DAX市场分析：DE40因政策风险溢价主导而下跌

DAX (DE40)指数在周一上午交易时段下跌，不断上升的政策风险溢价促使投资者采取防御性姿态。截至伦敦午盘，德国基准指数在23,253.5点（-0.85%）交投，正努力应对新闻驱动的波动性和资金大量流向贵金属的避险潮。

市场背景：对冲需求压倒基本面

随着伦敦交易时段进入纽约开盘，欧洲股市的主要驱动因素从指数特有的基本面转向了更广泛的宏观经济去风险化。尽管美元指数（DXY）下跌0.36%，但真正的焦点在于大宗商品领域：黄金上涨1.77%，白银飙升6.49%，这标志着在避险和贸易政策不确定性背景下，存在强劲的对冲需求。

这种避险环境使得DE40在战术上处于防御状态。市场参与者越来越关注纽约流动性是否会带来均值回归的消退，或是验证早盘的下行动能。

盘中细分和盘中流量

• 亚洲至伦敦开盘： 尽管中国市场收盘较为平稳，但欧洲开盘时呈现明显的防御偏向，立即计入了更高的风险溢价。
• 伦敦上午： 指数定义了23,206.16至23,349.39的盘中区间。当前的价格行为表明是渐进的去风险化，而非被迫清算。
• 即将到来的纽约时段： 交易员正在关注纽约时间09:30，以观察美国期货是否会放大欧洲的疲软，尤其是如果美元走软与股市下跌之间的脱钩持续存在。

技术水平和市场结构

从结构角度看，23,206.16的盘中低点代表了关键的防线。跌破此水平可能会触发动能重置，为更深层次的抛售打开大门。反之，23,349.39的盘中高点则是看跌形态的近期无效点。

枢轴指引位于23,277.78（盘中区间的中点）。持续低于此枢轴位则保持防御偏向，而收复此枢轴位则表明短期下行压力有所缓解。

概率情景

基本情景：区间持续（60%概率）

在此情景下，宏观噪音持续存在，但未实质性升级。我们预计日内枢轴附近会出现均值回归，并在23,349.39附近的阻力位消退。支撑位在23,206.16保持坚挺。

去风险逆转（20%概率）

如果出现不利的政策头条或新的波动性冲击，可能会跌破23,206.16，并伴随大量抛售至低点，此时防御性板块将跑赢周期性板块。

缓解性上涨（20%概率）

如果风险叙事趋缓或出现支持性的跨资产冲动，可能会突破阻力位。这将需要情绪的系统性转变和信贷环境的改善，才能维持突破日内高点的走势。

有关欧洲市场风险的更多信息，请参阅我们关于DAX关税风险溢价以及黄金避险需求如何影响宏观环境的相关分析。

• DAX分析：DE40面临关税风险溢价激增
• 关税冲击风险加剧，黄金避险需求飙升