กลยุทธ์พันธบัตรออสเตรเลีย 10 ปี: การซื้อขาย Carry vs Global Yield

ตลาดพันธบัตรออสเตรเลียเข้าสู่ช่วงแรกของเดือนกุมภาพันธ์ โดยเผชิญกับความตึงเครียดที่ซับซ้อนระหว่างผลตอบแทนแบบ Carry ที่สูงภายในประเทศและภาวะเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกที่ผันผวน ด้วยผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลีย 10 ปีที่ 4.78% ตลาดกำลังเผชิญกับความผันผวน ‘ที่นำเข้า’ อย่างมีนัยสำคัญจากตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ และยังตอบสนองต่อเหตุการณ์การชำระบัญชีขนาดใหญ่ในภาคสินค้าโภคภัณฑ์

การอ่านภาวะตลาด: อิทธิพลของ Global Beta

หลังจากปิดตลาดในวันศุกร์ที่ 30 มกราคม ผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลีย 10 ปีลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.78% ซึ่งเป็นการลดลงเพียงห้าจุดพื้นฐานเล็กน้อยที่บ่งบอกถึงความต้องการซื้อเมื่อราคาลดลงในระดับที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ภาวะตลาดโดยรวมยังคงถูกกำหนดโดยสภาวะอัตราดอกเบี้ยที่สูง การเคลื่อนไหวของราคาส่วนใหญ่ในปัจจุบันถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยทั่วโลก เมื่อพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐสั่นคลอน ผลตอบแทนพันธบัตรออสเตรเลียมักจะรู้สึกถึงแรงดึงดูด เนื่องจากราคา AUD10Y สด แสดงให้เห็นช่วงของการรวมตัว นักลงทุนจึงตั้งคำถามว่าระดับปัจจุบันเป็นผลมาจากทิศทางนโยบายภายในประเทศของ RBA หรือเป็นการสะท้อนถึงส่วนต่างผลตอบแทนของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น

ข้อมูลข้ามสินทรัพย์ให้บริบทที่น่าตกใจสำหรับนักลงทุนพันธบัตร ความแข็งแกร่งของ DXY แบบเรียลไทม์ ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 96.99 ควบคู่ไปกับการร่วงลงของราคาทองคำ 11.39% บ่งชี้ถึงการชำระบัญชีตำแหน่งจำนวนมาก ในสภาพแวดล้อมนี้ การวิเคราะห์กราฟ AUD10Y แบบสดชี้ให้เห็นว่าความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ปลอดภัยและสินทรัพย์เสี่ยงอาจพลิกผันอย่างไม่คาดคิด ทำให้การลงทุนระยะยาวมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อสภาพคล่องที่เบาบางในช่วงสุดสัปดาห์

แผนการดำเนินการและการสร้างสถานการณ์

การดำเนินการที่ประสบความสำเร็จภายใต้ระบบ AUD10Y live chart ปัจจุบันต้องสามารถแยกความแตกต่างระหว่างปัจจัยขับเคลื่อนนโยบาย (ผู้นำ 2 ปี) และปัจจัยขับเคลื่อนส่วนต่างผลตอบแทน (ผู้นำ 30 ปี) กรอบการทำงานง่ายๆ สำหรับนักลงทุน: ส่วนต้นของเส้นอัตราผลตอบแทนกำหนดราคาการประชุม RBA ครั้งถัดไป ส่วนกลางกำหนดเส้นทางในอนาคต และส่วนท้ายสะท้อนถึงความน่าเชื่อถือของ RBA บวกกับคณิตศาสตร์ทางการคลัง เมื่อส่วนเหล่านี้ไม่สอดคล้องกัน ความผันผวนก็ย่อมจะเคลื่อนย้ายเข้าสู่ตลาด Swap และตลาด Options อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

สำหรับผู้ที่ติดตามอัตรา AUD10Y สด กรณี bullish duration ต้องให้ส่วนต้นของเส้นอัตราผลตอบแทนมีการปรับราคาแบบผ่อนคลาย (dovishly) ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ (inflation breakevens) ยังคงแข็งแกร่ง ในทางกลับกัน กรณี bearish ขึ้นอยู่กับการที่ส่วนท้ายของเส้นอัตราผลตอบแทนนำไปสู่ระดับที่สูงขึ้น เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดต้องการส่วนต่างผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับความเสี่ยงทางการคลัง สิ่งสำคัญคือต้องยืนยันจากตลาดเงินสดก่อนที่จะเพิ่มขนาดตำแหน่งการลงทุน ดังที่เห็นในเซสชั่นก่อนหน้านี้ การเคลื่อนไหวเฉพาะในตลาดฟิวเจอร์สมักจะจางหายไปเมื่อตลาดเงินสดที่อ้างอิงเปิดทำการอีกครั้งในซิดนีย์

จุดหมุนทางเทคนิคและการพิจารณาความเสี่ยง

ข้อมูล AUD10Y แบบเรียลไทม์เน้นย้ำว่า 4.78% เป็นระดับสำคัญก่อนการเปิดตลาดเอเชียในวันจันทร์ หากคุณซื้อขายระยะสั้น ให้ถือว่าอัตราผลตอบแทนเลขกลมเป็นแม่เหล็กดึงดูดสภาพคล่อง หากคุณจัดสรรสำหรับการลงทุนระยะยาว ให้ถือว่าระดับเหล่านี้เป็นจุดตรวจสอบมากกว่าจุดเปลี่ยนที่ชัดเจน กฎการทะลุที่ไม่สำเร็จยังคงมีผล: หากระดับใดถูกทะลุแต่ราคากลับเข้ามาและรักษาระดับได้เป็นเวลาสองแท่งเทียน 15 นาที ให้พิจารณาเลิกดำเนินการตามการเคลื่อนไหวกลับไปยังโซนก่อนการทะลุ

การคลี่คลายอย่างรุนแรงในตลาด มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการวิเคราะห์อัตราดอกเบี้ย มันเปลี่ยนเรื่องราวของตลาดจากการป้องกันความเสี่ยงที่มั่นคงไปสู่การชำระบัญชีที่รุนแรง ในระหว่างการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว กราฟ AUD10Y สดอาจแยกตัวออกจากสัญญาณความเสี่ยงที่ลดลงแบบดั้งเดิม เช่น JGBs เนื่องจากความอ่อนไหวต่อสินค้าโภคภัณฑ์ในท้องถิ่นมีความสำคัญกว่า

สิ่งที่ต้องจับตาดูต่อไป

ในอีก 24 ชั่วโมงข้างหน้า สายตาจะจับจ้องไปที่ราคา AUD10Y แบบสด สำหรับสัญญาณการตอบสนองจากการฟื้นตัวของ USD ที่ผ่านมา โดยทั่วไป USD ที่แข็งค่าขึ้นจะทำให้สภาพคล่องทั่วโลกตึงตัวขึ้น ซึ่งอาจทำให้ผลตอบแทนที่แท้จริงของออสเตรเลียยังคงอยู่ นอกจากนี้ การขาย UST 30Y ที่เพิ่มขึ้นอีกจะบังคับให้พันธบัตรออสเตรเลีย 10 ปีต้อง ‘ตามให้ทัน’ ในช่วงเวลาของเอเชีย

การอ่านที่เกี่ยวข้อง:
- การวิเคราะห์พันธบัตรแคนาดาและออสเตรเลีย: การซื้อขายระยะเวลาเบต้าสินค้าโภคภัณฑ์
-
- การวิเคราะห์ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปี: การนำทางโซนสู้รบที่จุดหมุน 4.24%