A medida que cerramos el primer mes del año, el Cleveland Fed Nowcast de enero se ha convertido en un filtro crítico para las expectativas del mercado. Los datos sugieren un entorno definido como "persistente pero contenido", un régimen donde la inflación se mantiene incómodamente por encima del objetivo del 2%, pero carece del impulso para forzar un giro de política agresivo. Para los operadores, esto crea un conjunto específico de desafíos donde la acción de precios dentro de un rango es frecuentemente interrumpida por una violenta revaloración durante las publicaciones oficiales del CPI y PCE.
Los datos del Nowcast de inflación de enero de 2026
Si bien los nowcasts no son estadísticas gubernamentales oficiales, son indispensables para moldear el sentimiento de las mesas institucionales. Las proyecciones actuales para enero de 2026 indican que estamos lejos de una "victoria rotunda de desinflación". Las estimaciones son las siguientes:
- CPI (a/a): ~2.36%
- Core CPI (a/a): ~2.45%
- PCE (a/a): ~2.59%
- Core PCE (a/a): ~2.76%
Definiendo el régimen de 'persistente pero contenido'
En la práctica, este régimen significa que el camino hacia tasas de interés más bajas se vuelve significativamente más condicional. Cuando la inflación se mantiene en el rango medio del 2%, los responsables de la política monetaria permanecen en alerta máxima, especialmente si los mercados laborales siguen siendo resilientes. Estamos viendo esto reflejado en el precio EUR/USD en vivo, ya que el par lucha por encontrar una tendencia clara, a menudo atrapado por la dependencia de los datos de la Fed.
Además, el precio EUR USD es actualmente sensible al hecho de que el umbral para una sorpresa dovish ha aumentado. Para sostener una tendencia alcista en los activos de riesgo, no solo necesitamos una buena cifra de inflación; necesitamos una serie de ellas. Por el contrario, incluso una sola cifra de inflación subyacente "alcista" puede hacer que un gráfico EUR USD en vivo se descomponga a medida que el mercado revaloriza rápidamente la tasa terminal al alza.
Transmisión del mercado y volatilidad
La volatilidad en este entorno se concentra en gran medida en el extremo corto de la curva. Los sectores a 2 y 5 años son los más reactivos a los cambios en las expectativas de cuándo se producirán los recortes. En el mercado de divisas, el gráfico en vivo EUR USD refleja las sorpresas inflacionarias relativas en lugar de los niveles absolutos. Debido a que el EUR USD en tiempo real refleja la interacción entre la política del BCE y la Fed, cualquier desviación del nowcast puede desencadenar una liquidación inmediata de posiciones sobreextendidas.
Los operadores que monitorean la tasa en vivo de EUR a USD también deben estar atentos al par con el apodo euro dólar en vivo para detectar cambios de sentimiento. Si el nowcast de inflación de EE. UU. continúa superando a los equivalentes de la Eurozona, la presión a la baja sobre el precio EUR USD probablemente persistirá ya que el "carry" sigue favoreciendo al dólar.
Formulación de escenarios para la próxima publicación
Basándonos en el actual gráfico en vivo EUR USD y los impulsores macro, podemos formular tres escenarios principales para los próximos datos oficiales. En el caso base (60% de probabilidad), las cifras se acercan al nowcast, manteniendo los mercados dentro de un rango. Cualquier sorpresa al alza (20% de probabilidad) donde la inflación subyacente suba, probablemente haría que los activos de riesgo se tambalearan y el euro dólar en vivo probara niveles de soporte más bajos.
Por otro lado, si vemos una sorpresa a la baja (20% de probabilidad) donde las categorías principales como vivienda o servicios se enfrían más rápido de lo esperado, el mercado probablemente adelantará los recortes de tasas. Esto proporcionaría el catalizador necesario para que el EUR USD en tiempo real rompiera la resistencia superior y estableciera una trayectoria alcista más sostenible.
