호주 고용 충격: 실업률 4.1% 하락, RBA 정책 재평가

호주는 노동 시장 데이터에서 결정적인 상승 서프라이즈를 기록하며 단기 정책 위험에 대한 즉각적이고 적극적인 재평가를 불러왔습니다. 12월 보고서는 통화 긴축 정책이 일반적으로 초래하는 것과는 반대 방향으로 움직이는 노동 시장을 보여주며, 호주중앙은행(RBA)의 향후 완화 정책 여지를 근본적으로 좁혔습니다.

주요 노동 시장 데이터 지표

호주 통계청(ABS)의 최신 수치는 시장을 깜짝 놀라게 했으며, 모든 주요 지표에서 탄력성을 보여주었습니다:

• 실업률: 12월에 4.1%로 하락하여 5월 이후 최저치를 기록했으며, 4.4%로 상승할 것이라는 예상을 뒤엎었습니다.
• 일자리 창출: 고용은 65,200개 증가하여 경제학자들의 예상치인 30,000개의 두 배 이상이었습니다.
• 구성: 정규직 일자리가 54,800개 증가했다는 것은 높은 수준의 성장을 의미합니다.
• 참여율 및 생산 능력: 참여율은 66.7%로 상승했으며, 총 근무 시간은 0.4% 증가하여 사상 최고치를 기록했습니다.

이 수치가 RBA 전망을 재정의하는 이유

1. 인플레이션 위험 분포 강화

완화될 기미를 보이지 않는 노동 시장은 디스인플레이션의 '마지막 단계'를 목표로 하는 중앙은행에 상당한 장애물이 됩니다. 글로벌 상품 인플레이션은 완화될 수 있지만, 서비스 인플레이션은 여전히 임금 압력에 매우 민감합니다. 실업률이 하락하면서 RBA는 더 이상 디스인플레이션을 위해 노동 시장의 냉각에 전적으로 의존할 수 없습니다.

2. 긴축 정책 서술에 대한 도전

호주 경제가 65,000개 이상의 일자리를 창출하고 근무 시간을 사상 최고 수준으로 끌어올릴 수 있다면, 현재 현금 금리가 이전에 생각했던 것만큼 긴축적이지 않을 수 있음을 시사합니다. 이는 거시적 서술을 "언제 금리를 인하할까?"에서 "다시 인상해야 하는가?"로 전환시킵니다.

3. 분기별 CPI 결정의 전환점

노동 데이터가 이제 정책의 하한선 역할을 함에 따라, 다가오는 분기별 인플레이션 보고서는 AUD 트레이더들에게 필수적인 신호가 됩니다. 근원 인플레이션의 미미한 상승 서프라이즈는 이제 단기 금리 인상을 쉽게 정당화할 수 있으며, 현재의 동결 상태를 유지하기 위해서는 완화된 수치가 필요할 것입니다.

자산 간 시장 영향

외환: AUD 감도

호주 달러(AUD)는 발표 직후 급격한 금리 차이 동력에 힘입어 상승했습니다. AUD는 글로벌 위험 심리에 여전히 민감하지만, 국내 수익률 지지는 달러 및 엔화 대비 통화의 더욱 견고한 하한선을 구축했습니다.

금리 및 수익률

만기 근접 수익률은 상당히 상승했으며, 3년 만기 수익률은 수년 만에 최고치를 기록했습니다. 시장 가격은 이제 다음 RBA 회의에서 금리 인상 가능성이 50% 이상임을 시사하며, 월초에 보였던 완화된 기대치에서 급격한 변화를 보였습니다.

주식 및 성장

강력한 일자리 성장은 근본적으로 국내 수요를 지지하지만, 높은 할인율은 ASX 전반의 가치 평가에 압력을 가하기 시작했습니다. 트레이더들은 부문별 차이를 주시해야 하며, 금융 부문은 높은 금리로 인해 잠재적으로 이익을 얻을 수 있지만, 부동산과 같은 금리 민감 부문은 역풍에 직면할 수 있습니다.

전략적 전망: 다음으로 주목할 점

호주는 중국과의 연관성 및 민감한 주택 시장으로 인해 글로벌 선행 지표 역할을 하므로, 이러한 노동 시장 강세는 글로벌 디스인플레이션이 균일하지 않다는 것을 시사합니다. 트레이더들은 이 강세가 단순히 계절적이거나 구성적인 것이 아님을 확인하기 위해 다음 고용 보고서로 이 신호를 확인하면서 규율 있는 접근 방식을 유지해야 합니다.

더 넓은 거시적 관점을 보는 사람들에게는 탄력적인 수요와 불완전한 디스인플레이션 간의 상호작용이 AUD 쌍의 변동성 프리미엄을 계속 유지시킵니다. 인플레이션 보고서가 RBA의 향후 경로를 명확히 할 때까지 높은 헤드라인 민감도를 예상하십시오.

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