Divergencia FX 2026: IPC Reino Unido Se Dispara, Rutas Fed y SARB Divergen

Los mercados globales de divisas están entrando en una nueva fase de volatilidad estructural a principios de 2026, impulsada por una divergencia creciente en las trayectorias de inflación y las respuestas de los bancos centrales en el Reino Unido, Sudáfrica y Estados Unidos.

El conjunto de datos fundamentales de hoy ilustra por qué la volatilidad del FX se mantiene firmemente respaldada. Mientras el Reino Unido se enfrenta a un obstáculo inflacionario de "última milla", Sudáfrica sigue viendo un crecimiento de precios anclado, todo mientras la Reserva Federal de EE. UU. mantiene una postura restrictiva. Esta divergencia en las sendas de precios se tradujo directamente en tasas reales relativas y cambios en los incentivos de flujo de capital para el primer trimestre del año.

Inflación en el Reino Unido: El Desafío de la Última Milla

La inflación del Reino Unido sorprendió hoy a los participantes del mercado al situarse ligeramente por encima de lo esperado, en el 3.4% interanual. Si bien las cifras subyacentes se mantienen relativamente estables, el repunte del índice general sugiere que el cambio de régimen desinflacionario ha alcanzado una meseta temporal. Para el Banco de Inglaterra (BoE), esto eleva el listón de la comunicación para cualquier recorte de tasas de interés a corto plazo.

Como se señaló en el reciente análisis de la inflación en el Reino Unido, la secuencia de la relajación monetaria ahora depende estrictamente de los datos, con un enfoque específico que se desplaza hacia la inflación de los servicios y el crecimiento salarial como los principales puntos conflictivos.

Sudáfrica: La Resiliencia del IPC Respalda la Flexibilización del SARB

En contraste con la sorpresa al alza del Reino Unido, los datos de inflación de Sudáfrica se mantienen contenidos. El IPC general fue del 3.6% interanual, con una inflación subyacente aún más baja, del 3.3%. Este entorno de baja inflación junto con altas tasas nominales crea un colchón de tasa real significativo para el Banco de la Reserva de Sudáfrica (SARB).

La senda de flexibilización del SARB se mantiene intacta, aunque el rand sudafricano (ZAR) sigue siendo sensible a un sentimiento de aversión al riesgo global que a menudo puede anular las mejoras fundamentales locales.

La Reserva Federal se Mantiene: Anclando el Dólar Estadounidense

Al otro lado del Atlántico, se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés dentro del rango del 3.50%–3.75% hasta marzo. Esta mano firme ancla las tasas de corto plazo de EE. UU. y proporciona un piso fundamental para el dólar estadounidense (USD) a través de diferenciales de carry positivos.

Según las actuales perspectivas de la Reserva Federal, los recortes de tasas se han vuelto condicionales a la holgura del MERCADO laboral y a la composición de la inflación subyacente, en lugar de ser una certeza del calendario de 2026.

Impulsores Clave del Mercado a Observar

• Servicios y salarios del Reino Unido: Los principales indicadores para el próximo movimiento del BoE.
• Decisiones de política del SARB: Monitorear el equilibrio entre la baja inflación doméstica y la estabilidad externa del FX.
• Inflación subyacente de EE. UU.: Si la estrechez del mercado laboral persiste, el sesgo de mantenimiento del USD podría extenderse.
• Ruido de la política comercial: Los titulares geopolíticos continúan actuando como un comodín que puede anular los diferenciales fundamentales tradicionales.

Conclusión para Traders

La conclusión para el entorno macro de 2026 es que la divergencia política no está desvaneciéndose; se está volviendo más matizada. Los pares de divisas siguen siendo altamente reactivos a las actualizaciones individuales de inflación y crecimiento, manteniendo las operaciones de carry altamente condicionales a la volatilidad realizada en lugar de solo a los rendimientos nominales.

• La inflación del Reino Unido alcanza el 3.4%: El BoE se enfrenta a obstáculos de desinflación de 'última milla'
• La inflación de Sudáfrica sube al 3.6%: La senda de flexibilización del SARB se mantiene intacta
• Se prevé que la Fed se mantenga en el 3.50%–3.75% hasta marzo mientras los recortes de tasas se vuelven condicionales