ABD Doğalgaz Analizi: Hava Değişkenliği ve LNG İhracat Tabanı

23 Ocak 2026 itibarıyla, ABD Doğalgaz piyasası, kısa vadeli hava tahmini revizyonlarının fiyat hareketlerini belirlediği, yapısal LNG ihracat çıkışının ise Henry Hub fiyatları için kritik bir orta vadeli taban sağladığı yüksek oynaklık rejiminde seyretmeye devam ediyor.

Makro Aktarım ve Küresel Talep Filtreleri

Emtialar şu anda yüksek belirsizlik ortamında işlem görüyor. Birincil aktarım, faiz oranı impulsu —özellikle reel getiriler— ve küresel talebi filtreleyen ABD Doları (USD) üzerinden gerçekleşiyor. Ancak Doğalgaz için makro başlıklar, depolama beklentilerinin mikro onayı ve yakın vade konveksitesinin genellikle ikincil kalmasına neden oluyor.

Seans Dinamiği: Asya'dan New York'a

Piyasa katılımı, fiyat dayanıklılığını doğrulamak için yatırımcıların dikkat etmesi gereken belirgin bir kronolojik akışı takip eder:

• Asya Kapanışı → Londra Açılışı: Küresel gaz sentimenti genellikle LNG anlatısı üzerinden şekillenir. Yurtdışındaki güçlü fiyatlandırma, lokal fiyat düşüşleri sırasında bile yüksek ihracat kullanımını sürdürür ve iç yurt içi besleme gazı talebini destekler.
• Londra Sabahı: Avrupa gaz fiyatları (TTF) anlatıyı etkilerken, Henry Hub lokal bazda kalır ve en son ABD hava modeli tahminlerine göre keskin bir şekilde yeniden fiyatlanır.
• New York Seansı: Bu, tahmin revizyonları için birincil penceredir. Piyasa tipik olarak önümüzdeki 10-15 günlük görünümü önemli bir hızla yeniden fiyatlar ve gerçekleşen depolama verilerini döngünün ilerleyen dönemlerinde hareketi doğrulamak için bırakır.

Sistematik Akışlar ve Oynaklık Yapıları

Mevcut ortamda, CTA'lar ve risk-parity fonlarından gelen sistematik akışlar önemli bir ağırlığa sahiptir. Bu katılımcılar, temel anlatılar yerine gerçekleşen oynaklığa ve yerleşik trendlere göre yeniden dengeleme yaparlar. Bu durum, yeniden dengeleme aşaması tamamlanana kadar geleneksel değerleme modellerini aşan mekanik olarak kalıcı hareketlere yol açabilir.

Yürütme Çerçevesi ve Risk Yönetimi

Hava modeli tersine çevirmelerinin ani doğası göz önüne alındığında, yatırımcılar giriş hassasiyetine göre konveksite kontrolüne öncelik vermelidir. Emtia piyasasında, düşüşler, kaçırılan bir girişin fırsat maliyetinden önemli ölçüde daha hızlı birikir. Asya seansının daha düşük likiditesi sırasında sıklıkla görülen "yanlış hassasiyeti" yönetmek için kademeli girişler ve daha küçük pozisyon boyutlandırması önerilir.

Ocak 2026 İçin Piyasa Senaryoları

• Baz Senaryo (%60): Piyasa kış depolama çekişlerini dengelemeye çalışırken, tahmin odaklı dalgalanmalarla karakterize edilen dalgalı bir işlem aralığı.
• Yukarı Yönlü Senaryo (%20): Büyük ABD talep merkezlerini vuran önemli derecede normalden daha soğuk revizyonlar, kesintisiz bir LNG çekişiyle birleştiğinde.
• Aşağı Yönlü Senaryo (%20): Mevsim normallerinin üzerinde sıcak revizyonlar veya büyük LNG ihracat terminallerindeki teknik kesintiler, besleme gazı talebini azaltıyor.

• TTF Doğalgaz Analizi: Kış Havası ve Zaman Spread Doğrulaması
• Isıtma Yağı Analizi: Kış Dengesi ve Crack Spreadleri Trendi Yönlendiriyor