유로존 종합 PMI 51.5로 안정세, 물가 압력 지속

유로존의 1월 속보 PMI 데이터는 가속화보다는 안정세를 나타내며, 종합 지수는 51.5를 유지했습니다. 생산량은 계속 증가하고 있지만, 기저 데이터는 '확신 없는 성장' 스토리를 드러내고 있습니다. 이는 서비스 부문 모멘텀 둔화와 물가 지표 상승으로 특징지어집니다. 이는 유럽중앙은행의 완화 경로를 복잡하게 만들 수 있습니다.

유로존 PMI: 주요 데이터 포인트

• 종합 PMI: 1월 51.5, 12월과 동일.
• 부문별 차이: 서비스 부문 성장이 둔화된 반면, 제조업 생산량은 상대적으로 개선되었습니다.
• 수요 제약: 신규 주문과 수출 주문이 주요 약점으로 남아있습니다.
• 인플레이션 신호: 물가 구성 요소가 상승하여 공격적인 금리 인하의 문턱을 높일 가능성이 있습니다.

거시 정책 및 금리 해석

활동이 50 확장 임계값 이상으로 유지되는 동안 물가 지표가 상승하는 것은 채권 시장에 어려운 환경을 조성합니다. 일반적으로 가격 압력이 다시 나타날 때 트레이더들은 빠른 완화 경로를 가격에 반영하는 것을 불편하게 생각합니다. ECB의 경우, 이러한 꾸준한 활동과 경직된 물가의 조합은 종종 비둘기파적 전환보다는 '관망 및 확인' 입장을 취하게 합니다.

어제 유로존 속보 PMI 분석에서 언급했듯이, 안정적인 성장과 물가 반등 사이의 긴장은 EUR 기반 통화 쌍의 주요 동인으로 남아있습니다.

선행 지표 vs. 헤드라인 활동

헤드라인 수치가 50 이상으로 안정적인 것은 긍정적이지만, 전문 트레이더는 선행 구성 요소에 집중합니다. 신규 주문과 고용이 확실하게 다시 가속화되지 않으면 현재 성장 주기는 외부 수요 충격이나 긴축된 금융 조건에 취약한 상태로 남아있습니다. 실질적인 시장 참여자들은 유로존을 서비스 인플레이션과 임금 성장과 같은 견고한 데이터에서 방향 확인이 필요한 환경으로 다루어야 합니다.

시장 전략 및 실행

거시 트레이딩에서 PMI 발표 후 초기 충격은 절대적인 진실이라기보다는 정보에 가깝습니다. 고품질 설정은 첫 번째 움직임 이후에 나타나며, 새로운 가격 수준에서 후속 수요가 존재하는지 여부를 보여줍니다. 데이터가 예상치 못하게 발표될 경우, 2년물 수익률을 모니터링하는 것이 정책 경로 재평가를 평가하는 데 필수적입니다.

또한, 상대적 성과는 여전히 중요합니다. 독일 속보 PMI에서 보였던 추세와 유사하게, 활동과 노동 시장 건전성 간의 대비가 계속해서 교차 자산 흐름을 결정합니다.

다음으로 주목할 점

• 신규 주문: 확장이 자립적임을 확인하는 데 필수적입니다.
• 신용 충격: 대출 기준을 통한 수요에 대한 실시간 제약.
• 인플레이션 구성: 에너지 기반 효과와 서비스 인플레이션 분리.

• 유로존 속보 PMI 분석: 안정적인 성장 vs. 다시 나타나는 물가 압력
• 독일 속보 PMI 52.5 기록: 고용 침체 속 성장
• 프랑스 속보 PMI 48.6으로 하락: 서비스 침체가 성장 우려 촉발