फेड इंडिपेंडेंस रिस्क प्रीमियम: लॉन्ग बॉन्ड में अनकहा सपोर्ट

बॉन्ड बाजार वर्तमान में आकर्षक गतिशीलता प्रदर्शित कर रहा है, विशेष रूप से वक्र के लंबे सिरे के संबंध में। केवल नीतिगत अपेक्षाओं से प्रेरित होने के बजाय, एक 'फेड इंडिपेंडेंस रिस्क प्रीमियम' लंबी अवधि के बॉन्ड को एक शांत, फिर भी महत्वपूर्ण, समर्थन प्रदान कर रहा है, यह सुझाव देता है कि वर्तमान गतिविधियां नीतिगत प्रक्षेपवक्र के पूर्ण बदलाव के बजाय जोखिम प्रीमियम समायोजन के बारे में अधिक हैं।

वर्तमान बॉन्ड बाजार की गतिशीलता को समझना

बॉन्ड बाजार का विश्लेषण करने के लिए विभिन्न ड्राइवरों के बीच अंतर करना आवश्यक है। उदाहरण के लिए, सॉफ्ट डेटा के बीच लॉन्ग बॉन्ड लीड्स, टर्म प्रीमियम अनविंड का संकेत, जो आज की कीमतों की गतिविधियों में स्पष्ट है। जब लंबे सिरे को रैली बनाए रखने में दिक्कत होती है, भले ही सौम्य मुद्रास्फीति के संकेत हों, तो यह अक्सर आपूर्ति की गतिशीलता और टर्म प्रीमियम को इंगित करता है। यह आवश्यक रूप से अनुमानित नीतिगत पथ में एक मौलिक बदलाव नहीं है, बल्कि यह है कि उस पथ को लंबी अवधि की प्रतिभूतियों में कैसे कीमत दी जाती है, इसमें एक समायोजन है। हम अपने विश्लेषण के हिस्से के रूप में इस पर ध्यान केंद्रित करते हैं।

इसे तोड़ने के लिए, बाजार को तीन अलग-अलग खंडों में देखें: नीति-प्रेरित प्रभाव (आमतौर पर 2-वर्षीय बॉन्ड में देखा जाता है), मैक्रो संतुलन के विचार (5-वर्षीय से 10-वर्षीय बॉन्ड को प्रभावित करते हैं), और टर्म प्रीमियम (20-वर्षीय से 30-वर्षीय बॉन्ड में सबसे प्रमुख)। वर्तमान गतिविधि, US30Y कीमत लाइव, 4.788% पर मजबूत, स्पष्ट रूप से फेड के भविष्य के कार्यों में मौलिक बदलाव के बजाय टर्म प्रीमियम अनविंड को प्राथमिक कारक के रूप में इंगित करती है। US10Y की कीमत लाइव भी इन बदलावों के लिए बारीकी से देखी जाती है। इसी तरह, व्यापक बाजारों पर नज़र रखने वालों के लिए, गोल्ड लाइव कीमत और WTI कीमत लाइव पूरक संकेतक हैं।

मुख्य अवलोकन और ट्रेडिंग रिजीम

नवीनतम मूल्य कार्रवाई, जिसमें लंबे सिरे का नेतृत्व दिखा रहा है जबकि फ्रंट एंड अपेक्षाकृत स्थिर है, एक जोखिम प्रीमियम समायोजन का सुझाव देता है। इसका मतलब है कि निवेशक लंबी अवधि की संपत्ति रखने के लिए जिस मुआवजे की मांग करते हैं, उसका पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं, आंशिक रूप से निहित बॉन्ड टर्म प्रीमियम रिटर्न्स: आपूर्ति यील्ड डायनामिक्स को बढ़ावा देती है के कारण। US10Y का रियलटाइम अवलोकन इस अवलोकन की पुष्टि करता है। यह घटना मौद्रिक नीति प्रक्षेपवक्र के एक थोक पुनर्गणना से भिन्न है, जिसमें वक्र के पार अधिक सिंक्रनाइज़ चालें देखी जाती हैं। US30Y की वास्तविक दर लगातार इस वास्तविकता को दर्शा रही है।

एक रेंज रिजीम और एक ट्रेंड रिजीम के बीच के अंतर को समझना ट्रेडर्स के लिए महत्वपूर्ण है। एक रेंज-बाउंड बाजार में, माध्य प्रत्यावर्तन रणनीतियाँ अक्सर सफल होती हैं, जबकि एक ट्रेंड-ड्रिवन बाजार में, नई कीमत स्तरों की पुष्टि और स्वीकृति की आवश्यकता होती है इससे पहले कि स्थितियों को बढ़ाया जाए। उदाहरण के लिए, DXY की कीमत लाइव में थोड़ी कमी दिख रही है, जिससे अन्य विभिन्न उपकरण प्रभावित हो रहे हैं। US10Y से 30Y की लाइव दर बाजार के वर्तमान परिप्रेक्ष्य में महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि प्रदान करती है।

