Bản đồ Chính sách Mỹ: Lãnh đạo Fed, Nguồn cung Kho bạc, Rủi ro Vĩ mô

Sự giao thoa giữa quá trình chuyển đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang và lịch tái cấp vốn dày đặc của Kho bạc hiện đang định hình bối cảnh cho các tài sản vĩ mô toàn cầu. Với việc đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo và một lượng lớn nợ chính phủ được tung ra thị trường, các nhà giao dịch đang điều chỉnh lại kỳ vọng của họ đối với cả chỉ số DXY và phần cuối của đường cong lợi suất.

Việc đề cử Warsh và kỳ vọng chính sách tiền tệ

Việc Tổng thống Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo vào ngày 30 tháng 1 năm 2026, đã gửi một tín hiệu rõ ràng đến các thị trường về tương lai của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ. Khi các bên tham gia thị trường tiếp nhận sự thay đổi này, giá DXY trực tiếp phản ánh một thị trường đang cố gắng định giá một ban lãnh đạo có quan điểm "diều hâu" hơn hoặc tập trung vào thị trường hơn. Mặc dù giá chỉ số Đô la Mỹ trực tiếp vẫn nhạy cảm với những tin tức này, biểu đồ DXY trực tiếp cho thấy sự hợp nhất khi thị trường chờ đợi sự rõ ràng hơn về quá trình chuyển đổi.

Việc nắm bắt dữ liệu DXY thời gian thực là rất quan trọng đối với các nhà giao dịch theo dõi tỷ giá Chỉ số Đô la Mỹ trực tiếp, đặc biệt là khi biểu đồ DXY trực tiếp cho thấy mối liên hệ ngày càng chặt chẽ giữa các thay đổi chính sách và tài sản thực. Về mặt lịch sử, biểu đồ Chỉ số Đô la Mỹ trực tiếp phản ứng đầu tiên với các tín hiệu của lãnh đạo trước khi các thị trường chứng khoán rộng lớn hơn xác nhận xu hướng. Do đó, nguồn cấp dữ liệu Chỉ số Đô la Mỹ thời gian thực là thước đo chính để đánh giá "phần bù Warsh" trong cơ chế hiện tại.

Tái cấp vốn Kho bạc: Áp lực nguồn cung 125 tỷ USD

Bộ Tài chính đã công bố kế hoạch tái cấp vốn 125 tỷ USD cho tuần tới, bao gồm 58 tỷ USD tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 năm, 42 tỷ USD tín phiếu kỳ hạn 10 năm và 25 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 30 năm. Dòng cung này huy động 34,8 tỷ USD tiền mặt mới và tạo áp lực đáng kể lên lợi suất trái phiếu Kho bạc. Khi phần cuối của đường cong lợi suất vẫn nhạy cảm với nguồn cung này, chúng ta đang chứng kiến một sự thay đổi chiến thuật, nơi các nhà đầu tư đang đánh giá lại chi phí vốn cho các ngành tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất.

Để biết thêm về cách các cú sốc nguồn cung này tác động đến thanh khoản thị trường rộng hơn, hãy xem phân tích của chúng tôi về .

Sự trì hoãn dữ liệu và tính minh bạch của thị trường

Thêm vào sự phức tạp, việc công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng đã được dời lại. Báo cáo JOLTS hiện được lên lịch vào ngày 5 tháng 2 năm 2026, trong khi dữ liệu quan trọng về CPI và Thu nhập thực tế đã được lùi đến ngày 13 tháng 2 năm 2026. Những sự trì hoãn này làm giảm sự rõ ràng trong ngắn hạn, buộc giá Chỉ số Đô la Mỹ phải phụ thuộc nhiều hơn vào định hướng chính sách thay vì các số liệu dữ liệu thực tế. Trong những giai đoạn bất ổn cao này, tỷ giá DXY trực tiếp thường trải qua biến động gia tăng khi thanh khoản giảm quanh thời điểm công bố đã được điều chỉnh.

Tác động chéo đến các loại tài sản: Cổ phiếu và Hàng hóa

Khuôn khổ chính sách hiện tại đã tạo ra sự phân hóa trong hiệu suất của các cổ phiếu. Các lĩnh vực phòng thủ, khai khoáng và cổ phiếu công nghiệp đang nhận được sự hỗ trợ từ các kế hoạch hành động được chính sách hậu thuẫn và các cuộc thảo luận về giá sàn cho các khoáng sản thiết yếu. Ngược lại, các cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất đang phải điều chỉnh theo thực tế lợi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, do lịch tái cấp vốn thúc đẩy. Sự phân tán ngành này cho thấy rằng biến động đang trở nên tập trung hơn vào các nhóm ngành cụ thể thay vì trên các chỉ số rộng lớn như S&P 500.

Quản lý rủi ro vẫn là điều tối quan trọng khi sự đánh đổi giữa lợi nhuận chênh lệch lãi suất (carry) và độ lồi (convexity) thay đổi. Các nhà giao dịch nên theo dõi biểu đồ DXY trực tiếp để tìm dấu hiệu đột phá, đồng thời theo dõi chặt chẽ các ưu đãi phát hành mới trên thị trường tín dụng. Để có cái nhìn sâu hơn về mối liên kết chéo giữa các tài sản trong thời kỳ biến động, hãy đọc hướng dẫn của chúng tôi về .