استراتيجية سوق السندات: التنقل في محور 4.24%

في المشهد الحالي للدخل الثابت، يعتمد أداء الائتمان والسندات على حقيقة واحدة: هدوء التمويل هو التجارة بأكملها. بينما نتطلع إلى افتتاح يوم الاثنين، يستوعب السوق إغلاق يوم الجمعة حيث استقر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.24%، وسط خلفية من التقلبات المتزايدة والتحولات الكبيرة في ارتباطات السلع.

استقرار التمويل ومرشح الائتمان

بالنسبة لمستثمري الائتمان، فإن المرشح الأساسي لأي خطوة تكتيكية هو حالة التمويل العالمي. عندما تظل السيولة النظامية مرنة، يمكن لفروقات الائتمان أن تستوعب بسهولة الصدمات الكلية أو التحولات في خطاب البنوك المركزية. ومع ذلك، في اللحظة التي يشد فيها التمويل، غالبًا ما نشهد عمليات بيع متزامنة حيث تنخفض كل من الفروقات والمدة معًا. توفر مراقبة سعر سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مباشرة خطًا أساسيًا، لكن القصة الحقيقية تكمن في كيفية تفاعل فروقات المبادلة ومؤشرات التقلبات مثل VIX (التي تبلغ حاليًا 17.44) مع المؤشرات النقدية.

يعتبر العرض الأخير للتقلبات في نهاية الأسبوع مؤشرًا حاسمًا على أن تغييرات الأنظمة غالبًا ما تنشأ في سوق الخيارات قبل أن تتجلى في الأدوات النقدية. لهذا السبب، يتابع المشاركون المتمرسون الرسم البياني المباشر لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات لتحديد ما إذا كان العائد الرئيسي مجرد تابع لحركات التقلبات الأوسع. إذا استقرت المخاطر بينما ظلت العائدات ضمن نطاق محدد يوم الاثنين، فمن المرجح أن تستعيد تجارة الفروقات هيمنتها.

محركات السوق: مسارات السياسة مقابل قسط الأجل

للتنقل في الجلسات القادمة، يجب على المتداولين التمييز بين القطاعات المختلفة لمنحنى العائد. ويحدد الطرف القصير بشكل فعال سعر اجتماع البنك المركزي التالي، ويعكس وسط المنحنى مسار السياسة المتوقع، ويحدد الطرف الطويل سعر موثوقية التضخم جنبًا إلى جنب مع الحسابات المالية. يسمح استخدام الرسم البياني المباشر لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بتصور واضح لهذه الروايات المتباينة. عندما تختلف هذه القطاعات، تنتقل التقلبات حتمًا من السوق النقدي إلى المبادلات والخيارات.

علاوة على ذلك، تشير بيانات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في الوقت الحقيقي إلى أن التصفية الهائلة في الذهب — الذي بلغ مؤخرًا 4,745.10 دولارًا — تخلق تأثيرًا مضاعفًا في سوق السندات. يعني هذا التحول من 'عرض التحوط المستقر' إلى 'تصفية المراكز' أن الارتباطات التاريخية بين المعادن وأسعار الفائدة قد تنقلب بسرعة، وتبقى غير مستقرة لعدة جلسات بينما تعيد المحافظ توازنها.

تكتيكات التنفيذ والمستويات الرئيسية

يعمل سعر سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات المباشر حاليًا كمرساة للمشاعر العالمية. يجب على المتداولين التأكيد على التأكيد النقدي قبل الالتزام بأحجام مراكز كبيرة، حيث أن تحركات العقود الآجلة فقط خلال فجوات نهاية الأسبوع منخفضة السيولة غالبًا ما تتلاشى عند إعادة الافتتاح في نيويورك. قاعدة كسر فاشل موثوقة يمكن تطبيقها: إذا تم اختراق مستوى فني رئيسي ثم عاد إلى نطاقه السابق واستقر لمدة شمعتين متتاليتين من 15 دقيقة، فكر في تلاشي التحرك مرة أخرى نحو منطقة المحور الأصلية.

تظل القيمة النسبية عبر المناطق الجغرافية متغيرًا حيويًا. إذا بدأت البوندات والجيلتات في الانفصال عن سندات الخزانة الأمريكية، فغالبًا ما يشير ذلك إلى أن تكاليف التحوط من العملات أو التدفقات العابرة للحدود الخاصة هي المحركات المهيمنة. بالنسبة للمتداولين على المدى القصير، يجب التعامل مع العائدات ذات الأرقام المستديرة كمغناطيسات للسيولة، بينما يجب على المخصصين على المدى الطويل اعتبارها مجرد نقاط تفتيش في دورة اقتصادية كلية أوسع.

• تحليل سوق السندات: مخاطر النفط، انتعاش الدولار، وبصريات التضخم