Поскольку мы завершаем первый месяц года, Cleveland Fed Nowcast за январь стал критически важным фильтром для рыночных ожиданий. Данные указывают на среду, определяемую как «липкая, но контролируемая» – режим, где инфляция остается неприятно выше целевого показателя в 2%, но не имеет достаточного импульса для вынужденного ужесточения политики. Для трейдеров это создает определенный набор проблем, когда ценовое движение в диапазоне часто прерывается резкой переоценкой во время официальных публикаций ИПЦ и ИПР.
Данные прогноза инфляции за январь 2026 года
Хотя прогнозы не являются официальной государственной статистикой, они необходимы для формирования настроений институциональных аналитиков. Текущие прогнозы на январь 2026 года показывают, что мы далеки от «дезинфляционного успеха». Оценки таковы:
- ИПЦ (г/г): ~2,36%
- Базовый ИПЦ (г/г): ~2,45%
- ИПР (г/г): ~2,59%
- Базовый ИПР (г/г): ~2,76%
Определение режима «липкой, но контролируемой» инфляции
На практике этот режим означает, что путь к более низким процентным ставкам становится значительно более обусловленным. Когда инфляция колеблется в районе 2,5%, политики остаются в состоянии повышенной готовности, особенно если рынки труда остаются устойчивыми. Мы видим это отражение в цене EUR/USD в реальном времени, поскольку пара с трудом находит четкий тренд, часто ограниченная зависимостью ФРС от данных.
Более того, цена EUR USD в настоящее время чувствительна к тому факту, что планка для «голубиного» сюрприза выросла. Для поддержания бычьего тренда в рисковых активах нам нужен не просто один хороший отчет по инфляции; нам нужна их серия. И наоборот, даже один «горячий» базовый показатель может привести к обвалу графика EUR USD в реальном времени, поскольку рынок быстро переоценит конечную ставку в сторону повышения.
Рыночная трансмиссия и волатильность
Волатильность в этой среде сильно сконцентрирована на коротком конце кривой. 2-летний и 5-летний сектора наиболее реактивны к меняющимся ожиданиям относительно сроков снижения ставок. На валютном рынке график EUR USD в реальном времени отражает относительные сюрпризы инфляции, а не абсолютные уровни. Поскольку EUR USD в реальном времени отражает взаимодействие между ЕЦБ и политикой ФРС, любое отклонение от прогноза может вызвать немедленную ликвидацию избыточных позиций.
Трейдерам, отслеживающим курс EUR к USD в реальном времени, также следует следить за парой, известной как euro dollar live, на предмет изменения настроений. Если прогноз инфляции в США продолжит опережать эквиваленты еврозоны, понижательное давление на цену EUR USD, вероятно, сохранится, поскольку «керри» останется в пользу доллара США.
Формирование сценариев для следующего отчета
Исходя из текущего графика EUR USD в реальном времени и макроэкономических факторов, мы можем выделить три основных сценария для предстоящих официальных данных. В базовом сценарии (вероятность 60%) данные будут близки к прогнозу, что удержит рынки в диапазоне. Любой восходящий сюрприз (вероятность 20%), когда базовая инфляция окажется выше ожиданий, скорее всего, вызовет колебания рисковых активов, а euro dollar live протестирует более низкие уровни поддержки.
С другой стороны, если мы увидим нисходящий сюрприз (вероятность 20%), когда основные категории, такие как жилье или услуги, остынут быстрее, чем ожидалось, рынок, вероятно, ускорит ожидания снижения ставок. Это обеспечит необходимый катализатор для прорыва EUR USD в реальном времени через верхнее сопротивление и установления более устойчивой бычьей траектории.
