来週の展望：中銀、PMI、米雇用統計がマクロの変動を左右

2026年2月の最初の週は、マクロ価格設定にとって情報量の多い期間となり、金利期待とリスクセンチメントにとって重要な転換点となるでしょう。市場カレンダーには、複数の地域でのPMIやインフレ更新とともに、政策会合と米国のトップティアの労働データが集中しています。この環境では、戦略的な焦点は単一のデータポイントではなく、発表の順序にあります。週初めのアクティビティ指標が基調を設定し、労働市場と政策の結果が、金利とリスク資産が現在のトレンドを延長するか、急激な平均回帰を経験するかを決定します。

3つの重要なマクロ的質問

このデータが多いサイクルに入るにあたり、市場は3つの特定の点について明確さを求めています。第一に、世界の活動が秩序だった方法で冷却されているかどうかを投資家は尋ねています。今後発表される製造業およびサービスPMIが、週の初めの物語を提供するでしょう。DXY価格リアルタイムにとっての主要因は、減速がデフレ傾向を支持する需要主導型なのか、それとも新たなインフレ圧力を導入し、高いレベルでDXYチャートリアルタイムを支持する供給主導型なのかということです。

第二に、インフレ抑制の進展は本当に堅固なのでしょうか？ユーロ圏のインフレ率は最近1.9%のマイルストーンに達しましたが、サービスの粘着性や賃金ダイナミクスが、欧州中央銀行にとって「最後の難関」という課題を依然として関連付けています。サービスデータの予期せぬ上昇は、短期金利を迅速に再評価させ、米国と欧州の相対的な政策経路が変化するにつれて、DXYライブチャートに影響を与える可能性があります。

米国の労働データ：変動のアンカー

米国の労働データは、連邦準備制度理事会（FRB）の政策の予想される経路を直接形成するため、主要な変動アンカーであり続けています。市場のプレビューによると、1月の雇用統計は、雇用者数の増加が約7万人で穏やかな伸びを示し、失業率は約4.4%で推移すると予想されています。DXYのリアルタイムの動きを追跡している人々にとって、この報告書の重要性は、見出しの数字を超えた詳細にしばしば存在します。

金融アナリストは、基準改定と更新された季節調整要因に大きく注目するでしょう。改定は、特に基礎となるトレンドが下方修正される場合、初回発表と同じくらい重要になることがあります。厳しい政策体制において、労働トレンドの大幅な下方修正は、市場がより積極的な金融緩和を織り込むにつれて、DXYライブレートに圧力をかけることになるでしょう。

中央銀行の政策コミュニケーション

データ以外では、今週は主要中央銀行にとって重要な政策コミュニケーションの試練となります。焦点は単に金利決定だけでなく、当局が緩やかな緩和経路を承認するのか、あるいはサービスコストの持続性により「より長期にわたる高金利」を強調するのかどうかです。市場の反応関数（中央銀行がスタンスを変更するために何を見る必要があると述べるか）が、ドルインデックスライブと世界のリスクトレミアムの方向性を決定するでしょう。

市場シナリオとポジショニング

確率60%の基本ケースでは、大きなレジーム変更のない複合的な結果が示唆されており、ドルインデックス価格は最近の範囲内に留まります。しかし、リスクオンの延長（20%の確率）は、活動が安定しながらディスインフレーションが維持される場合に発生し、短期金利のラリーと株式市場の押し上げにつながる可能性があります。逆に、インフレの粘着性や労働市場の強さによって引き起こされるリスクオフへの反転（20%の確率）は、タカ派的な再評価を強制し、株式市場が不安定になる中で強力なドルインデックスチャートのサポートを提供するでしょう。

最終的に、これは古典的なマクロシーケンシングの週です。PMIをセットアップと捉え、米国の雇用データと中央銀行のメッセージを世界金利の決定的な触媒として扱いましょう。このシーケンスが、ドルインデックスライブチャートの軌道と、四半期の残りの期間におけるドルインデックスリアルタイムのボラティリティレベルを規定するでしょう。

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