फेड की डेटा निर्भरता: बॉन्ड टर्म प्रीमियम में जोखिमों का स्थानांतरण

जब फेडरल रिजर्व डेटा निर्भरता पर जोर देता है, तो रेट्स ट्रेडर्स अक्सर इस संकेत को तात्कालिकता की कमी के रूप में देखते हैं, फिर भी यील्ड कर्व एक गहरे संघर्ष पर सवाल उठाता है: क्या नीतिगत धैर्य वास्तव में लॉन्ग-एंड यील्ड्स को कम करता है, या यह केवल प्रणालीगत जोखिम को टर्म प्रीमियम में स्थानांतरित कर देता है?

नीति बनाम विश्वसनीयता का विचलन

जैसे ही हम वर्तमान परिदृश्य को देखते हैं, 2-वर्षीय ट्रेजरी प्राथमिक नीति उपकरण के रूप में कार्य करता है जबकि 10-वर्षीय ट्रेजरी बाजार की विश्वसनीयता का मापक है। वर्तमान में, US10Y का लाइव मूल्य 4.206% की यील्ड दर्शाता है, जबकि छोटा सिरा फेड की टिप्पणियों से स्थिर है। जब ये दोनों अवधियाँ विपरीत दिशाओं में चलती हैं, तो कर्व स्ट्रक्चर्स अक्सर आउटराइट पोजिशन्स से बेहतर प्रदर्शन करते हैं। यदि मुद्रास्फीति स्थिर रहती है, तो बाजार समय से पहले की ढील के लिए उच्च टर्म प्रीमियम की मांग करेगा। इसके विपरीत, यदि अवस्फीति फिर से जोर पकड़ती है, तो लॉन्ग-एंड यील्ड्स नए विश्वास के साथ रैली कर सकते हैं।

वर्तमान US10Y लाइव चार्ट 4.156% और 4.224% के बीच एक ट्रेडिंग रेंज को उजागर करता है। यह अस्थिरता आपूर्ति की गतिशीलता और केंद्रीय बैंक के मार्गदर्शन के बीच केंद्रीय तनाव को रेखांकित करती है। रॉयटर्स द्वारा रिपोर्ट किए गए अनुसार, कर्व-स्टीपनर पोजिशनिंग एक प्रमुख कहानी बनी हुई है, जो बताती है कि फ्रंट-एंड अपेक्षाओं के बावजूद, लॉन्ग-एंड यील्ड्स को संरचनात्मक रूप से कम करना मुश्किल हो सकता है। US10Y लाइव चार्ट की निगरानी करने वाले निवेशकों को ध्यान देना चाहिए कि बाजार प्रभावी रूप से ड्यूरेशन रिस्क के लिए शुल्क ले रहा है क्योंकि राजकोषीय आपूर्ति पृष्ठभूमि में दबाव डाल रही है।

वैश्विक यील्ड स्प्रेड्स और फ्लोर नैरेटिव्स

यूके का रेट्स वातावरण भी एक उभरते हुए 'फ्लोर नैरेटिव' का गवाह बन रहा है। हाल के सर्वेक्षणों से पता चलता है कि बाजार के प्रतिभागी 2027 की शुरुआत तक बैंक दर को 3.0% के करीब देखते हैं। जबकि कर्व का मध्य भाग प्रत्याशित कटौतियों पर रैली कर सकता है, लंबा सिरा वैश्विक टर्म प्रीमियम के अधीन रहता है। अंतरराष्ट्रीय स्तर पर सॉवरेन डेट को ट्रैक करने वालों के लिए, US10Y रियल-टाइम डेटा का अवलोकन महत्वपूर्ण बना हुआ है क्योंकि यूएस बेंचमार्क वैश्विक डिस्काउंट दरों के लिए गति निर्धारित करना जारी रखते हैं।

यूरोप में, ECB का जमा दर को 2.00% पर रखने का निर्णय एक मुख्य आधार प्रदान करता है, फिर भी OAT-Bund और BTP-Bund जैसे स्प्रेड्स राजनीतिक और राजकोषीय तनाव के प्राथमिक बैरोमीटर बने हुए हैं। इन स्प्रेड्स के साथ US10Y लाइव रेट पर ट्रेडिंग करना वैश्विक जोखिम हस्तांतरण की एक स्पष्ट तस्वीर प्रदान करता है। जब VIX अपेक्षाकृत शांत रहता है और हेजेज की मांग होती है, तो यह अक्सर इंगित करता है कि संस्थागत खिलाड़ी थोक में जोखिम वाली संपत्ति बेचने के बजाय आक्रामक रूप से बीमा खरीद रहे हैं।

तकनीकी स्तर और सोमवार का दृष्टिकोण

नए सप्ताह में प्रवेश करते हुए, मुद्रास्फीति की उम्मीदों और ब्रेकइवन मूव्स की निगरानी सर्वोपरि होगी। तकनीकी ट्रेडर्स को स्थापित सीमाओं से परे 'स्वीकृति' के लिए देखना चाहिए - विशेष रूप से US30Y का 4.848% का मध्य बिंदु। एक स्पष्ट ब्रेक के बाद फिर से प्रवेश और दो 15 मिनट की बार के लिए होल्ड इस उच्च-उत्तलता वाले वातावरण में एक विश्वसनीय फेड सिग्नल के रूप में कार्य करता है।

जैसे-जैसे US10Y लाइव मूल्य में उतार-चढ़ाव जारी है, 2026 के लिए मौलिक प्रश्न अब केवल यह नहीं है कि फेड क्या करना चाहता है, बल्कि यह है कि उसकी बैलेंस शीट और व्यापक अर्थव्यवस्था वास्तव में क्या वहन कर सकती है। DXY के 97.63 के करीब मंडराने और सोने में सुरक्षित-पनाहगाह की मांग दिखने के साथ, बॉन्ड बाजार एक जटिल व्यवस्था परिवर्तन की कीमत तय कर रहा है जहां ड्यूरेशन अब गिरती कीमतों पर एक साधारण दांव नहीं है।

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