Análise do Mercado de Títulos: Rendimentos Globais Resetam Após Choque no Ouro

O mercado global de títulos está navegando por um complexo reposicionamento neste fim de semana, enquanto os investidores digerem uma liquidação histórica em metais preciosos e um dólar americano ressurgente. A sessão de sexta-feira encerrou com um 'vento cruzado macro' que deixou os benchmarks enganosamente estáveis, mas o fluxo subjacente do XAUUSD em tempo real sugere uma mudança significativa de regime no posicionamento.

A Leitura da Fita: Reposicionamento Macro e Resiliência dos Rendimentos

À medida que o mercado avança para a primeira segunda-feira de fevereiro, a principal questão para os traders de renda fixa é se a queda de 11,39% no ouro — acompanhando o preço XAUUSD ao vivo — serve como um impulso desinflacionário ou um choque na credibilidade da política. A resiliência da volatilidade da taxa XAUUSD ao vivo já se espalhou para as taxas, com o rendimento do Título do Tesouro de 10 anos dos EUA mantendo-se firmemente em 4,24%.

O pico de volatilidade no VIX (+3,32%) e um aumento no DXY para 96,99 mantiveram os rendimentos reais rígidos. Historicamente, quando o preço do ouro passa por uma reversão tão violenta, a narrativa muda de um 'hedge constante' para uma 'limpeza de posicionamento'. Nesse ambiente, as correlações entre metais e duração podem mudar rapidamente, tornando o gráfico ao vivo do ouro um indicador antecedente crítico para os prêmios de prazo dos títulos.

Principais Benchmarks de Rendimento (Fechamentos de 30 de jan)

• Título de 2 anos dos EUA: 3,54% (-3pb)
• Título de 10 anos dos EUA: 4,24% (0pb)
• Título de 30 anos dos EUA: 4,88% (+2pb)
• Bund de 10 anos da Alemanha: 2,85% (+2pb)
• Gilt de 10 anos do Reino Unido: 4,53% (+1pb)

Execução Estratégica: Identificando o Driver da Curva

Ao analisar a curva, o gráfico XAUUSD ao vivo reflete um evento de desalavancagem mais amplo que pode impactar os spreads soberanos. Nosso manual de execução dita a identificação do principal driver: é um movimento de política liderado pelo título de 2 anos, ou um movimento de prêmio de prazo liderado pelo título de 30 anos? Os dados atuais do gráfico XAUUSD ao vivo sugerem o último, já que o longo prazo começa a precificar a matemática fiscal em vez dos resultados imediatos das reuniões do Fed.

Para aqueles que monitoram a ação do ouro ao vivo, a regra de “falha na quebra” é essencial. Se um nível de rendimento for quebrado, mas rapidamente reentrar e se mantiver por dois segmentos de 15 minutos, os traders devem considerar retornar à zona pré-quebra. Isso se aplica aos benchmarks soberanos tanto quanto aos níveis do gráfico do ouro vistos durante a liquidação de sexta-feira.

Olhando para o Futuro: Sinais de Abertura da Ásia e Londres

Nas próximas 24 horas, o foco se volta para a abertura da Ásia para ver se os JGBs sobem com o sentimento de aversão ao risco ou caem sob pressão fiscal. As sessões iniciais de Londres revelarão o comportamento dos Bunds vs. BTPs; spreads estáveis aqui sugeririam uma demanda saudável por duração global. Enquanto isso, o monitoramento da estabilidade do preço do ouro será fundamental para garantir que a liquidação de commodities não tenha criado um novo sinal de estresse de financiamento.

Para níveis técnicos mais detalhados, os traders devem revisar nossa Análise de Pivô do Rendimento do Título de 10 anos dos EUA 4,24 ou a recente Análise dos Gilts do Reino Unido para sinais de divergência regional.

• Análise do Rendimento do Título de 10 Anos dos EUA: Navegando a Zona de Luta do Pivô de 4,24%
• Análise dos Gilts do Reino Unido: Navegando o Pivô de 4,521% em Meio às Realidades de Rendimento Global
• Análise do Mercado de Títulos: Decodificando Fluxos de Fim de Semana e Demanda por Duração