FTSE海峡时报指数（STI）分析：关税风险溢价冲击新加坡

富时海峡时报指数（STI）在2026年1月20日小幅收低，全球市场正努力应对重新出现的关税风险溢价以及围绕贸易争端加剧的地缘政治不确定性。

市场概况：贸易政策与避险情绪

交易时段主要受全球风险模式转变的影响。有关贸易政策升级的新言论，特别是与现有争端相关的言论，推高了美国和欧洲股市的风险溢价。这种情绪蔓延到新加坡收盘，STI在反弹时遭遇持续抛售。

主要市场驱动因素

• 贸易政策升级：新的关税言论扩大了潜在报复结果的分布，迫使投资者为更高的“信誉溢价”定价。
• 避险买盘：随着股票评级下调，资金流向贵金属。黄金和白银大幅上涨，跑赢传统风险资产。
• 利率脉冲：即使风险资产下跌，长期收益率仍然坚挺。这种较高的期限溢价使得逢低买入股票的行为受到限制，并阻止了纽约上午交易时段的有效反弹。

STI技术分析与指数解读

STI的抛售是由于市场开始为政策尾部风险买单，而不是对具体的经济数据点做出反应。当日的微观结构显示，早盘抛售确立了盘中低点，而随后的反弹则遭遇了交易员兴趣的减退。

值得关注的战术水平

该指数对区域贸易头条和银行及房地产投资信托基金（REIT）板块的表现仍然敏感。

• 阻力位：4,842.45（当日高点）和4,830（心理关口）。
• 支撑位：4,808.93（当日低点）和4,820（关键枢轴点）。

持续突破4,830表明波动性压缩，而跌破4,820则意味着左侧风险仍然存在。

跨资产传导

当前市场受政策风险驱动。有趣的是，美元代理指数跌至98.40附近（-0.81%），而美国10年期国债收益率则维持在4.288%上方。在这种环境下，股票表现更像波动性产品；不确定性越高，折现率同时上升，风险溢价也随之扩大。

• 海峡时报指数 (STI) 分析：亚洲资金流主导市场情绪
• 贸易政策不确定性：信心和资本支出如何驱动市场波动性
• 黄金价格预测：对冲需求与实际收益率动态

展望：未来24小时

投资者应关注美国开盘对全球贝塔系数和波动性反应的影响。关键时段包括美国住房数据发布和政策沟通窗口（纽约时间14:00 / 伦敦时间19:00），这可能引发头条新闻的空白。夜间，欧洲开盘对贸易报复言论的敏感度将成为下一个亚洲交易时段的关键晴雨表。