado en lugar de solo la volatilidad energética.
• Guía del Balance: Cualquier cambio en los parámetros de compra de bonos será una señal clave para la retirada de liquidez.

• El IPC de diciembre en Japón se ralentiza al 2.4% mientras la inflación subyacente se mantiene persistente