ガソリンRBOB分析：クラックスプレッドと在庫感応型戦略

2026年1月22日の取引セッションに向かう中、ガソリン（RBOB）市場は、政策の不確実性とリスク選好度の変化によって特徴づけられる複雑なマクロ環境を航行しています。原油のヘッドラインが初期のセンチメントを牽引することが多い一方で、精製製品分野における持続的なシグナルは、ミクロレベルでの確認を必要とします。

クラックスプレッドと在庫の役割

ガソリンの価格決定は、根本的に精製経済学の物語です。トレーダーは、投入コスト（原油）によって動機づけられる価格変動と、製品の逼迫度によって動機づけられる価格変動を区別しなければなりません。クラックスプレッドが拡大すれば、製品の真の逼迫度を示し、圧縮すれば、単に原油コストの再評価を反映している可能性が高いです。

冬のシーズンは、需要が構造的に軟調であるため、製油所の稼働状況と在庫のサプライズに不均衡な重点が置かれます。投資家にとって、RBOBガソリンの在庫とクラックスプレッドを監視することは、持続可能なトレンドを特定するための主要なフィルターであり続けます。

日中セッションのダイナミクス：ロンドンからニューヨークへ

アジアクローズからロンドンオープンへ

RBOB市場での初期の動きは、通常、原油主導です。精製製品に特有のファンダメンタルズ的な触媒がない場合、ガソリンはエネルギー複合体に対する高ベータプレイとして取引される傾向があります。ここでは、クラックスプレッドの裏付けなしに、薄い流動性の中での価格変動を追うことを避けるための規律が必要です。

ロンドン午前中：精製フィルター

欧州セッションは、精製経済学の視点を通じて枠組みを提供します。翌日の重要な兆候は、原油価格が不安定なときにガソリンが回復力を示すかどうかです。原油フロアに対する相対的な強さは、現在の動きの主要な推進要因が製品の逼迫度であることを示唆しています。

ニューヨークオープン：データによる検証

ニューヨークセッションは、在庫データと示唆される需要指標の発表を通じて、最終的な検証の場となります。RBOBは、特に市場のポジショニングが一方に大きく偏っている場合、在庫のサプライズに積極的に反応して価格を再評価する傾向があります。さらに、製油所の稼働率の低下や停止に関するヘッドラインは、短期的な需給バランスをほぼ即座に引き締める可能性があります。

市場のミクロ構造と執行戦略

高影響イベントが満載の週において、商品価格は情報フローと流動性ニーズの間で頻繁に変動します。方向性バイアスに対する最良の検証は、スポット価格単独では決して見つかりません。それはカーブ（直近限月間のスプレッド）と現物差に存在します。

執行に関しては、トレーダーは少量のエントリーと段階的なエントリーを検討すべきです。政策リスクが高い状態が続く局面では、テクニカルレベルを固定された利益目標ではなく、無効化のポイントとして扱ってください。持続的な上昇は、ほとんど常にフロントエンドスプレッドの引き締まりを伴います。

• ガソリン（RBOB）分析：在庫要因とクラックスプレッド戦略
• WTI原油分析：バランスシート検証とカーブダイナミクス