การวิเคราะห์น้ำมันทำความร้อน: การซื้อขายสมดุลฤดูหนาวและสเปรดแครก

ในขณะที่เราอยู่ในช่วงกลางฤดูหนาวของวันที่ 24 มกราคม 2026 ตลาดน้ำมันทำความร้อนถูกกำหนดมากขึ้นด้วย ‘ยาแห่งความจริง’ ของสเปรดแครก (crack spreads) ในขณะที่ข่าวพาดหัวเกี่ยวกับน้ำมันดิบมักจะขับเคลื่อนราคาเริ่มต้น ความเป็นจริงทางกายภาพของผลิตภัณฑ์กลั่น ซึ่งถูกกำหนดโดยความเสี่ยงจากการหยุดชะงักที่เกิดจากสภาพอากาศและข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์—เป็นตัวกำหนดว่าการเคลื่อนไหวของตลาดเหล่านี้มีความยั่งยืนจริง ๆ หรือเป็นเพียงการสร้างส่วนต่างราคาใหม่

ตัวกรองผลิตภัณฑ์กลั่น: สภาพอากาศ สินค้าคงคลัง และกำลังการผลิต

น้ำมันทำความร้อนมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อผลกระทบสองประการของสภาพอากาศในฤดูหนาว สภาวะที่รุนแรงไม่เพียงแต่เพิ่มความต้องการความร้อนและพลังงานเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อเครือข่ายการขนส่งและโลจิสติกส์ที่จำเป็นสำหรับการจัดจำหน่าย หากต้องการแยกแยะระหว่างความผันผวนของตลาดและการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานเชิงโครงสร้าง ผู้ค้าต้องมองข้ามราคา ณ จุด (spot prices) ไปยังโครงสร้างราคาส่งมอบทันที (prompt structure) และส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ (product cracks)

จุดยึดเซสชันระหว่างวัน

• ปิดตลาดเอเชียถึงเปิดลอนดอน: ช่วงต้นตลาดมักจะเห็นผลิตภัณฑ์กลั่นเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับน้ำมันดิบ อย่างไรก็ตาม หากมีข่าวเกี่ยวกับสภาพอากาศเกิดขึ้น น้ำมันทำความร้อนอาจแยกตัวออกไป โดยมีประสิทธิภาพเหนือกว่าตลาดโดยรวมหากการจัดหาถูกคุกคาม
• เช้าวันลอนดอน: ในช่วงเวลานี้ตลาดยุโรปจะประเมินความเสี่ยงจากฤดูหนาวใหม่ การขยายตัวของสเปรดแครกในหน้าต่างนี้บ่งชี้ถึงความตึงตัวของผลิตภัณฑ์อย่างแท้จริง ในขณะที่สเปรดแครกที่คงที่บ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวนั้นน่าจะเป็นผลมาจากความผันผวนของน้ำมันดิบ
• เซสชันนิวยอร์ก: นิวยอร์กให้การยืนยันขั้นสุดท้ายผ่านข้อมูลสินค้าคงคลังและพฤติกรรมของโรงกลั่น การเคลื่อนไหวที่แข็งแกร่งที่ยังคงอยู่จากการส่งมอบระหว่างลอนดอนและนิวยอร์กถือว่ามีคุณภาพสูง

สถานการณ์ตลาดและกรอบการทำงานด้านประสิทธิภาพ

แนวโน้มตลาดปัจจุบันมีน้ำหนักไปทางกรณีพื้นฐานที่ส่วนต่างราคาช่วงฤดูหนาวยังคงฝังแน่นอยู่ (ความน่าจะเป็น 60%) อย่างไรก็ตาม ผู้ค้าควรเตรียมพร้อมสำหรับความเสี่ยงที่รุนแรง เช่น การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว (20%) ที่เกิดจากความตึงตัวในการส่งมอบทันทีอย่างต่อเนื่อง หรือการปรับฐานลง (20%) หากโลจิสติกส์กลับสู่ภาวะปกติเร็วกว่าที่คาดไว้

พฤติกรรมโรงกลั่นและโครงสร้างมหภาค

ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มักแสดง “ความแม่นยำที่ผิดพลาด” ในช่วงที่สภาพคล่องบางเบาของตลาดเอเชีย การยืนยันแนวโน้มที่แท้จริงเกิดขึ้นเมื่อส่วนหน้าของเส้นโค้ง—ส่วนต่างเวลาการส่งมอบทันที—ตึงตัวขึ้นพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของราคา ณ จุด หากส่วนต่างราคาสินค้าจริงและส่วนต่างราคาไม่ตอบสนองตามไปด้วย การเคลื่อนไหวนั้นน่าจะมาจากตำแหน่งการเก็งกำไรมากกว่าการขาดแคลนสินค้าจริง

สำหรับความเข้าใจที่กว้างขึ้นว่าพลวัตเหล่านี้ส่งผลต่อกลุ่มพลังงานอย่างไร โปรดศึกษาการวิเคราะห์ของเราเกี่ยวกับ สเปรดแครกของน้ำมันเบนซิน หรือ คู่มือส่วนต่างราคาน้ำมันทำความร้อนช่วงฤดูหนาว ล่าสุด นอกจากนี้ ความอ่อนไหวของภาคพลังงานมักสะท้อนให้เห็นใน ความเสี่ยงจากสภาพอากาศของน้ำมันดิบเบรนท์ และ การวิเคราะห์โลจิสติกส์ของ WTI