Fed Independence Risk Premium: การเสนอราคาที่เงียบงันภายใต้พันธบัตรระยะยาว

ตลาดตราสารหนี้กำลังแสดงพลวัตที่น่าสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนท้ายของอัตราผลตอบแทนระยะยาว ห่างไกลจากการถูกผลักดันโดยความคาดหวังด้านนโยบายเพียงอย่างเดียว 'Fed Independence Risk Premium' ดูเหมือนจะให้การเสนอราคาที่เงียบงันแต่สำคัญภายใต้พันธบัตรระยะยาว ซึ่งบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวในปัจจุบันเป็นเรื่องของการปรับพรีเมียมความเสี่ยงมากกว่าการยกเครื่องเส้นทางนโยบายทั้งหมด

ความเข้าใจในพลวัตของตลาดตราสารหนี้ในปัจจุบัน

การวิเคราะห์ตลาดตราสารหนี้จำเป็นต้องแยกแยะระหว่างปัจจัยขับเคลื่อนที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น พันธบัตรระยะยาวนำหน้าท่ามกลางข้อมูลที่อ่อนแอ บ่งชี้ถึงการคลายตัวของ Term Premium ซึ่งเห็นได้ชัดในการเคลื่อนไหวของราคาวันนี้ เมื่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวพยายามที่จะรักษาระดับการปรับขึ้น แม้จะมีสัญญาณเงินเฟ้อที่ค่อนข้างดี ก็มักจะบ่งชี้ถึงพลวัตของการเสนอขายและ term premium ที่กำลังดำเนินอยู่ นี่ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในเส้นทางนโยบายที่คาดการณ์ไว้ แต่เป็นการปรับราคาของเส้นทางนั้นในหลักทรัพย์ที่มีอายุยาวขึ้น เรามุ่งเน้นไปที่สิ่งนี้เป็นส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์ของเรา

เพื่อทำความเข้าใจสิ่งนี้ ลองพิจารณาตลาดในสามส่วนที่แตกต่างกัน: ผลกระทบที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย (มักพบในพันธบัตร 2 ปี), การพิจารณาความสมดุลของเศรษฐกิจมหภาค (มีอิทธิพลต่อพันธบัตร 5 ปีถึง 10 ปี) และ term premium (โดดเด่นที่สุดในพันธบัตร 20 ปีถึง 30 ปี) กิจกรรมปัจจุบัน ซึ่งสะท้อนจากราคา US30Y แบบเรียลไทม์ที่แข็งแกร่งที่ 4.788% บ่งชี้อย่างชัดเจนว่าการคลายตัวของ term premium เป็นปัจจัยหลัก มากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในการกระทำในอนาคตของ Fed ราคา US10Y แบบเรียลไทม์ก็ได้รับการจับตาอย่างใกล้ชิดสำหรับการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ ในทำนองเดียวกัน สำหรับผู้ที่ติดตามตลาดในวงกว้าง ราคา Gold แบบเรียลไทม์ และราคา WTI แบบเรียลไทม์ เป็นตัวบ่งชี้เสริม

ข้อสังเกตและรูปแบบการซื้อขายที่สำคัญ

การเคลื่อนไหวของราคาล่าสุด โดยที่อัตราผลตอบแทนระยะยาวแสดงความเป็นผู้นำในขณะที่อัตราผลตอบแทนระยะสั้นยังคงค่อนข้างคงที่ บ่งชี้ถึงการปรับพรีเมียมความเสี่ยง ซึ่งหมายความว่านักลงทุนกำลังประเมินผลตอบแทนที่พวกเขาต้องการสำหรับการถือครองสินทรัพย์ที่มีระยะเวลาถือครองยาวขึ้นอีกครั้ง ส่วนหนึ่งเนื่องจาก ผลตอบแทนจาก Bond Term Premium กลับมา: อุปทานขับเคลื่อนพลวัตของอัตราผลตอบแทน การดู US10Y แบบเรียลไทม์ยืนยันข้อสังเกตนี้ ปรากฏการณ์นี้แตกต่างจากการปรับเทียบใหม่ขนาดใหญ่ของเส้นทางนโยบายการเงิน ซึ่งจะเห็นการเคลื่อนไหวที่สอดคล้องกันมากขึ้นตลอดเส้นโค้ง อัตรา US30Y แบบเรียลไทม์สะท้อนความเป็นจริงนี้อย่างต่อเนื่อง

การทำความเข้าใจความแตกต่างระหว่างรูปแบบช่วงและรูปแบบแนวโน้มเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักเทรด ในตลาดที่มีการเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงแคบ กลยุทธ์การกลับสู่ค่าเฉลี่ยมักจะประสบความสำเร็จ ในขณะที่ในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยแนวโน้ม การยืนยันและการยอมรับระดับราคาใหม่เป็นสิ่งจำเป็นก่อนที่จะเพิ่มขนาดตำแหน่ง ตัวอย่างเช่น ราคา DXY แบบเรียลไทม์กำลังแสดงการลดลงเล็กน้อย ซึ่งมีอิทธิพลต่อเครื่องมืออื่นๆ อัตรา US10Y ถึง 30Y แบบเรียลไทม์ให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับมุมมองปัจจุบันของตลาด

