تحليل S&P/TSX: المؤشر يتراجع بسبب إعادة تسعير مخاطر السياسة

شهد مؤشر S&P/TSX المركب عملية بيع ملحوظة خلال جلسة 21 يناير 2026، حيث أعاد المشاركون في السوق تسعير المخاطر السياسية المتطرفة وعدم اليقين الجيوسياسي بقوة. مع تراجع المؤشر بنسبة 1.12% ليجد قاعدة بالقرب من 32,721، تحول نظام السوق نحو وضع "البيع عند الارتفاع" حيث تجاوز الانضباط على المستويات مطاردة اليقين.

معنويات السوق وتحليل الجلسة

تأسس الضغط الهبوطي على الأسهم الكندية مبكرًا، في أعقاب تسليم حذر من الأسواق الآسيوية التي حددت نبرة دفاعية لصباح لندن. ومع اتساع نطاق مخاطر العلاوة، ظل الشراء عند الانخفاضات نادرًا، مما تطلب تأكيدًا لم يتحقق طوال جلسة صباح نيويورك.

أبرز أحداث الجلسة:

• افتتاح آسيا ولندن: تم تحديد بيتا العالمية من خلال بداية أوروبية حذرة، مما ترك مؤشر TSX عرضة للتراجع عند الافتتاح.
• صباح لندن: اشتدت معنويات تجنب المخاطر مع مطالبة المستثمرين بعلاوات أعلى للتعرض لمخاطر السياسة التجارية.
• صباح نيويورك: تركزت سيولة النقد على الفئات الحساسة للمدة، مع ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل التي حدت من محاولات التعافي.

المحركات الأساسية: أسعار الفائدة، السلع، ومخاطر السياسة

يتصرف تحرك أسعار مؤشر TSX الحالي بشكل أقل كونه مجموعة من الأساسيات الدقيقة وأكثر كتعبير مباشر عن معدل الخصم وعلاوة المخاطرة. جعل الميل الكبير للمؤشر نحو الموارد والقطاع المالي حساسًا بشكل خاص لمخاطر السياسة المستمرة وتقلبات السوق. بينما فاقت المعادن الثمينة أداءها بفعل طلب التحوط، تم تخفيض تصنيف الارتباط الأوسع بالسلع والقطاع المالي بسبب زيادة عدم اليقين.

لمزيد من السياق حول كيفية تأثير التحولات التجارية العالمية على المؤشرات، راجع تحليل S&P/TSX: ارتفاع علاوة مخاطر التعريفات من وقت سابق هذا الأسبوع.

المستويات الفنية وهيكل السوق

يتنقل مؤشر TSX حاليًا في نطاق هيكلي ضيق، مع مستوى 32,750 الذي يمثل العلامة الرئيسية للنظام على المدى القريب.

• الدعم الرئيسي: 32,693.73 (أدنى مستوى لليوم) يليه المحور النفسي 32,500.
• المقاومة الرئيسية: 33,029.95 (أعلى مستوى لليوم) يليه الحاجز 32,750.

التداول المستمر فوق 32,750 يشير إلى انضغاط التقلبات، بينما الاختراق الواضح أدنى 32,500 سيؤدي على الأرجح إلى استمرارية منهجية نحو 32,193.

السيناريوهات المرجحة بالاحتمالات

السيناريو الأساسي (احتمال 63%): نطاق مع عدم يقين مرتفع

في غياب المزيد من التصعيد الجيوسياسي، من المتوقع أن يظل السوق حساسًا للأخبار الرئيسية ولكنه منظم. السلوك المتوقع هو العودة إلى المتوسط حول القيمة، مع توقع تراجع الارتفاعات عند منطقة المقاومة 33,029.

استمرار تجنب المخاطر (احتمال 19%): عناوين التصعيد

إذا ساءت إشارات السياسة التجارية أو شهدت عوائد السندات طويلة الأجل ارتفاعًا متجددًا، فمن المتوقع حدوث انهيار دون 32,693. يستهدف هذا السيناريو 32,443 و 32,193 مع امتداد البيع عبر أدنى مستويات اليوم.

امتداد الميل للمخاطرة (احتمال 18%): تخفيف التصعيد

يمكن أن يؤدي الخطاب الأكثر ليونة من صانعي السياسات العالميين إلى ارتفاع تدريجي نحو النطاق العلوي 33,154، بشرط أن يستعيد المؤشر ويحتفظ بمستوى 32,500 عند الارتدادات الأولية.

• تحليل S&P/TSX: ارتفاع علاوة مخاطر التعريفات مع استمرار طلب التقلب
• تحليل USD/CAD: مرونة الدولار الكندي وسط مخاطر السياسة ومحور 1.3843