ट्रेडिंग में सबसे समझदार तरीका स्थापित श्रेणियों के भीतर काम करना है। सबसे खतरनाक क्षण अक्सर अप्रत्याशित डेटा जारी होने के बाद पहले 30 मिनट के दौरान होते हैं, जब तरलता पतली होती है और प्रतिक्रिया अस्थिर होती है। US30Y की कीमत की निगरानी कुछ स्थिरता के बेंचमार्क प्रदान करती है। यहां तक कि वैश्विक बाजारों, जैसे बुंड्स के मल्टी-वीक lows के पास, यूरोपीय स्प्रेड, या येन बॉन्ड बाजार पर विचार करते समय, सर्वोपरि सिद्धांत वही रहता है: लंबी अवधि के बॉन्ड पर शांत बोली केवल दैनिक सुर्खियों से परे गहरी संरचनात्मक शक्तियों को दर्शाती है। इसलिए, एक US10Y से US30Y की लाइव दर गंभीर बॉन्ड ट्रेडर्स के लिए एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है।

आगे क्या देखना है

• वक्र का आकार: इस बात पर पूरा ध्यान दें कि यील्ड कर्व स्टीप हो रहा है या फ्लैट हो रहा है। यह प्रचलित बाजार रिजीम और क्या फेड इंडिपेंडेंस रिस्क प्रीमियम अपना प्रभाव डालना जारी रखता है, इसके बारे में तत्काल 'जानकारी' प्रदान करता है।
• यूरोप में स्प्रेड का व्यवहार: यूरोपीय बॉन्ड स्प्रेड व्यापक कैरी-रिस्क भावना के लिए एक उत्कृष्ट बैरोमीटर के रूप में कार्य करते हैं। ट्रेडर्स को यूरोपीय बॉन्ड की गतिशीलता का मूल्यांकन करना चाहिए जिसमें OATs शांत: टर्म प्रीमियम अनविंड यूरोपीय बॉन्ड की गतिशीलता को बढ़ावा देता है शामिल है।
• JPY चालें: JPY में कोई भी महत्वपूर्ण बदलाव एक ट्रिपवायर के रूप में कार्य कर सकता है, जो संभावित हस्तक्षेप या बैंक ऑफ जापान की यील्ड कर्व नियंत्रण नीति में बदलाव का संकेत देता है। US30Y चार्ट लाइव इन रुझानों को लगातार कल्पना करता है।
• अस्थिरता: देखें कि VIX दबा हुआ रहता है या फिर से तेज होना शुरू हो जाता है। एक लंबे समय तक दबा हुआ VIX एक स्थिर जोखिम प्रीमियम के विचार को सुदृढ़ कर सकता है, जबकि एक त्वरण नवीनीकृत बाजार चिंता का संकेत दे सकता है। US10Y चार्ट लाइव भी इन रुझानों की दृश्य पुष्टि प्रदान करता है।

US10Y बॉन्ड फ्यूचर्स लाइव लगातार अपडेट हो रहे हैं, जो इस बाजार में आवश्यक मिनट-दर-मिनट मूल्यांकन पर जोर देते हैं। यह अवधि इस बात पर प्रकाश डालती है कि लंबी अवधि के बॉन्ड पर शांत बोली तत्काल सुर्खियों के बारे में कम है और केंद्रीय बैंक की नीति की कथित स्वतंत्रता और दीर्घकालिक विश्वसनीयता से संबंधित गहरे संरचनात्मक समायोजनों के बारे में अधिक है।

मुख्य बाजार साधनों का स्नैपशॉट

• US10Y: 4.161% (दिन 4.145%–4.195%), -0.014pp (-0.34%) – US10Y कीमत लाइव, US10Y वास्तविक
• US30Y: 4.788% (दिन 4.767%–4.824%), -0.028pp (-0.58%) – US30Y कीमत लाइव, US30Y वास्तविक
• DXY: 96.692 (-0.02%) – DXY लाइव चार्ट
• VIX: 17.21 (-2.49%)
• WTI: 64.17 (-0.71%) – WTI कीमत लाइव, WTI रियलटाइम
• Gold: 5083.67 (-0.29%) – सोने की कीमत, सोने का लाइव चार्ट

• सॉफ्ट डेटा के बीच लॉन्ग बॉन्ड लीड्स, टर्म प्रीमियम अनविंड का संकेत
• बॉन्ड टर्म प्रीमियम रिटर्न्स: आपूर्ति यील्ड डायनामिक्स को बढ़ावा देती है
• OATs शांत: टर्म प्रीमियम अनविंड यूरोपीय बॉन्ड की गतिशीलता को बढ़ावा देता है