Nastroje konsumentów w USA: Oczekiwania i zmiany na rynku pracy

Oczekiwania konsumentów nie stanowią formalnej polityki, ale są kluczowe, ponieważ kształtują fundamentalne siły napędowe gospodarki — wydatki, negocjacje płacowe i psychologię inflacyjną. Najnowszy obraz ankietowy na luty 2026 roku ukazuje zniuansowany krajobraz rynkowy, w którym oczekiwania krótkoterminowe pozostają stabilne, jednak obawy średnioterminowe zaczynają rosnąć.

Analiza mediany z grudniowej ankiety

Zaktualizowane dane dają jasny obraz obecnej psychiki konsumentów. Chociaż postrzegana inflacja w ciągu ostatnich 12 miesięcy nieznacznie wzrosła do 3,2%, oczekiwania na nadchodzący rok pozostały na niezmienionym poziomie 2,8%. Jednak kluczową zmianą dla osób śledzących notowania DXY na żywo jest zmiana w perspektywach długoterminowych. Trzyletnie oczekiwania inflacyjne wzrosły do 2,6%, a pięcioletnie osiągnęły 2,4%.

Dla traderów monitorujących notowania indeksu dolara amerykańskiego na żywo, dane te sugerują, że chociaż natychmiastowa narracja dezinflacyjna się utrzymuje, "długi ogon" ryzyk inflacyjnych jest ponownie oceniany przez gospodarstwa domowe. Ta zmiana znajduje odzwierciedlenie w otoczeniu notowań DXY/USD na żywo, gdzie wyceny walut muszą uwzględniać utrzymującą się presję cenową w średnim terminie.

Rynek pracy i dynamika dochodów

Perspektywy dla rynku pracy wydają się nieco bardziej defensywne. Gospodarstwa domowe obecnie oczekują, że za dwanaście miesięcy stopa bezrobocia wyniesie 11,0%, co stanowi niewielki wzrost w stosunku do poprzednich szacunków. To słabnące nastroje to coś, co należy obserwować równolegle z ceną dolara amerykańskiego, ponieważ osłabienie rynku pracy często poprzedza zmiany w stanowisku Rezerwy Federalnej.

Co więcej, wykres dolara amerykańskiego na żywo odzwierciedla rozdźwięk między dochodami a wydatkami. Oczekiwany nominalny wzrost dochodów spowolnił do 1,1%, podczas gdy oczekiwania dotyczące wydatków pozostały zakotwiczone na poziomie 3,4%. Ta luka sugeruje, że konsumenci mogą wkrótce zacząć polegać na oszczędnościach lub kredycie, aby utrzymać swój styl życia, co jest trendem, który analitycy techniczni monitorujący wykres dolara amerykańskiego na żywo powinni odnotować jako potencjalne utrudnienie dla wzrostu krajowego.

Implikacje strukturalne dla polityki monetarnej

Gdy spojrzymy na dane dolara amerykańskiego w czasie rzeczywistym przez pryzmat tej ankiety, wyłaniają się trzy główne motywy. Po pierwsze, krótkoterminowe obawy nie eskalują, co wspiera bazowy trend dezinflacyjny. Po drugie, niewielki wzrost oczekiwań długoterminowych, choć jeszcze nie przełamuje "zakotwiczenia", uniemożliwia decydentom ogłoszenie całkowitego zwycięstwa nad inflacją.

Po trzecie, zacieśnianie warunków finansowych jest widoczne w sektorze mieszkaniowym. Oczekiwane oprocentowanie kredytów hipotecznych wzrosło do 4,7% wraz z rosnącymi cenami domów. Dla tych, którzy sprawdzają kurs dolara amerykańskiego na żywo, sugeruje to złożoną transmisję polityki "wyżej na dłużej" na realną gospodarkę, tworząc "mieszany impuls" zacieśnionego finansowania, ale stabilnych wycen aktywów.

Co to oznacza dla dolara amerykańskiego

Zielony pozostaje wrażliwy na te subtelne zmiany w zaufaniu konsumentów. Jeśli oczekiwania w średnim horyzoncie będą nadal rosły, podczas gdy wzrost gospodarczy pozostanie powolny na poziomie -1,1%, Fed stanie w obliczu "pułapki politycznej": obniżka stóp mogłaby odkotwiczyć inflację, podczas gdy utrzymanie ich na stałym poziomie mogłoby pogłębić ochłodzenie na rynku pracy opisane w naszej analizie rynku pracy.

W przyszłości główny nacisk zostanie położony na to, czy trzy- i pięcioletnie oczekiwania odwrócą się, czy też utrwalą. Jak widać w ostatnich raportach o nastrojach konsumentów w USA, sekwencja danych ma o wiele większe znaczenie niż wyniki ankiety z jednego miesiąca.

• Zwolnienia w USA wzrosły o 205% w styczniu: Analiza transformacji rynku pracy
• Nastroje konsumentów w USA się poprawiają: Analiza zmian w oczekiwaniach inflacyjnych