EM Macro Pulse: Рост Мексики, инфляция ЮАР, политика Таиланда

Сегодняшние данные по развивающимся рынкам (EM) дают окончательную картину того, как развиваются механизмы трансмиссии в 2026 году, характеризующиеся переходом к внутренней фундаментальной устойчивости в условиях повышенной глобальной волатильности.

По мере того, как разворачивается первый месяц 2026 года, ландшафт развивающихся рынков (EM) разделяется на регионы с надежными внутренними механизмами и те, что уязвимы к внешним политическим потрясениям. Мексика, Южная Африка и Таиланд в настоящее время представляют три различных взгляда на этот макроэкономический режим: кэрри роста, пространство для дезинфляционной политики и управление валютной микроструктурой.

Мексика: кэрри роста с внешней чувствительностью

Экономическая активность Мексики выросла на 2,3% в годовом исчислении и на 0,2% в месячном исчислении, подтверждая устойчивую устойчивость. Эти данные свидетельствуют о том, что внутренний двигатель остается функциональным, несмотря на высокие процентные ставки. Однако основной риск остается внешним, конкретно центрированным на последовательности торговой политики и потребительском спросе в США. В то время как кэрри роста остается привлекательным, пара USD/MXN становится все более чувствительной к глобальной премии за риск.

Ключевой вывод по Мексике

Устойчивость является базовой линией, но чувствительность к заголовкам североамериканской торговли определяет режим волатильности для MXN на протяжении первого квартала 2026 года.

Южная Африка: низкая инфляция поддерживает постепенное смягчение

В Южной Африке история дезинфляции остается основным попутным ветром. С ИПЦ на уровне 3,6% и базовой инфляцией на уровне 3,3% Резервный банк Южной Африки (SARB) сохраняет значительное пространство для постепенного смягчения политики. Эта благоприятная инфляционная среда обеспечивает буфер для USD/ZAR, хотя волатильность валютного курса остается самым большим ограничением для более агрессивного снижения ставок.

Потребительский сектор уже демонстрирует признаки такой стабильности. Для более глубокого анализа местной потребительской среды смотрите наш отчет по розничным продажам в Южной Африке и устойчивости потребителей.

Таиланд: политика микроструктуры для стабильности валютного курса

Таиланд применил более точечный подход к управлению силой валюты. Ограничивая онлайн-торговлю золотом, Банк Таиланда использует инструмент микроструктуры для ограничения спекулятивного давления на тайский бат, обусловленного потоками. Этот шаг подчеркивает растущую тенденцию в 2026 году: центральные банки используют целевые меры, а не широкие движения процентных ставок для управления волатильностью USD/THB.

Для получения дополнительной информации об этих конкретных мерах читайте о Таиланде, ограничивающем торговлю золотом для сдерживания волатильности бата.

Что ждать в ближайшие недели

• Внешний спрос: Как последовательность торговой политики влияет на экспортные центры развивающихся рынков.
• Коммуникация центральных банков: Прогноз от SARB и Banxico относительно условных траекторий ставок.
• Глобальные настроения риска: Траектория доллара США (DXY) и его влияние на премии за риск развивающихся рынков.

Итог

Возможности на развивающихся рынках в 2026 году существуют там, где внутренняя фундаментальная прочность отделена от глобального шума, но размер позиции должен учитывать глобальную премию за риск. Успех в текущем режиме требует согласования поддерживающих местных данных со стабильной глобальной средой волатильности.

• Экономическая активность Мексики: рост на 2,3% сигнализирует об устойчивости в 2026 году
• Инфляция в Южной Африке выросла до 3,6%: путь смягчения SARB остается неизменным