แผนภูมินโยบายสหรัฐฯ: ผู้นำ Fed อุปทานพันธบัตร และความเสี่ยงมหภาค

การเปลี่ยนผ่านผู้นำของ Federal Reserve และกำหนดการรีฟันด์พันธบัตรรัฐบาลจำนวนมหาศาลกำลังกำหนดทิศทางของสินทรัพย์มหภาคทั่วโลกในขณะนี้ ด้วยการเสนอชื่อ Kevin Warsh เป็นประธาน Fed คนต่อไป และการหลั่งไหลเข้ามาของหนี้ภาครัฐจำนวนมาก นักเทรดกำลังปรับเทียบความคาดหวังของตนใหม่สำหรับทั้ง DXY และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว

การเสนอชื่อ Warsh และความคาดหวังต่อนโยบายการเงิน

การเสนอชื่อ Kevin Warsh เป็นประธาน Fed คนต่อไปโดยประธานาธิบดีทรัมป์เมื่อวันที่ 30 มกราคม 2026 ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังตลาดเกี่ยวกับอนาคตของนโยบายการเงินสหรัฐฯ ในขณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังประเมินการเปลี่ยนแปลงนี้ ราคา DXY สดสะท้อนให้เห็นถึงความพยายามของตลาดในการตั้งราคาสำหรับผู้นำที่มีแนวโน้มสายเหยี่ยวหรือเน้นตลาดเป็นศูนย์กลางมากขึ้น ในขณะที่ราคาดัชนีดอลลาร์สหรัฐสดยังคงอ่อนไหวต่อหัวข้อข่าวเหล่านี้ กราฟ DXY สดแสดงให้เห็นการพักตัวในขณะที่ตลาดกำลังรอความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับกระบวนการเปลี่ยนผ่าน

การทำความเข้าใจข้อมูล DXY แบบเรียลไทม์เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักเทรดที่ติดตามอัตราดัชนีดอลลาร์สหรัฐสด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกราฟ DXY สดบ่งชี้ถึงความเชื่อมโยงที่แน่นแฟ้นขึ้นระหว่างการเปลี่ยนแปลงนโยบายและสินทรัพย์ที่แท้จริง ในอดีต กราฟดัชนีดอลลาร์สหรัฐสดมักจะตอบสนองต่อสัญญาณของผู้นำก่อนที่ตลาดหุ้นในวงกว้างจะยืนยันแนวโน้ม ดังนั้น ข้อมูล ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแบบเรียลไทม์จึงเป็นบารอมิเตอร์หลักในการประเมิน "Warsh premium" ในสภาวะปัจจุบัน

การรีฟันด์พันธบัตรรัฐบาล: แรงกดดันจากอุปทาน 125 พันล้านดอลลาร์

กระทรวงการคลังได้ประกาศแผนการรีฟันด์พันธบัตรมูลค่า 125 พันล้านดอลลาร์สำหรับสัปดาห์ที่จะถึงนี้ ซึ่งประกอบด้วยพันธบัตรอายุ 3 ปีมูลค่า 58 พันล้านดอลลาร์ พันธบัตรอายุ 10 ปีมูลค่า 42 พันล้านดอลลาร์ และพันธบัตรอายุ 30 ปีมูลค่า 25 พันล้านดอลลาร์ การหลั่งไหลเข้ามาของอุปทานนี้เป็นการระดมเงินสดใหม่ 34.8 พันล้านดอลลาร์และสร้างแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ในขณะที่พันธบัตรระยะยาวยังคงอ่อนไหวต่ออุปทานนี้ เราจึงเห็นการเปลี่ยนแปลงทางยุทธวิธีที่นักลงทุนกำลังประเมินต้นทุนเงินทุนสำหรับภาคการเติบโตที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยใหม่อีกครั้ง

สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลกระทบของอุปทานที่น่าตกใจเหล่านี้ต่อสภาพคล่องของตลาดในวงกว้าง โปรดดูบทวิเคราะห์ของเรา

ความล่าช้าของข้อมูลและความชัดเจนของตลาด

เพื่อเพิ่มความซับซ้อน การเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญได้ถูกเลื่อนกำหนดการออกไป รายงาน JOLTS ถูกกำหนดใหม่เป็นวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026 ในขณะที่ข้อมูล CPI และรายได้ที่แท้จริง (Real Earnings) ที่สำคัญถูกเลื่อนไปเป็นวันที่ 13 กุมภาพันธ์ 2026 ความล่าช้าเหล่านี้ลดความชัดเจนในระยะสั้น ทำให้ราคาดัชนีดอลลาร์สหรัฐต้องพึ่งพาแนวทางนโยบายมากกว่าข้อมูลที่ประกาศจริง ในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอนสูงเหล่านี้ อัตรา DXY สดมักจะประสบกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากสภาพคล่องที่เบาบางลงในช่วงเวลาประกาศที่แก้ไขใหม่

ผลกระทบข้ามสินทรัพย์: หุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์

กรอบนโยบายปัจจุบันได้สร้างความแตกต่างในผลการดำเนินงานของหุ้น กลุ่มอุตสาหกรรมป้องกัน (Defensive sectors) กลุ่มเหมืองแร่ และหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมกำลังได้รับการสนับสนุนจากแผนปฏิบัติการที่ได้รับการสนับสนุนจากนโยบายและการหารือเกี่ยวกับราคาขั้นต่ำสำหรับแร่ธาตุที่สำคัญ ในทางกลับกัน หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและกลุ่มเติบโตที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยกำลังปรับตัวเข้ากับความเป็นจริงของอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้นซึ่งขับเคลื่อนโดยปฏิทินการรีฟันด์ การกระจายตัวของกลุ่มอุตสาหกรรมนี้ชี้ให้เห็นว่าความผันผวนกำลังกระจุกตัวอยู่ในบางกลุ่มเฉพาะเจาะจงมากขึ้น แทนที่จะกระจายไปทั่วดัชนีในวงกว้างอย่าง S&P 500

การบริหารความเสี่ยงยังคงมีความสำคัญสูงสุด เนื่องจากการแลกเปลี่ยนระหว่าง carry และ convexity เปลี่ยนแปลงไป นักเทรดควรติดตามกราฟ DXY สดเพื่อหาสัญญาณการทะลุแนวต้าน ในขณะเดียวกันก็จับตาดูส่วนลดของตราสารหนี้ที่ออกใหม่ในตลาดสินเชื่ออย่างใกล้ชิด สำหรับมุมมองเชิงลึกเกี่ยวกับความเชื่อมโยงข้ามสินทรัพย์ในช่วงเวลาที่ผันผวน โปรดอ่านคำแนะนำของเราเกี่ยวกับการส่งผ่านข้อมูลมหภาคและความผันผวนของ DXY

• การส่งผ่านของตลาด: การเชื่อมโยงข้อมูลเศรษฐกิจกับ DXY