Шок на рынке труда Австралии: безработица падает до 4,1% – RBA пересматривает ставки

Австралия продемонстрировала решительный положительный сюрприз в данных по рынку труда, что вызвало немедленную и агрессивную переоценку краткосрочных политических рисков. Декабрьский отчет показывает, что рынок труда движется в направлении, противоположном тому, что обычно вызывает ограничительная денежно-кредитная политика, что принципиально сужает возможности Резервного банка Австралии (RBA) для будущего смягчения.

Ключевые данные рынка труда

Последние данные Австралийского бюро статистики (ABS) застали рынок врасплох, продемонстрировав устойчивость по всем основным показателям:

• Уровень безработицы: В декабре снизился до 4,1%, самого низкого уровня с мая, опровергнув ожидания роста до 4,4%.
• Создание рабочих мест: Занятость выросла на 65 200, более чем вдвое превысив прогнозы экономистов в 30 000.
• Состав: Масштабное увеличение числа рабочих мест с полной занятостью на 54 800 указывает на высококачественный рост.
• Участие и потенциал: Уровень участия вырос до 66,7%, а общее количество отработанных часов увеличилось на 0,4%, достигнув рекордного уровня.

Почему эти данные меняют прогноз RBA

1. Ужесточение распределения инфляционных рисков

Рынок труда, который отказывается ослабляться, представляет собой значительное препятствие для центрального банка, нацеленного на «последний шаг» дезинфляции. В то время как мировая инфляция товаров может замедляться, инфляция услуг остается крайне чувствительной к инфляционному давлению. Снижение безработицы означает, что RBA больше не может полагаться на охлаждение рынка труда в качестве основного двигателя дезинфляции.

2. Вызов нарративу об ограничительной политике

Если экономика Австралии может создать более 65 000 рабочих мест, одновременно увеличив количество отработанных часов до рекордных уровней, это говорит о том, что текущая ставка может быть не столь ограничительной, как предполагалось ранее. Это сдвигает макроэкономический нарратив с вопроса «когда они снизят ставку?» на «нужно ли им снова повышать ставку?»

3. Решающее значение квартального индекса потребительских цен

Поскольку данные по рынку труда теперь действуют как политический фон, предстоящий квартальный отчет об инфляции становится основным сигналом для трейдеров AUD. Небольшой положительный сюрприз в базовой инфляции теперь может легко подтвердить скорое повышение ставки, в то время как для сохранения текущего статуса без изменений потребуется благоприятный показатель.

Влияние на кросс-активные рынки

Форекс: Чувствительность AUD

Австралийский доллар (AUD) резко укрепился сразу после публикации, отражая сильный импульс дифференциала ставок. Хотя AUD остается чувствительным к глобальным риск-настроениям, внутренняя поддержка доходности установила более прочный уровень для валюты по отношению к доллару США и иене.

Ставки и доходность

Краткосрочные доходности значительно выросли, при этом доходность 3-летних облигаций достигла многолетних максимумов. Рыночные цены теперь подразумевают более чем равные шансы на повышение ставки на следующем заседании RBA, что является резким изменением по сравнению с ожиданиями охлаждения, наблюдавшимися ранее в этом месяце.

Акции и рост

Хотя более сильный рост числа рабочих мест фундаментально поддерживает внутренний спрос, более высокие ставки дисконтирования начинают оказывать давление на оценки акций на ASX. Трейдерам следует следить за секторальной дивергенцией: финансовый сектор потенциально выигрывает от более высоких ставок, в то время как чувствительные к процентным ставкам секторы, такие как недвижимость, сталкиваются с трудностями.

Стратегический прогноз: Что ожидать дальше

Поскольку Австралия служит мировым индикатором из-за ее связей с Китаем и чувствительного рынка жилья, эта сила рынка труда предполагает, что глобальная дезинфляция не является однородной. Трейдерам следует придерживаться дисциплинированного подхода, подтверждая этот сигнал следующими данными по занятости, чтобы убедиться, что сила не является лишь сезонной или композиционной.

Для тех, кто смотрит на более широкую макроэкономическую картину, взаимодействие между устойчивым спросом и неполной дезинфляцией сохраняет высокую премию за волатильность в парах AUD. Ожидайте высокой чувствительности к заголовкам до тех пор, пока следующий релиз по инфляции не прояснит дальнейший путь RBA.

• Анализ AUD/USD: Высокий бета-спрос на фоне проскальзывания USD и политических рисков
• Анализ ASX 200: Индекс снижается на фоне роста премии за политический риск
• Заметка по рынку USD/JPY: Волатильность JPY встречается с ростом мировых доходностей