日本核電重啟：AI時代電力限制的重新定價

日本重歸核電容量遠不止是簡單的能源政策調整；它代表了由AI、數據中心和工業電氣化的迅速擴張所驅動的全球電力可靠性重新定價。

現代宏觀體制的根本制約是明確的：沒有穩定、高密度的基礎負荷電力，運算密集的經濟體規模化是不可能的。因此，核電再次成為全球討論的焦點，從謹慎的後危機立場轉向工程現實主義的時代。

為何重啟對全球市場很重要

日本福島核事故後的立場成為全球能源謹慎的象徵。一項協同的重啟努力，標誌著實際的優先順序調整，其中供應安全和預期需求增長現在主導著政治舒適區。當一個主要的G7經濟體改變其結構性能源姿態時，全球市場將其解讀為其他面臨類似電力短缺的先進經濟體的範本。

AI電力脈衝

人工智慧工作負載以前所未有的速度擴展，且對電力消耗極為巨大。數據中心的建設已轉變為國家競爭力項目，將能源討論轉變為三個關鍵方面：

• 可靠性優先於成本：焦點已從單純的「廉價電力」轉向「不間斷電力」。
• 執行優先於目標：市場不僅關注氣候目標，更著眼於實際的電網執行情況。
• 瓶頸識別：注意力正從容量規劃轉向阻礙部署的許可證和基礎設施瓶頸。

跨資產市場影響

走向能源獨立對各種資產類別的交易者和機構投資者具有深遠的影響：

外匯與宏觀韌性

從貨幣角度看，能源安全的改善增強了宏觀韌性。對於日本這樣的國家，減少對進口化石燃料的邊際依賴，提高了國際收支的穩定性，尤其是在地緣政治壓力和大宗商品價格衝擊期間。您可以透過我們的美元/日元策略監測這些變化如何影響日元，因為套息和避險的緊張關係不斷演變。

利率與通脹

儘管由於大規模基礎設施支出，轉型在短期內資本密集且可能導致通脹，但穩定的電力供應最終會降低長期通脹尾部風險。這與更廣泛的市場趨勢一致，因為市場在韌性增長和產業政策結構性轉變中，重新定價降息時間表。

大宗商品與基礎設施

這項政策轉變可能重新定價核燃料供應鏈及相關基礎設施部門。如果重啟趨勢在全球範圍內擴大，預期與發電和電網強化相關的大宗商品市場將出現更大的波動性和機會。這一轉變反映了「機器人經濟」體制，其中AI驅動的資本支出成為主要宏觀驅動力，正如我們在AI資本支出與體制轉變分析中所討論的。

接下來值得關注的關鍵因素

隨著我們進入2026年，投資者應關注幾個關鍵標誌：

• 擴展範圍：重啟是否會從單一設施擴大到全國範圍。
• 電網投資：升級輸電線路的計劃，這仍然是電力分配的一個隱藏瓶頸。
• 數據中心需求：大型數據中心擴張的新信號，這將加速基礎負荷電力的需求。

• 美元/日元策略：交易157.00支點
• 市場在經濟韌性增長下重新定價降息時程
• 機器人經濟：宏觀體制轉變與市場影響