แนวทางที่ฉลาดที่สุดในการซื้อขายคือการดำเนินการภายในช่วงที่กำหนด ช่วงเวลาที่อันตรายที่สุดมักเกิดขึ้นในช่วง 30 นาทีแรกหลังจากมีการเปิดเผยข้อมูลที่ไม่คาดคิด เมื่อสภาพคล่องบางและปฏิกิริยาผันผวน การตรวจสอบราคา US30Y เสนอเกณฑ์มาตรฐานความมั่นคง แม้พิจารณาตลาดโลก เช่น Bunds ใกล้ระดับต่ำสุดในหลายสัปดาห์ ส่วนต่างของยุโรป หรือตลาดพันธบัตรเยน หลักการสำคัญยังคงอยู่: การเสนอราคาที่เงียบงันภายใต้พันธบัตรระยะยาวสะท้อนถึงพลังโครงสร้างที่ลึกซึ้งกว่าพาดหัวข่าวประจำวัน ดังนั้น อัตรา US10Y ต่อ US30Y แบบเรียลไทม์จึงเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญสำหรับนักเทรดพันธบัตรที่จริงจัง

สิ่งที่ต้องจับตาดูต่อไป

• รูปร่างของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทน: ให้ความสำคัญอย่างใกล้ชิดว่าเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนกำลังชันขึ้นหรือแบนลง สิ่งนี้บอกสัญญาณทันทีเกี่ยวกับรูปแบบตลาดที่โดดเด่นและว่า Fed Independence Risk Premium ยังคงส่งผลกระทบอยู่หรือไม่
• พฤติกรรมส่วนต่างในยุโรป: ส่วนต่างของพันธบัตรยุโรปเป็นบารอมิเตอร์ที่ยอดเยี่ยมสำหรับความเชื่อมั่นความเสี่ยง carry ที่กว้างขึ้น นักเทรดควรประเมินพลวัตของพันธบัตรยุโรป รวมถึง OATs เงียบ: การคลายตัวของ Term Premium ขับเคลื่อนพลวัตของพันธบัตรยุโรป
• การเคลื่อนไหวของ JPY: การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญใดๆ ใน JPY อาจเป็นตัวจุดชนวน บ่งบอกถึงการแทรกแซงหรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายควบคุมเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนของธนาคารกลางญี่ปุ่น กราฟ US30Y แบบเรียลไทม์แสดงแนวโน้มเหล่านี้อย่างสม่ำเสมอ
• ความผันผวน: สังเกตว่า VIX ยังคงถูกกดไว้หรือเริ่มเร่งตัวขึ้น VIX ที่ถูกกดไว้นานอาจเสริมแนวคิดของพรีเมียมความเสี่ยงที่มั่นคง ในขณะที่การเร่งตัวอาจส่งสัญญาณถึงความกังวลของตลาดที่เกิดขึ้นใหม่ กราฟ US10Y แบบเรียลไทม์ยังให้การยืนยันทางสายตาของแนวโน้มเหล่านี้

ฟิวเจอร์สพันธบัตร US10Y แบบเรียลไทม์มีการอัปเดตอยู่ตลอดเวลา เน้นย้ำถึงการประเมินแบบนาทีต่อนาทีที่จำเป็นในตลาดนี้ ช่วงเวลานี้เน้นย้ำว่าการเสนอราคาที่เงียบงันภายใต้พันธบัตรระยะยาวไม่ได้เกี่ยวกับพาดหัวข่าวในทันที แต่เกี่ยวกับการปรับโครงสร้างที่ลึกซึ้งกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับความเป็นอิสระที่รับรู้และความน่าเชื่อถือในระยะยาวของนโยบายธนาคารกลาง

ภาพรวมของเครื่องมือตลาดที่สำคัญ

• US10Y: 4.161% (วัน 4.145%–4.195%), -0.014pp (-0.34%) – ราคา US10Y แบบเรียลไทม์, US10Y 实时
• US30Y: 4.788% (วัน 4.767%–4.824%), -0.028pp (-0.58%) – ราคา US30Y แบบเรียลไทม์, US30Y 实时
• DXY: 96.692 (-0.02%) – กราฟ DXY แบบเรียลไทม์
• VIX: 17.21 (-2.49%)
• WTI: 64.17 (-0.71%) – ราคา WTI แบบเรียลไทม์, WTI แบบเรียลไทม์
• ทองคำ: 5083.67 (-0.29%) – ราคาทองคำ, กราฟทองคำแบบเรียลไทม์

• พันธบัตรระยะยาวนำหน้าท่ามกลางข้อมูลที่อ่อนแอ บ่งชี้ถึงการคลายตัวของ Term Premium
• ผลตอบแทนจาก Bond Term Premium กลับมา: อุปทานขับเคลื่อนพลวัตของอัตราผลตอบแทน
• OATs เงียบ: การคลายตัวของ Term Premium ขับเคลื่อนพลวัตของพันธบัตรยุโรป