Sự sụt giảm gần đây của giá năng lượng đã mang lại một "van xả áp suất" rất cần thiết cho thị trường thu nhập cố định, nhưng rủi ro lạm phát tiềm ẩn vẫn là một cái bóng dai dẳng bao trùm lên các tài sản toàn cầu. Vào ngày 30 tháng 1 năm 2026, sự tương tác giữa biến động dầu thô và nợ công đóng vai trò là lăng kính chính để đánh giá xem liệu câu chuyện giảm phát đã thực sự chững lại hay chúng ta chỉ đơn giản đang chứng kiến sự hỗn loạn địa chính trị.
Nhịp đập Thị trường: Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và Mối liên hệ Năng lượng
Hiện tại, lợi suất danh nghĩa trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm đang dao động quanh mức 4,27%, một mức cho thấy khả năng bù đắp lạm phát đang hiện hữu nhưng không nhất thiết phải đạt đến điểm sôi. Cách rõ ràng nhất để các nhà giao dịch tách biệt tâm lý với thực tế là theo dõi giá US10Y trực tiếp và so sánh nó với lợi suất thực. Khi biểu đồ US10Y trực tiếp cho thấy sự lệch lạc so với TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), điều đó thường báo hiệu sự thay đổi trong kỳ vọng tăng trưởng hơn là chỉ áp lực giá.
Giá dầu, với Brent ở mức 69,61 USD và WTI ở mức 64,17 USD, là chất xúc tác nhanh nhất cho các câu chuyện lạm phát. Mặc dù năng lượng đã hạ nhiệt so với các đỉnh gần đây, nhưng mức tăng hàng tháng vẫn có thể khiến bức tranh lạm phát trở nên khó khăn đối với các ngân hàng trung ương. Để điều hướng sự biến động này, việc giữ một biểu đồ US10Y trực tiếp mở cùng với các tiêu chuẩn năng lượng là điều cần thiết để xác định các sự thay đổi tiềm năng trong thị trường lãi suất.
Lợi suất thực so với Logic danh nghĩa
Dữ liệu US10Y thời gian thực cho thấy lợi suất thực trong khu vực trên 1% báo hiệu một thị trường vẫn tin vào tăng trưởng kinh tế bền vững có khả năng duy trì lãi suất thực cao hơn. Niềm tin này là một gánh nặng cho giao dịch duration. Nếu lãi suất US10Y trực tiếp vẫn ở mức cao trong khi dầu rút lui, điều đó xác nhận rằng thị trường quan tâm nhiều hơn đến việc phát hành nợ và tăng trưởng phía cung hơn là những đợt tăng đột biến năng lượng tạm thời.
Môi trường vĩ mô rộng lớn hơn, được phản ánh trong DXY ở mức 96,507 và Vàng ở mức 5111,29 USD, cho thấy một cuộc giằng co phức tạp giữa đồng đô la mạnh lên và các tài sản cứng. Các nhà đầu tư nên coi duration như một công cụ chiến thuật hơn là một đặt cược cấu trúc miễn là lợi suất thực tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong chế độ hiện tại.
