SMI分析：政策リスクプレミアムでスイス市場インデックス下落

市場参加者が指数固有のファンダメンタルズよりもリスクヘッジを優先したため、スイス市場指数（SMI）は1月19日のセッションで防御的なバイアスを持って取引されました。このシフトは、貿易政策の不確実性と貴金属需要の著しい高まりによって特徴づけられる広範なマクロ背景の中で起こっています。

市場概況：ヘッドラインベータが優勢

ロンドン時間11時35分時点で、SMI（CH20）は12,609.34で、日中のレンジ12,560.92から12,652.8の中で0.24%下落しました。米ドル指数（DXY）は軟調（-0.36%）でしたが、主要な市場の「兆候」は貴金属複合体に見られ、金は1.77%上昇し、銀は6%以上急騰しました。この乖離は、投資家が従来の成長指標に反応するのではなく、政策リスクプレミアムを積極的に織り込んでいることを示唆しています。

セッションの内訳

• アジア・欧州引き継ぎ：アジア市場がまちまちの引けを迎えた後、欧州市場は慎重なトーンでオープンしました。主な要因は、強制的な清算ではなく、緩やかなリスクオフの動きが継続していることです。
• ロンドン午前：CH20指数は12,652.8で抑制された日中マップを尊重し、ニューヨーク市場オープン前の防御的なポジションと一致するフローでした。
• ニューヨークの見通し：焦点は、ウォール街の流動性が欧州の動きを正当化するか、または平均回帰取引を誘発するかに移っています。

テクニカル構造と主要レベル

テクニカル的には、SMIは狭い構造の中で推移しています。日中安値の12,560.92が主要なサポートフロアとして機能し、午前の高値12,652.8が直近のレジスタンス天井として作用します。

セッションのピボットガイドは12,606.86（レンジの中間点）に位置しています。このピボットを下回って維持される場合、戦術的に防御的なバイアスが継続し、回復すれば、日中高値のテストに向けた直近の下落リスクが軽減される可能性があります。

今後の見通し：政策リスク対米国流動性

当社のベースケースシナリオ（確率60%）では、マクロノイズが大幅なエスカレーションなしに継続する限り、現在のレンジが維持されると予想しています。しかし、トレーダーは以下の2つの代替結果に注意を払う必要があります。

• リスクオフへの反転（20%）：新たなボラティリティショックまたは不利な貿易ヘッドラインが12,560.92を下回るブレイクを引き起こし、終値にかけて売りが強まる可能性があります。
• 安堵の買い（20%）：センチメントの改善または系統的なリスク回復がレジスタンスを上回るブレイクを引き起こす可能性があり、特に米国の先物が堅調さを示す場合です。

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次に注目すべき点

今後24時間は、このリスクプレミアムの期間を評価する上で極めて重要になります。主要な指標には、追加的な貿易政策関連ニュースと、クロスアセットの確認、特に安全資産である貴金属への買いが株式市場の下落と並行して続くかどうかが含まれます。米国の流動性ウィンドウ（ニューヨーク時間09:30～11:30）が、指数が下落を続けるか、安定するかを決定する可能性が高いでしょう。