Cập nhật thị trường JGB: Đấu giá ổn định tại ngưỡng lợi suất 2.25%

Thị trường Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) bước vào tháng mới trong trạng thái ổn định thận trọng, khi kết quả đấu giá gần đây đã xoa dịu biến động tức thì mà không làm mất đi hoàn toàn câu chuyện về áp lực tài khóa dài hạn.

Tổng quan JGB 10Y: Vượt ra ngoài ngưỡng 2.25%

Sau phiên giao dịch ngày 30 tháng 1, lợi suất JGB 10 năm chuẩn dao động quanh mức 2.25%, phản ánh mức giảm biên độ một điểm cơ bản. Mặc dù điều này cho thấy không có căng thẳng thị trường cấp tính, nhưng môi trường kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn vẫn phức tạp. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ giá JGB10Y trực tiếp để xác định liệu Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) có duy trì quỹ đạo hiện tại hay nhượng bộ trước những lo ngại về tài khóa ngày càng tăng. Trên toàn cầu, JGB đóng vai trò là một phong vũ biểu quan trọng; nếu các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản chuyển sang nắm giữ các tài sản có kỳ hạn nội địa, việc hồi hương vốn sau đó có thể tác động đáng kể đến Tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và thị trường tín dụng toàn cầu.

Đặt vào bối cảnh thị trường rộng lớn hơn, chỉ số DXY đóng cửa ở mức 96.99, tăng +0.74%, trong khi dữ liệu JGB10Y thời gian thực cho thấy chi phí phòng ngừa rủi ro tiền tệ đang trở thành động lực chính cho các quyết định dòng chảy xuyên biên giới. Khi lợi suất nội địa bị nén, tỷ giá JGB10Y trực tiếp thường quyết định tốc độ hồi hương đồng yên, một động thái sẽ vang dội khắp phức hợp trái phiếu quốc tế.

Phân tích kỹ thuật và chiến lược thực hiện

Trong bối cảnh hiện tại, biểu đồ JGB10Y trực tiếp cho thấy cuộc giằng co giữa kỳ vọng về chính sách ngắn hạn và rủi ro phần bù kỳ hạn dài hạn. Đối với các nhà giao dịch sử dụng biểu đồ trực tiếp JGB10Y, điều quan trọng là phải phân biệt giữa định giá theo lộ trình chính sách trong phân khúc 2 năm và các biến động dựa trên uy tín trong phân khúc 30 năm. Nếu kỳ hạn dài tăng cao hơn, điều đó thường báo hiệu sự mở rộng của phần bù kỳ hạn chứ không phải sự cải thiện trong kỳ vọng tăng trưởng vĩ mô.

Việc thực hiện chiến lược đòi hỏi phải chờ xác nhận tiền mặt trước khi cam kết với quy mô. Như đã thấy trong tỷ giá JGB10Y trực tiếp, các động thái do hợp đồng tương lai dẫn đầu thường bị từ chối khi các thị trường vật chất mở cửa trở lại. Một chỉ số nội bộ đáng tin cậy là “quy tắc phá vỡ thất bại”: nếu một mức lợi suất quan trọng bị phá vỡ nhưng được tái nhập và giữ trong hai khoảng thời gian 15 phút liên tiếp, thì giao dịch hồi quy về vùng trước khi phá vỡ thường là chiến lược có xác suất cao hơn.

Sự thay đổi tương quan vàng-tỷ giá

Việc vàng sụt giảm mạnh gần đây, khi COMEX vàng giảm hơn 11%, đã đưa một biến số mới vào câu chuyện giá JGB 10y. Sự thay đổi từ “đề xuất phòng ngừa rủi ro ổn định” sang việc loại bỏ hoàn toàn vị thế có thể làm thay đổi các tương quan một cách bất ngờ. Trong môi trường này, biểu đồ JGB 10y có thể cho thấy sự nhạy cảm tăng lên đối với các xung lực rủi ro đã từng được hấp thụ bởi kim loại quý.

Giá trị tương đối khu vực và tác động toàn cầu

Để hiểu thị trường JGB, cần có một lăng kính xem xét giá trị tương đối trên các khu vực địa lý. Nếu Bund và Gilt tách rời khỏi câu chuyện Kho bạc Hoa Kỳ, điều đó thường là do các biến số ẩn của việc phòng ngừa rủi ro tiền tệ. Các nhà đầu tư nên so sánh các động thái này với Phân tích JGB Superlong 40Y của Nhật Bản để xem liệu đường cong có đang dốc lên để phản ứng với sự lo lắng về tài khóa hay không.

Với giá JGB10Y vẫn ổn định, 24 giờ tới trong phiên châu Á sẽ rất quan trọng. Những người tham gia sẽ theo dõi hợp đồng tương lai JGB để xem liệu các kỳ hạn siêu dài có được đặt mua hay không hoặc liệu đồng yên yếu hơn có tiếp tục thắt chặt các điều kiện đối với người mua kỳ hạn nội địa hay không. Nếu kỳ hạn dài của Kho bạc Hoa Kỳ giảm vào thứ Hai, hãy kỳ vọng một tác động lan tỏa muộn nhưng đáng kể đến lợi suất Nhật Bản.

• Phân tích JGB Superlong của Nhật Bản: Điều hướng ngưỡng lợi suất 40Y 3.900%
• Phân tích thị trường trái phiếu: Lợi suất toàn cầu tái định vị sau cú sốc giá vàng
• Phân tích Gilt của Anh: Điều hướng ngưỡng 4.521% trong thực tế lợi suất toàn cầu