Komponen Harga PMI Meningkat: Kenapa Pertumbuhan Stabil Isyarat Hawkish

Kompleks penunjuk global telah mengalihkan fokus pasaran kembali kepada asas utama: aktiviti, kuasa penetapan harga, dan keadaan buruh. Data PMI hari ini menunjukkan bahawa walaupun pertumbuhan utama kekal stabil, komponen harga asas memberikan amaran hawkish untuk bank pusat.

Pengukuhan Komponen Harga Merumitkan Naratif Pelonggaran

Data utama yang dikeluarkan dari seluruh Eropah menunjukkan pengukuhan yang ketara dalam komponen harga PMI, khususnya dalam harga input dan output. Walaupun tahap aktiviti perniagaan di kebanyakan wilayah kekal di atas ambang pengembangan kritikal 50.0, maklumat dalaman menceritakan kisah yang lebih kompleks. Perkhidmatan kekal sebagai saluran utama untuk kegigihan inflasi disebabkan oleh sensitiviti upah yang tinggi, walaupun isyarat pekerjaan mula perlahan di pusat pembuatan tertentu.

Isyarat Berbanding Bunyi

Kualiti isyarat pada masa ini terletak pada elemen dalaman—harga, pesanan baharu, dan pekerjaan—bukan cetakan utama. Komponen harga dalam tinjauan perniagaan bukanlah ukuran langsung IHP, tetapi ia berfungsi sebagai penunjuk utama tingkah laku penetapan harga korporat. Peningkatan serentak dalam kedua-dua harga input dan harga jualan menunjukkan bahawa penghantaran kos adalah aktif, secara langsung mencabar jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar yang agresif.

Ini mencipta pertukaran akhir kitaran klasik: aktiviti ekonomi kekal stabil, tetapi tekanan harga muncul semula. Rejim sedemikian biasanya mengekalkan hasil sebenar yang tinggi dan menjadikan aset berisiko lebih sensitif terhadap kejutan data tambahan.

Dilema Dasar: Permintaan Lemah berbanding Kos Berterusan

Senario yang paling tidak selesa untuk pasaran global adalah satu keadaan "permintaan lemah digabungkan dengan kos berterusan." Dalam persekitaran ini, bank pusat tidak boleh bertindak balas secara agresif dengan mudah tunai atau pemotongan kadar tanpa mengambil risiko kredibiliti jangka panjang mereka. Akibatnya, turun naik pasaran sering meningkat apabila agihan untuk hasil dasar berkembang.

Penghantaran Merentas Aset

• Kadar Hadapan: Ini kekal sebagai saluran utama untuk penetapan semula harga pasaran. Semakin berterusan proksi inflasi, semakin bersyarat laluan pelonggaran.
• Pertukaran Asing: Pasaran FX semakin didorong oleh penetapan harga dasar relatif dan perbezaan hasil.
• Ekuiti: Kami menjangkakan putaran berterusan ke arah sektor berkualiti dan defensif jika hasil sebenar yang lebih tinggi berterusan.

Apa Yang Perlu Diperhatikan Seterusnya

Pedagang harus mengutamakan penunjuk upah dan penetapan harga di pihak perkhidmatan. Kami secara khusus mencari pengesahan pelonggaran pasaran buruh untuk mengimbangi kegigihan kos yang dilihat dalam data hari ini. Tambahan pula, pesanan baharu dan angka eksport akan menyediakan isyarat permintaan jangkaan yang diperlukan untuk mengesahkan sama ada "pertumbuhan stabil" ini dapat dikekalkan.

Untuk analisis tempatan yang lebih terperinci mengenai trend ini, lihat liputan kami mengenai pecutan harga PMI Kilat Zon Euro dan isyarat pertumbuhan PMI Jerman baru-baru ini.

Kesimpulan

Rejim makro kini tegas "bersyarat." Kerana aktiviti ekonomi tidak runtuh, bank pusat mempunyai kemewahan kesabaran. Bagaimanapun, kerana tekanan harga tidak jelas melonggar, imbangan risiko kekal cenderung ke arah pendirian "lebih tinggi untuk tempoh yang lebih lama" yang menjadikan premium risiko sensitif terhadap setiap cetakan data tambahan.

• PMI Kilat Zon Euro Kekal pada 51.5: Lantai Pertumbuhan Apabila Tekanan Harga Mengukuh
• PMI Kilat Jerman Meningkat kepada 52.5: Pertumbuhan Di Tengah Kemerosotan Pekerjaan
• PMI Kilat Perancis Menurun kepada 48.6: Kemerosotan Perkhidmatan Memicu Kebimbangan Pertumbuhan