Sempena kita menutup bulan pertama tahun ini, Nowcast Cleveland Fed untuk Januari telah muncul sebagai penapis kritikal untuk jangkaan pasaran. Data menunjukkan persekitaran yang didefinisikan sebagai "melekat tetapi terkawal," sesuatu rejim di mana inflasi kekal di atas sasaran 2% dengan tidak selesa tetapi tidak mempunyai momentum untuk memaksa pivot dasar yang hawkish. Bagi pedagang, ini mencipta satu set cabaran khusus di mana tindakan harga terikat julat sering diganggu oleh penentuan harga semula yang ganas semasa pengeluaran CPI dan PCE rasmi.
Data Nowcast Inflasi Januari 2026
Walaupun nowcast bukanlah statistik kerajaan rasmi, ia sangat diperlukan untuk membentuk sentimen meja institusi. Unjuran semasa untuk Januari 2026 menunjukkan bahawa kita jauh dari "penurunan inflasi yang pantas." Anggaran adalah seperti berikut:
- CPI (y/y): ~2.36%
- CPI Teras (y/y): ~2.45%
- PCE (y/y): ~2.59%
- PCE Teras (y/y): ~2.76%
Mendefinisikan Rejim 'Melekat tetapi Terkawal'
Dalam praktiknya, rejim ini bermakna laluan ke kadar faedah yang lebih rendah menjadi lebih bergantung kepada syarat. Apabila inflasi berlegar di pertengahan 2s, pembuat dasar kekal berwaspada tinggi, terutamanya jika pasaran buruh kekal berdaya tahan. Kita melihat ini tercermin dalam harga EUR/USD secara langsung kerana pasangan itu bergelut untuk mencari arah aliran yang jelas, sering terperangkap oleh kebergantungan data-ke-data Fed.
Tambahan pula, harga EUR USD kini sensitif kepada fakta bahawa ambang untuk kejutan dovish telah meningkat. Untuk mengekalkan aliran bullish dalam aset berisiko, kita bukan hanya memerlukan satu data inflasi yang baik; kita memerlukan satu siri daripadanya. Sebaliknya, walaupun satu data teras yang "panas" boleh menyebabkan carta EUR USD secara langsung runtuh kerana pasaran segera menentukan semula kadar terminal lebih tinggi.
Penghantaran Pasaran dan Volatiliti
Volatiliti dalam persekitaran ini tertumpu pada bahagian hadapan keluk. Sektor 2 tahun dan 5 tahun adalah yang paling responsif kepada jangkaan perubahan masa potongan. Dalam pasaran pertukaran asing, carta langsung EUR USD mencerminkan kejutan inflasi relatif berbanding tahap mutlak. Oleh kerana EUR USD masa nyata mencerminkan interaksi antara dasar ECB dan Fed, sebarang penyimpangan daripada nowcast boleh mencetuskan pembubaran segera kedudukan yang terlalu panjang.
Peniaga yang memantau kadar langsung EUR kepada USD juga harus memerhatikan pasangan nama panggilan euro dollar secara langsung untuk perubahan sentimen. Jika nowcast inflasi A.S. terus mengatasi setara Zon Euro, tekanan ke bawah pada harga EUR USD kemungkinan akan berterusan kerana "carry" kekal memihak kepada dolar A.S.
Pembingkaian Senario untuk Keluaran Seterusnya
Berdasarkan carta langsung EUR USD dan pemacu makro semasa, kita boleh membingkaikan tiga senario utama untuk data rasmi yang akan datang. Dalam kes asas (kebarangkalian 60%), data mendekati nowcast, mengekalkan pasaran terikat julat. Sebarang kejutan positif (kebarangkalian 20%) di mana inflasi teras berjalan panas kemungkinan akan menyaksikan aset berisiko goyah dan euro dollar secara langsung menguji tahap sokongan yang lebih rendah.
Sebaliknya, jika kita melihat kejutan negatif (kebarangkalian 20%) di mana kategori teras seperti tempat tinggal atau perkhidmatan menyejuk lebih cepat daripada jangkaan, pasaran kemungkinan akan menarik pemotongan kadar ke hadapan. Ini akan memberikan pemangkin yang diperlukan untuk EUR USD masa nyata menembusi rintangan atas dan mewujudkan trajektori bullish yang lebih mampan.
