澳洲就業衝擊：失業率降至4.1%，澳洲聯儲政策重新定價

澳洲勞動市場數據帶來確切的正面意外，迫使對短期政策風險進行即時且積極的重新評估。十二月報告顯示，勞動市場走向與限制性貨幣政策通常造成的趨勢相反，這從根本上縮小了澳洲儲備銀行（RBA）未來放鬆政策的窗口。

關鍵勞動市場數據點

澳洲統計局（ABS）最新數據出乎市場意料，顯示所有主要指標均具韌性：

• 失業率：十二月降至4.1%，為五月以來最低水平，打破了預期升至4.4%的預測。
• 職位創造：就業人數增加65,200人，是經濟學家預測30,000人的兩倍多。
• 組成：全職職位大幅增加54,800個，表明高質量增長。
• 參與與產能：參與率升至66.7%，總工時增加0.4%，創歷史新高。

為何這份報告重新定義了澳洲聯儲展望

1. 收緊通脹風險分佈

一個不願放緩的勞動市場，對於以通脹“最後一哩路”為目標的央行來說，是一個重大障礙。儘管全球商品通脹可能正在緩和，但服務業通脹仍高度受薪資壓力影響。隨著失業率下降，澳洲聯儲不能再依賴勞動市場降溫來完成抑制通脹的重任。

2. 挑戰限制性政策敘事

如果澳洲經濟能夠新增超過65,000個職位，同時將工時推至歷史最高水平，這表明目前的現金利率可能不像先前假設的那樣具有限制性。這將宏觀敘事從“他們何時會降息？”轉變為“他們是否必須再次加息？”

3. 季度CPI決策關鍵點

現在勞動數據已成為政策底線，即將發布的季度通脹報告成為澳元交易者的重要信號。潛在通脹若有溫和上行意外，現在可能很容易證明短期加息的合理性，而要維持目前的觀望狀態，則需要一份溫和的報告。

跨資產市場影響

外匯：澳元敏感性

數據發布後，澳元（AUD）立即走高，反映出利率差異的劇烈推動。儘管澳元仍對全球風險情緒敏感，但國內收益率支持已為澳元兌美元和日圓建立起更穩固的底部。

利率與收益率

前端收益率顯著走高，三年期收益率觸及多年高點。市場定價現在暗示澳洲聯儲在下次會議上加息的可能性超過一半，這與本月初市場對降溫的預期形成鮮明對比。

股票與增長

儘管強勁的就業增長從根本上支持國內需求，但較高的貼現率正開始對澳股估值造成壓力。交易者應關注行業特定分歧，金融業可能受益於較高利率，而房地產等利率敏感型行業則面臨阻力。

策略展望：接下來值得關注的是什麼

由於澳洲與中國的聯繫以及敏感的房地產市場，使其成為全球的風向標，這次勞動市場的強勁表現表明全球去通脹並非一致。交易者應採取嚴謹的方法，透過下一個就業報告確認此信號，以確保這種強勁並非僅具季節性或結構性。

對於關注更廣泛宏觀前景的人來說，韌性需求與不完全去通脹之間的相互作用，使得澳元交叉盤的波動性溢價依然存在。在下一次通脹數據澄清澳洲聯儲前進道路之前，預計頭條新聞敏感性將很高。

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