Индекс PMI США: рост сохраняется, но риски тарифов остаются

Данные Flash PMI США за январь показывают стабильное расширение частного сектора: композитный индекс достиг 52,8. В то время как новые заказы демонстрируют признаки улучшения, сохраняющееся повышение ценовых показателей, в значительной степени обусловленное затратами на сырье, связанными с тарифами, остается критически важным для ожиданий в отношении денежно-кредитной политики.

Flash PMI США: ключевые показатели и основные данные

Январский отчет рисует нюансированную картину американской экономики. Хотя рост остается на территории расширения, базовые компоненты показывают охлаждение мирового спроса, контрастирующее с устойчивым внутренним ценовым давлением.

• Композитный Flash PMI США: 52,8 (рост с 52,7 в декабре).
• Индекс новых заказов: вырос до 52,2 с 50,8, что указывает на усиление спроса.
• Индекс занятости: вырос до 50,5 с 50,3, что соответствует стагнации на рынке труда.
• Индекс цен реализации: 57,2; Цены на сырье: 59,7.
• Экспорт: снизился до девятимесячного минимума, что подчеркивает мировые торговые трения.

Инфляционный импульс и последствия для Федеральной резервной системы

Для Федеральной резервной системы уровни активности менее значимы, чем ценовые компоненты. Рост цен на сырье и намерений по ценам реализации предполагает, что инфляция остается структурным риском. Этот инфляционный стержень, усугубляемый торговой риторикой, поддерживает прогноз «более высоких ставок в течение более длительного времени». Пока жесткие данные по инфляции не совпадут с тенденцией охлаждения, комплекс краткосрочных ставок, вероятно, будет защищен от агрессивного смягчения в ближайшем будущем.

Инвесторам следует отметить, что когда деловая активность и цены растут одновременно, центральные банки обычно менее склонны к снижению ставок. Это усложняет сценарий «мягкой посадки», поскольку ФРС, возможно, придется сохранять ограничительную позицию дольше, чем в настоящее время ожидает рынок.

Рыночная передача и стратегия

Непосредственная передача этих данных PMI обычно ощущается в краткосрочных доходностях. Если данные оспаривают необходимость скорого снижения ставок, мы обычно наблюдаем укрепление USD, за которым следует оборонительная ротация на фондовых рынках. Однако управление рисками имеет первостепенное значение; первоначальная реакция рынка на первые публикации года часто бывает эмоциональной. Высококачественные возможности часто появляются после первого импульса, как только рынок переоценивает ожидания и возвращается к более широкому макротренду.

• День Flash PMI: как одно исследование переоценивает мировые рынки
• Состав инфляции: почему благоприятные заголовки заставляют ФРС проявлять осторожность
• Рост ценовых компонентов PMI: почему стабильный рост сигнализирует о «ястребином» сдвиге