Анализ рынка облигаций: Глобальные доходности после шока цен на золото

Мировой рынок облигаций переживает сложное перепозиционирование в эти выходные, поскольку инвесторы переваривают историческую ликвидацию драгоценных металлов и возрождающийся доллар США. Торги в пятницу завершились "макроэкономическим встречным ветром", который оставил бенчмарки обманчиво стабильными, однако базовый поток XAUUSD в реальном времени указывает на значительный сдвиг в позиционировании.

Чтение ленты: Макроперепозиционирование и устойчивость доходности

По мере того как рынок вступает в первый понедельник февраля, основной вопрос для трейдеров с фиксированной доходностью заключается в том, является ли падение золота на 11,39% — отслеживающее цену XAUUSD в реальном времени — дезинфляционным импульсом или шоком для надежности политики. Устойчивость волатильности курса XAUUSD в реальном времени уже перекинулась на ставки, при этом доходность 10-летних казначейских облигаций США прочно удерживается на уровне 4,24%.

Всплеск волатильности VIX (+3,32%) и рост DXY до 96,99 привели к сохранению "липкости" реальных доходностей. Исторически, когда цена золота претерпевает такое сильное снижение, нарратив смещается от "устойчивой хеджирующей заявки" к "расчистке позиций". В этой среде корреляции между металлами и дюрацией могут быстро меняться, что делает график золота в реальном времени критически важным опережающим индикатором для срочных премий по облигациям.

Ключевые ориентиры доходности (закрытие 30 января)

• US 2Y: 3,54% (-3 б.п.)
• US 10Y: 4,24% (0 б.п.)
• US 30Y: 4,88% (+2 б.п.)
• Германия 10Y Bund: 2,85% (+2 б.п.)
• UK 10Y Gilt: 4,53% (+1 б.п.)

Стратегическое исполнение: Определение движущей силы кривой

При анализе кривой график XAUUSD в реальном времени отражает более широкое событие де-левереджа, которое может повлиять на суверенные спреды. Наш план действий предписывает определение первичного драйвера: является ли это движение по пути политики, возглавляемое 2-летними облигациями, или движение по срочной премии, возглавляемое 30-летними облигациями? Текущие данные графика XAUUSD в реальном времени предполагают последний вариант, поскольку длинный конец начинает закладывать в цену фискальные расчеты, а не непосредственные результаты заседаний ФРС.

Для тех, кто отслеживает золото в реальном времени, правило "несостоявшегося пробоя" является важным. Если уровень доходности пробивается, но быстро возвращается и удерживается в течение двух 15-минутных сегментов, трейдерам следует рассмотреть возможность "фэдинга" обратно в зону до пробоя. Это относится к суверенным бенчмаркам в той же степени, что и к уровням графика золота, наблюдаемым во время "вымывания" в пятницу.

Взгляд в будущее: Сигналы на открытии Азии и Лондона

В следующие 24 часа внимание переключается на открытие в Азии, чтобы увидеть, будут ли японские государственные облигации (JGB) расти на настроениях "risk-off" или распродаваться под фискальным давлением. Ранние лондонские сессии покажут поведение бундов по отношению к BTP; стабильные спреды здесь будут указывать на здоровый спрос на глобальную дюрацию. Тем временем, мониторинг стабильности цены золота будет иметь первостепенное значение, чтобы убедиться, что ликвидация сырьевых товаров не создала новый признак стресса с фондированием.

Для получения более подробных технических уровней трейдерам следует ознакомиться с нашим Анализом 10-летних казначейских облигаций США с опорной точкой 4,24% или недавним Анализом британских государственных облигаций для получения сигналов региональной дивергенции.

• Анализ доходности 10-летних казначейских облигаций США: навигация по "зоне борьбы" с опорной точкой 4,24%
• Анализ доходности британских государственных облигаций: навигация по опорной точке 4,521% на фоне глобальных реалий доходности
• Анализ потоков дюрации на рынке облигаций: Расшифровка выходных потоков и спроса на дюрацию