Bối cảnh vĩ mô vào ngày 19 tháng 1 năm 2026 được xác định bởi sự không chắc chắn về chính sách tăng cao và rủi ro chính sách thương mại đáng kể, đặt Đồng vào trung tâm của một chế độ biến động cao được thúc đẩy bởi các điều kiện USD và triển vọng tăng trưởng.
Đồng: Thước đo Tăng trưởng Kim loại Công nghiệp
Là kim loại công nghiệp tiếp xúc nhiều nhất với kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai, Đồng hiện đang giao dịch như một thước đo cho niềm tin của thị trường vào hoạt động công nghiệp toàn cầu. Trong môi trường rủi ro hiện tại, diễn biến giá ban đầu có khả năng được dẫn dắt bởi yếu tố vĩ mô, được quyết định bởi sức mạnh của đồng Đô la Mỹ và dòng chảy hệ thống. Tuy nhiên, độ bền của bất kỳ động thái nào vào thứ Hai sẽ phụ thuộc rất nhiều vào xác nhận ở cấp độ vi mô, bao gồm cấu trúc đường cong và phí bảo hiểm vật chất.
Châu Á Đóng cửa đến London Mở cửa: Thiết lập Tâm điểm Tăng trưởng
Phiên giao dịch châu Á cung cấp bức tranh ban đầu về tăng trưởng. Nếu các tài sản rủi ro trong khu vực vẫn yếu trong khi USD duy trì sức mạnh, Đồng có xu hướng giao dịch nặng nề trong phiên mở cửa tại London. Ngược lại, nếu châu Á diễn giải rủi ro vĩ mô là được kiểm soát, chúng ta có thể thấy sự ổn định, đặc biệt nếu người mua hàng vật chất xuất hiện khi giá giảm. Các nhà giao dịch phải phân biệt liệu việc mua này đại diện cho nhu cầu thực hay chỉ là điều chỉnh vị thế.
Sáng London: Bộ lọc USD
Phiên giao dịch châu Âu bổ sung một bộ lọc USD quan trọng. Đồng tiền xanh mạnh mẽ có thể hạn chế bất kỳ đợt tăng giá mới nào và đẩy nhanh việc chốt lời. Nếu Đồng ổn định bất chấp đồng Đô la mạnh hơn, điều đó cung cấp một tín hiệu mạnh mẽ về sự khan hiếm thực tế tiềm ẩn. Tuy nhiên, việc không thể tăng giá với một tông màu rủi ro hỗ trợ cho thấy rằng thị trường đã quá tải hoặc giá cao bắt đầu hạn chế nhu cầu.
NY Mở cửa: Xác nhận thông qua Cổ phiếu và Lãi suất
New York dự kiến sẽ xác nhận xu hướng thông qua lăng kính của cổ phiếu và lợi suất trái phiếu Kho bạc. Mặc dù tâm lý ngại rủi ro nói chung gây áp lực lên kim loại, lợi suất giảm lại có tác động tinh tế hơn: nỗi sợ hãi tăng trưởng là tiêu cực, nhưng điều kiện tài chính dễ dàng hơn có thể cung cấp một lớp đệm cho giá.
Phân tích Kịch bản cho Đồng
- Kịch bản cơ sở (60%): Giao dịch hai chiều tiếp tục khi biến động vĩ mô tăng lên, với Đồng duy trì trong các phạm vi kỹ thuật đã thiết lập.
- Kịch bản tăng giá (20%): Nỗi sợ hãi vĩ mô ổn định, cho phép sự khan hiếm vi mô và hạn chế tồn kho khẳng định lại sự phục hồi.
- Kịch bản giảm giá (20%): Lo ngại tăng trưởng sâu sắc hơn cùng với USD duy trì mạnh mẽ dẫn đến Đồng hoạt động kém hiệu quả.
Khung xác nhận
Các nhà giao dịch nên coi các động thái đầu tuần là tạm thời cho đến khi chuyển giao từ London sang New York. Các động thái bền vững đòi hỏi hướng giá giao ngay phải được xác nhận bằng chênh lệch trải rộng tức thời (prompt spreads) chặt chẽ hơn. Như đã nêu trong Phân tích Đồng về Sốc Thuế quan trước đây của chúng tôi, biến động vĩ mô vẫn là chủ đề chiếm ưu thế trong chế độ hiện tại.
Hơn nữa, việc đánh giá toàn bộ phức hợp hàng hóa có thể đưa ra manh mối; ví dụ, các xu hướng trong thường tương quan với tâm lý công nghiệp ảnh hưởng đến Đồng.
