2026年AI資本支出與信貸：巨額發行供給問題

進入2026年，信貸市場中最被低估的主題並不是普遍違約的威脅；而是龐大的供給量。全球人工智慧軍備競賽正迅速演變成一場融資故事，超大型企業龐大的資本支出需求將使市場充斥著新紙幣，這將體現在信貸利差而非主流新聞標題中。

為什麼企業債券供給是新的波動性

分析師已經預測，2026財政年度美國企業債券發行量將大幅增加。儘管許多科技巨頭的基本面依然強勁，但 US10Y 即時 收益率變動和 US10Y 即時價格 波動反映出市場正在努力消化技術因素。即使公司的資產負債表健康，大量的發行也可能迫使利差擴大，因為投資者要求讓步以吸收大型交易。

在這種環境下，US10Y 即時圖表 顯示了曲線長端對期限溢價變化的敏感程度。經銷商面臨更昂貴的資產負債表成本，無法像過去幾十年那樣有效率地囤積風險。因此，當發行日曆過於擁擠時，US10Y 即時圖表 通常會揭示週期性下跌。

2026年信貸框架：收益率 vs. 存續期

當前體制下的投資者正在平衡兩種相互競爭的力量。一方面，相較於零利率時代，US10Y 即時利率 提供了具有吸引力的總收益率。另一方面，供給過剩的風險表明，長存續期信貸仍然容易受到重新定價的影響。管理這種風險需要對信貸堆棧採取分層方法：

• 短期投資級： 對10年期收益率的敏感度較低；是追求收入穩定性的理想選擇。
• 長期投資級： 提供最高收益率，但對供給驅動的利差擴大具有高度敏感性。
• 高收益債券： 更多受企業基本面而非 US10Y 價格 波動的驅動。

AI超級週期與利差行為

歷史上，大量發行通常與強勁的增長樂觀情緒和收緊的利差同時發生。然而，2026年的情況不同；發行現在是由AI基礎設施的必要性而非機會性再融資驅動。這種轉變可能導致 十年期國庫券即時圖表 與股票情緒脫鉤，因為債券市場關注的是需要消化的巨額債務。要更深入了解這些動態，請參閱我們對 US Treasury Yields and the 4.24% level 的分析。

監控您的投資組合時，僅僅檢查 十年期國庫券價格 是不夠的；還必須關注新發行讓步。這些讓步的規模是市場真正的「吐真劑」，精確地表明了投資者需要多少溢價才能承擔額外的供給。正如 Eurozone M3 Money Supply & Credit Slowdown 中所討論的，我們在歐洲也看到了類似的緊張局勢。

固定收益的戰略展望

AI故事已正式從成長敘事轉變為資產負債表敘事。隨著我們深入2026年度，市場參與者應繼續關注財團的討論和每週的發行日曆。如果科技驅動的供給變得過於龐大，即使是最看漲的股票情緒也不足以阻止信貸利差擴大。投資者應密切關注 US Treasury Yields and the 4.24% level 以尋找更廣泛宏觀變化的跡象。

最終，2026年的問題不再僅僅是收益的強度，而是市場的吸收能力。在 US10Y 價格 穩定性脆弱的世界裡，供給的「數量」將與發行人的「身份」一樣關鍵。

• US Treasury Yields 4.24% 分析：石油與通膨陰影