Döviz Piyasası Analizi: Dolar Konsolidasyonu ve Reel Faiz Değişimi

Döviz piyasası, küresel para akışlarının basit nominal veri açıklamalarından ziyade değişen reel faiz farklarına yanıt vermesiyle şu anda sofistike bir geçiş sürecinden geçiyor.

Küresel Politika Ayrışması ve Dolar Rejimi

Asya seansı, Avustralya Merkez Bankası'nın (RBA) faiz oranlarını %3,85'e yükseltme kararının ardından belirgin bir ivmeyle açıldı. Bu hamle, PBOC'nin Ocak ayı başından bu yana gerçekleştirdiği önemli ters repo operasyonları aracılığıyla likidite desteğini sürdürme sinyali vermesiyle birleşerek, bölgesel risk iştahı için sağlam bir zemin oluşturdu. Bu ortamda, AUD USD fiyat hareketi, politika desteklerinin etkinliğini izleyen yatırımcılar için merkezi bir odak noktası olmaya devam ediyor.

Avrupa'da ise anlatı dezenflasyona doğru kaydı. Manşet enflasyonun %1,7'ye gerilemesine rağmen, Euro dikkate değer bir direnç gösterdi. Bu durum, mevcut canlı EUR USD grafiğinin anlık TÜFE sürprizlerinden çok reel faiz farkları tarafından yönlendirildiğini gösteriyor. Faiz masaları yakın vadeli faiz indirimi beklentilerini azalttıkça, daha düşük enflasyon rakamlarına rağmen korunma (hedging) talebinin devam ettiği stratejik bir canlı EUR USD grafiği kurulumu görüyoruz. Bu dinamiklere daha derinlemesine bir bakış için, vade primi yükselişleri hakkındaki Faiz Radarı analizimize göz atın.

ABD Veri Riskleri ve Kur Pozisyonlanması

New York seansı başlarken, piyasa son zamanlardaki hükümet kapanması endişelerini geride bırakıyor, ancak veri riskleri yüksek seviyede kalmaya devam ediyor. JOLTS verisinin açıklanacağı ve sonraki hafta önemli istihdam rakamlarının beklendiği bu dönemde, anlık EUR USD ortamı, Avrupa'daki yapışkan ön uç fiyatlaması ve istikrarlı bir Federal Rezerv görünümünün bir karışımıyla karakterize ediliyor. Canlı EUR USD fiyatını arayan yatırımcılar, doların rejiminin belirsizliğini koruduğunu ve hem hisse senetleri hem de emtialar için haritayı yeniden yazdığını unutmamalıdır.

Şu anda, canlı EUR - USD kuru, piyasanın seçici bir taşıma (carry) talebini fiyatladığını yansıtıyor. Volatilite kontrol altında kaldığında, bu ortam Dolar'ı düşük getirili para birimlerine karşı desteklerken, yüksek taşıma maliyetli dövizler için kapı aralıyor. İlginç bir şekilde, canlı euro-dolar duyarlılığında, enflasyonun beklentileri karşılamaması durumunda gerçek para talebinin ortaya çıktığı görülüyor, bu da geniş bir trend dönüşünden ziyade bir pozisyon sıfırlamasına işaret ediyor. Bu durum, büyük likidite merkezlerindeki EUR USD fiyatı izlendiğinde açıkça görülmektedir.

Teknik Senaryolar ve Piyasa Akışı

Baz senaryomuz (%55), Euro Bölgesi'nin daha az faiz indirimini yeniden fiyatlamasıyla USD'nin bir bant içinde kalacağını öngörmektedir. Ancak, risk iştahının arttığı bir senaryoda (%25), daha zayıf ABD istihdam verilerinin doların hakimiyetini zayıflatması durumunda canlı EUR/USD fiyatının yukarı yönlü bir kırılma yaşayabileceği görülebilir. Tersine, jeopolitik şokların tetiklediği bir riskten kaçış eğilimi (%20), muhtemelen dolara ve CHF'ye bir kaçışa yol açacaktır. Özellikle enerji riskleri belirginleşirken, canlı EURUSD fiyatını emtia fiyatlarıyla birlikte izlemek hayati önem taşımaktadır.

Varlıklar Arası Sinyaller ve Risk Yönetimi

Politika likiditesi ile reel varlıklar arasındaki bağ sıkılaşıyor. ABD Hazinesi'nin yeniden fonlama döngüsünün önemli miktarda yeni nakit yaratmasıyla, taşıma (carry) ve konveksite arasındaki denge, portföy yöneticileri için temel zorluk haline geliyor. İster canlı EUR USD fiyatı analiz edilsin, ister devlet tahvili getiri farkları takip edilsin, sürdürülebilir hareketlerin belirleyicisi G10 merkez bankaları arasındaki değişen faiz farkları olmaya devam ediyor.

• Faiz Radarı: Küresel Politika Ayrışması Ortasında Vade Primi Yükselişi