Khi chúng ta kết thúc tháng đầu tiên của năm, Dự báo Nowcast tháng 1 của Fed Cleveland đã nổi lên như một bộ lọc quan trọng cho kỳ vọng thị trường. Dữ liệu cho thấy một môi trường được định nghĩa là "dai dẳng nhưng được kiểm soát," một chế độ mà lạm phát vẫn ở mức cao khó chịu so với mục tiêu 2% nhưng thiếu động lực để buộc một sự thay đổi chính sách theo hướng diều hâu. Đối với các nhà giao dịch, điều này tạo ra một tập hợp các thách thức cụ thể khi hành động giá trong phạm vi thường bị gián đoạn bởi việc định giá lại dữ dội trong các báo cáo CPI và PCE chính thức.
Dữ liệu Nowcast lạm phát tháng 1 năm 2026
Mặc dù Nowcast không phải là thống kê chính thức của chính phủ, nhưng chúng rất cần thiết để định hình tâm lý của các sàn giao dịch tổ chức. Các dự báo hiện tại cho tháng 1 năm 2026 cho thấy chúng ta còn xa mới đạt được "sự giảm phát mỹ mãn." Các ước tính như sau:
- CPI (y/y): ~2.36%
- CPI cơ bản (y/y): ~2.45%
- PCE (y/y): ~2.59%
- PCE cơ bản (y/y): ~2.76%
Định nghĩa chế độ 'Dai dẳng nhưng được kiểm soát'
Trong thực tế, chế độ này có nghĩa là con đường đi đến lãi suất thấp hơn trở nên phụ thuộc vào nhiều điều kiện hơn. Khi lạm phát dao động ở mức giữa 2%, các nhà hoạch định chính sách vẫn duy trì cảnh giác cao độ, đặc biệt nếu thị trường lao động vẫn kiên cường. Chúng ta đang thấy điều này được phản ánh trong giá EUR/USD trực tiếp khi cặp tiền này khó tìm thấy xu hướng rõ ràng, thường bị mắc kẹt bởi sự phụ thuộc vào dữ liệu của Fed.
Hơn nữa, giá EUR USD hiện nhạy cảm với thực tế là ngưỡng bất ngờ ôn hòa đã tăng lên. Để duy trì một xu hướng tăng giá trong tài sản rủi ro, chúng ta không chỉ cần một báo cáo lạm phát tốt; chúng ta cần một loạt các báo cáo đó. Ngược lại, ngay cả một báo cáo cơ bản "nóng" duy nhất cũng có thể khiến biểu đồ EUR USD trực tiếp đổ vỡ khi thị trường nhanh chóng định giá lại mức lãi suất cuối kỳ cao hơn.
Truyền dẫn thị trường và Biến động
Biến động trong môi trường này tập trung chủ yếu vào phần đầu của đường cong. Các kỳ hạn 2 năm và 5 năm là những kỳ hạn phản ứng mạnh nhất với sự thay đổi kỳ vọng về thời điểm cắt giảm. Trong thị trường ngoại hối, biểu đồ trực tiếp EUR USD phản ánh những bất ngờ lạm phát tương đối hơn là mức tuyệt đối. Bởi vì EUR USD thời gian thực phản ánh sự tương tác giữa chính sách của ECB và Fed, bất kỳ sự sai lệch nào so với nowcast đều có thể kích hoạt thanh lý ngay lập tức các vị thế quá mức.
Các nhà giao dịch theo dõi tỷ giá EUR sang USD trực tiếp cũng nên chú ý đến cặp tiền biệt danh euro đô la trực tiếp để theo dõi sự thay đổi tâm lý. Nếu nowcast lạm phát của Hoa Kỳ tiếp tục vượt trội so với các nước trong Khu vực đồng Euro, áp lực giảm giá đối với giá EUR USD có thể sẽ tiếp tục khi "carry" vẫn ủng hộ đồng bạc xanh.
Xây dựng kịch bản cho báo cáo tiếp theo
Dựa trên biểu đồ trực tiếp EUR USD và các yếu tố vĩ mô hiện tại, chúng ta có thể xây dựng ba kịch bản chính cho dữ liệu chính thức sắp tới. Trong trường hợp cơ bản (xác suất 60%), các báo cáo sẽ gần với nowcast, giữ cho thị trường dao động trong phạm vi. Bất kỳ bất ngờ tăng giá nào (xác suất 20%) nơi lạm phát cơ bản tăng cao có thể khiến tài sản rủi ro lung lay và euro đô la trực tiếp kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn.
Mặt khác, nếu chúng ta thấy một bất ngờ giảm giá (xác suất 20%) nơi các danh mục cốt lõi như nhà ở hoặc dịch vụ giảm nhanh hơn dự kiến, thị trường có thể sẽ đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất. Điều này sẽ cung cấp chất xúc tác cần thiết cho EUR USD thời gian thực để phá vỡ mức kháng cự phía trên và thiết lập một quỹ đạo tăng giá bền vững hơn.
