Rentowność obligacji skarbowych USA i ropa: Rozszyfrowanie ryzyka inflacji w 2026 r.

Ostatnie cofnięcie cen energii zapewniło bardzo potrzebny zawór bezpieczeństwa dla rynku instrumentów o stałym dochodzie, jednak bazowe ryzyko inflacji pozostaje uporczywym cieniem nad globalnymi aktywami. 30 stycznia 2026 r. interakcja między zmiennością ropy a długiem państwowym służy jako główna soczewka do oceny, czy narracja dezinflacyjna faktycznie utknęła w martwym punkcie, czy też jesteśmy świadkami jedynie geopolitycznej piany.

Puls Rynku: Rentowność obligacji skarbowych USA i powiązania z energią

Obecnie nominalna rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA oscyluje wokół 4,27%, co sugeruje, że rekompensata inflacyjna jest obecna, ale niekoniecznie osiąga punkt wrzenia. Najczystszym sposobem dla traderów na oddzielenie sentymentu od rzeczywistości jest monitorowanie cen US10Y na żywo i porównywanie ich z realnymi rentownościami. Kiedy wykres US10Y na żywo pokazuje odchylenie od TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), zazwyczaj sygnalizuje to zmianę oczekiwań wzrostu, a nie tylko presję cenową.

Ceny ropy, z Brentem na poziomie 69,61 USD i WTI na poziomie 64,17 USD, są najszybszymi katalizatorami narracji inflacyjnych. Chociaż energia ochłodziła się od ostatnich szczytów, miesięczne zyski mogą nadal sprawiać, że perspektywy inflacyjne będą uporczywe dla banków centralnych. Aby poradzić sobie z tą zmiennością, trzymanie otwartego wykresu US10Y na żywo obok benchmarków energetycznych jest kluczowe dla identyfikacji potencjalnych zmian reżimu na rynku stóp procentowych.

Realne rentowności a logika nominalna

Dane US10Y w czasie rzeczywistym sugerują, że realne rentowności w obszarze wysokich 1% wskazują na rynek, który nadal wierzy w odporny wzrost gospodarczy zdolny do utrzymania wyższych realnych stóp. Ta wiara jest dużym obciążeniem dla handlu duration. Jeśli stopa US10Y na żywo pozostaje podwyższona, podczas gdy ropa się cofa, potwierdza to, że rynek bardziej martwi się emisją długu po stronie podaży i wzrostem niż tymczasowymi skokami cen energii.

Szersze środowisko makroekonomiczne, odzwierciedlone w DXY na poziomie 96,507 i złocie na poziomie 5111,29 USD, pokazuje złożone przeciąganie liny między umacniającym się dolarem a aktywami twardymi. Inwestorzy powinni traktować duration jako narzędzie taktyczne, a nie zakład strukturalny, dopóki realne rentowności nadal będą wykonywać ciężką pracę w obecnym reżimie.

• Analiza rentowności obligacji skarbowych USA 4,24%: Dlaczego ropa rzuca cień na rynek obligacji
• Rentowność obligacji skarbowych USA i Fed: Walka o premię terminową w 2026 r.
• Analiza rynku obligacji: Dlaczego awersja inwestorów stwarza możliwości