スイス市場指数 (CH20) 分析: 政策リスクプレミアムの再評価

スイス市場指数（CH20）は、1月20日の取引において、政策の不確実性が急増し、欧州株式全体でリスクプレミアムの広範な再評価が促されたため、下落圧力を受けました。

CH20市場ノート：SMIが政策のボラティリティを乗り切る

ロンドンおよびニューヨーク市場初期のセッションで、CH20は13,080.02～13,188.02の範囲内で取引されました。指数は0.89%安の13,158.84で推移しましたが、これは性急な売却ではなく、秩序だったリスク回避環境を反映したものです。長期金利の高止まりは期間感応度の高いセクターを抑制し続け、マクロ環境全体は引き続き貿易政策ヘッドラインと地政学的変動に支配されていました。

指数リーディングとセクターセンチメント

CH20の売却は、特定のデータ発表よりも、世界貿易のリスクに対する懸念を表明したものでした。この動きは、特に医薬品および消費者セクターといったSMIの伝統的な柱である質の高いディフェンシブ銘柄への傾斜に明確に現れています。このようなヘッドライン主導の局面では、指数は個別企業のファンダメンタルズの集合体というよりも、現在の割引率とリスクプレミアム環境を表現するものとして機能しています。

これらのリスクが周辺地域にどのように影響しているかについては、スイス市場指数（SMI）分析：CH20を襲う関税リスクプレミアムに関する弊社の分析をご覧ください。

テクニカルレベルと市場構造

• サポート：日中安値の13,080.02が直近のサポートであり、その後に13,100の心理的節目が続きます。
• レジスタンス：日中高値の13,188.02が主要なハードルであり、その後に13,200の水準があります。
• レジームマーカー：13,200を上回って維持されればボラティリティの圧縮を示唆し、13,100を明確に下回れば左側のテールリスクがしっかり残っていることを意味します。

確率加重シナリオ

ベースケース（62%）：高い不確実性の中、レンジ相場が継続。市場はヘッドラインに敏感ですが秩序を保っており、決定的な緊張緩和がない限り、上昇はレジスタンスレベルで失速する可能性が高いでしょう。

リスクオンの拡大（20%）：貿易に関する発言の軟化や金利の安定化によるリリーフラリーが起きれば、指数は13,188.02～13,238.02のレンジへ上昇する可能性があります。

リスクオフの継続（18%）：貿易摩擦の再燃や長期金利の急騰があれば、指数は13,080.02の安値を下抜け、システマティックな下落目標に向かう可能性があります。

ウォッチリストとトレード設定

1. 戻り売り（日中～3日）

ロジック：現在のピボットレベル付近で反発が失速した場合に、上昇を売りとします。
エントリー：13,158.02 | ストップ：13,248.02 | ターゲット：13,088.84、13,080.02。

2. ブレイクダウン継続（確認時のみ）

ロジック：日中安値で出来高を伴うブレイクがあった場合のみアクティブ化します。
エントリー：13,070.02 | ストップ：13,160.02 | ターゲット：12,980.02、12,880.02。

今後の注目点

投資家は、流動性の反応についてニューヨークのキャッシュオープニングを監視し、政策に関する発表についてはロンドン時間19時（GMT）の動向を注視すべきです。貿易に関する発言に対する夜間の感応性は、次回の欧州市場オープンにおける主要なギャップリスクとなります。

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