MBS: Konveksite 10 Yıllık Bant Etrafındaki Getirileri Gizlice Etkiliyor

Sabit getirili menkul kıymetlerin karmaşık dünyasında, İpotek Destekli Menkul Kıymetler (MBS) temel konveksite akışları daha geniş piyasa hareketlerini güçlendirmeye başlayana kadar genellikle radarın altında faaliyet gösterir. Bugün, manşetlere konu olmasa da, kritik 10 yıllık Hazine bandı (%4.040) etrafındaki MBS'nin sessiz dinamikleri, piyasalar bir sonraki işlem seansına girerken dikkatli bir değerlendirmeyi gerektiriyor.

MBS Konveksitesinin Gizli Gücü

MBS konveksitesi, MBS'nin süresinin faiz oranlarıyla nasıl değiştiğinin bir ölçüsü olup, sakin günlerde nadiren birincil piyasa etkenidir. Ancak, yüzeyin altında, bu mekanizmalar her zaman işlem halindedir. Traderlar genellikle MBS konveksite akışlarının, özellikle ABD Hazine piyasasında, hareketleri güçlendirmeye başladığı anları izlerler. Bugün US10Y gerçek zamanlı %4.040 seviyesinde olup, %4.022 ila %4.059 arasındaki dar bir aralıkta dalgalanmaktadır. Bu istikrar bazılarını rehavete düşürebilir, ancak potansiyel değişimler için zemin bu sessiz dönemlerde hazırlanır.

10 yıllık Hazine tahvili böyle bir aralığın dışına çıktığında, özellikle değişken bir rejimde, mortgage portföylerinin süresi önemli ölçüde uzayabilir veya kısalabilir. Bu, başlangıçtaki hareketi pekiştiren ve oran oynaklığının kendi kendini besleyen bir döngüsünü yaratan korunma akışlarını zorlar. Yatırımcılar, mevcut seyrini koruyup korumayacağını veya bu kilit seviyeleri aşıp aşmayacağını tahmin ederek US10Y fiyatını canlı olarak yakından takip ediyor.

Salı Günkü Yeniden Açılışta İzlenecek Temel Metrikler

Avrupa kapanışından New York devir teslimine geçerken ve Salı günkü tam likidite veri açıklamasına doğru ilerlerken, MBS ve daha geniş oran piyasasıyla ilgili çeşitli faktörler yakından incelenmelidir:

• 10 Yıllık Getiri Kırılması: UST 10Y fiyatı canlı, mevcut dar bandından bir kırılmayı sürdürecek mi? Eğer öyleyse, kurumsal mortgage korunma oranları aniden ayarlanabilir, bu da önemli piyasa etkisine yol açabilir.
• Yüksek Oynaklık ve OAS: Nominal oranlar nispeten istikrarlı kalsa bile, sürekli yüksek oynaklık (VIX'in bugün 21.20 seviyesinde olması, devam eden piyasa belirsizliğini gösteriyor) MBS üzerindeki Opsiyon Ayarlı Spreadlerin (OAS) genişlemesine neden olabilir. Bu genişleme, MBS içindeki gömülü opsiyonların değerinin oran dalgalanmalarına karşı daha hassas hale gelmesiyle meydana gelir.
• Eğri Şekli Dinamikleri: Getiri eğrisinin şekli, özellikle ayı piyasası koşullarından kaynaklanan dikleşme, bu tür ortamlarda genellikle süre uzatma riskleriyle karşılaşan mortgage hedge'leri için özellikle rahatsız edici olabilir. Önemli değişimleri ayırt etmek için UST 2Y gerçek zamanlı (%3.410) ve UST 30Y gerçek zamanlı (%4.699) arasındaki etkileşimi yakından izleyeceğiz.

Oran Oynaklığı için Bir Mekanizma Olarak MBS

MBS, oran piyasasında doğal olarak bir geri bildirim döngüsü görevi görür. Oranlar hareket ettikçe, ön ödemeler (ve dolayısıyla MBS süreleri) değişir, bu da oranları daha da etkileyen korunma faaliyetlerini gerektirir. Bugün MBS'nin finansal manşetlere hakim olduğu bir gün olmasa da, temel etkisi her yerdedir. Mevcut istikrar, varsayımları yeniden değerlendirmek ve pozisyon büyüklüğünün potansiyel gelecekteki oynaklıkla uyumlu olmasını sağlamak için değerli bir fırsat sunmaktadır. MBS'nin nüanslarını anlamak, daha geniş piyasa değişimlerini tahmin etmede yardımcı olur, bu da ABD Hazine tahvili canlı oranının sürekli bir odak noktası olmasını sağlar.

Salı Günü İçin Masa Kontrol Listesi

Traderlar ve analistler için, Salı günkü piyasa açılışı, ana akımları değerlendirmek için kritik veri noktaları sunacaktır:

1. Mortgage Süre Değişimleri: İlk büyük likidite veri açıklamasında MBS süreleri önemli ölçüde uzadı mı yoksa kısaldı mı? Bu, taktiksel konumlandırmanın birincil göstergesi olacaktır.
2. MBS OAS Genişlemesi: UST 10Y grafiği canlı nominal getirileri istikrarlı gösterse bile, MBS OAS'ında kayda değer bir genişleme oldu mu? Bu, artan korunma maliyetlerini veya algılanan riski işaret eder.
3. Uzun Vadeli Etkenler: Hazine eğrisinin uzun ucundaki hareketler, temel makro haberlerden mi yoksa MBS portföylerinin başlattığı mekanik korunma akışlarından mı kaynaklandı? US10Y grafiği canlı, bu dinamikler hakkında kritik bilgiler sağlayacaktır.

Sessizlik genellikle fırtına kadar bilgilendiricidir. Bugün 10 yıllık Hazine bandı etrafındaki MBS dinamikleri, konveksite her zaman mevcut olsa da, etkisini yüksek sesle ilan etmese bile, sürekli izleme ve proaktif risk yönetiminin önemini vurgulamaktadır.

• ABD Hazine Getiri Eğrisi Dikleşmesi: Ne Zaman Kalıcı Olacak?
• Oran Görünümü: Hazine Piyasalarında Tatil Likiditesini Çözümlemek
• Enflasyon Savaş Alanı: Petrol Yükseldi, Altın Düştü, Başa Baş Noktaları Mercek Altında