銅市場予測：マクロリスクとUSD高が最初の動きを促進

2026年1月19日のマクロ経済環境は、高い政策の不確実性と無視できない貿易政策上のリスクプレミアムによって特徴づけられており、銅はUSDの動向と成長の見通しによって引き起こされる高変動性体制の中心に位置しています。

銅：工業用金属の成長指標

将来の成長期待に最も影響を受ける工業用金属である銅は、現在、世界の産業活動に対する市場の信頼を示す指標として取引されています。現在のリスクプレミアム環境では、初期の価格変動はマクロ主導型になる傾向があり、米ドルの強さとシステマティックなフローによって左右されます。しかし、月曜日の動きが持続するかどうかは、カーブ構造や現物プレミアムを含むミクロレベルの確認に大きく依存します。

アジア市場の終了からロンドン市場の開始へ：成長の視点の設定

アジア市場は、成長が最初に評価されるレンズを提供します。地域のリスク資産が軟調でUSDが堅調である場合、ロンドン市場の開始時に銅は重く取引される傾向があります。逆に、アジアがマクロリスクを抑制されていると解釈した場合、特に現物買い手が現れると、安定が見られる可能性があります。トレーダーは、この買いが現実の需要を表しているのか、単なるポジショニング調整なのかを区別する必要があります。

ロンドン午前：USDフィルター

欧州市場は重要なUSDフィルターを追加します。堅調なUSDは、初期の上昇を抑制し、利益確定を加速させる可能性があります。USD高にもかかわらず銅が安定すれば、根底にある現物のタイトさの強いシグナルとなります。しかし、支援的なリスク環境においても上昇できない場合、市場がすでに過度に拡張されているか、または高価格が需要を抑制し始めていることを示唆しています。

ニューヨーク市場開始：株式と金利による検証

ニューヨーク市場は、株式と国債利回りの観点からトレンドを検証することが期待されます。急激なリスクオフセンチメントは一般的に金属に圧力をかけますが、利回り低下はより微妙な影響を及ぼします。成長懸念は弱気ですが、金融緩和は価格の緩衝材となる可能性があります。

銅のシナリオ分析

• ベースケース（60%）：マクロ変動性が増加するにつれて、双方向の取引が続き、銅は確立されたテクニカルレンジを尊重します。
• 上向きシナリオ（20%）：マクロの懸念が安定し、ミクロの引き締めと在庫制約が回復を再主張する機会を与えます。
• 下向きシナリオ（20%）：より深い成長懸念と持続的な堅調なUSDが重なり、銅のパフォーマンスが低下します。

確認の枠組み

トレーダーは、月曜日の早い段階の動きを、ロンドンからニューヨークへの引き継ぎまで暫定的なものとして扱うべきです。持続的な動きには、スポット価格の方向性がよりタイトなプロンプトスプレッドによって確認される必要があります。以前の関税ショックに関する銅分析で概説したように、現在の体制ではマクロ変動性が主要なテーマであり続けています。

さらに、より広範な商品群を評価することは手がかりを提供します。例えば、鉄鉱石と中国の需要動向におけるトレンドは、銅に影響を与える産業センチメントと相関することがよくあります。

• 銅分析: 関税ショックが金属市場のマクロ変動性を高める
• 鉄鉱石分析: 中国の需要動向 vs. トランプ関税リスク
• 鉄鋼市場分析: 関税リスクの中で政策の選択肢が増加