Strategi Pembiayaan Pasaran Bon: Mengemudi Pivot 4.24%

Dalam landskap pendapatan tetap semasa, prestasi kredit dan bon bergantung pada satu kebenaran: ketenangan pembiayaan adalah keseluruhan dagangan. Apabila kita melihat ke arah pembukaan Isnin, pasaran sedang mencerna penutup Jumaat di mana US 10Y berada pada 4.24%, di tengah-tengah latar belakang turun naik yang meningkat dan perubahan ketara dalam korelasi komoditi.

Kestabilan Pembiayaan dan Penapis Kredit

Bagi pelabur kredit, penapis utama untuk sebarang langkah taktikal ialah keadaan pembiayaan global. Apabila kecairan sistemik kekal lancar, spread kredit boleh dengan mudah mencerna kejutan makro atau perubahan dalam retorik bank pusat. Walau bagaimanapun, sebaik sahaja pembiayaan mengetat, kita sering melihat penjualan berkorelasi di mana kedua-dua spread dan durasi jatuh secara serentak. Pemantauan harga US10Y secara langsung menyediakan asas, tetapi cerita sebenar terletak pada bagaimana spread pertukaran dan indeks turun naik seperti VIX (pada masa ini pada 17.44) berinteraksi dengan penanda aras tunai.

Bidaan turun naik baru-baru ini ke hujung minggu berfungsi sebagai penunjuk kritikal bahawa perubahan rejim sering bermula dalam pasaran opsyen sebelum menjelma dalam instrumen tunai. Inilah sebabnya peserta berpengalaman menjejaki carta US10Y secara langsung untuk mengenal pasti sama ada hasil utama hanyalah penumpang kepada pergerakan turun naik yang lebih luas. Jika risiko stabil sementara hasil kekal dalam julat pada Isnin, perdagangan bawaan kemungkinan besar meneruskan dominasinya.

Pemacu Pasaran: Laluan Dasar vs. Premium Tempoh

Untuk mengemudi sesi yang akan datang, pedagang mesti membezakan antara pelbagai segmen keluk hasil. Bahagian hadapan dengan berkesan menetapkan harga mesyuarat bank pusat seterusnya, bahagian tengah keluk mencerminkan laluan dasar yang dijangkakan, dan bahagian akhir menetapkan harga kredibiliti inflasi bersama dengan pengiraan fiskal. Menggunakan carta langsung US10Y membolehkan visualisasi yang jelas naratif yang berbeza ini. Apabila segmen-segmen ini tidak bersetuju, turun naik tidak dapat dielakkan berhijrah dari pasaran tunai ke dalam pertukaran dan opsyen.

Tambahan pula, data US10Y masa nyata menunjukkan bahawa penjualan besar-besaran dalam emas—yang baru-baru ini mencecah $4,745.10—mewujudkan kesan riak dalam pasaran bon. Peralihan dari 'bidaan lindung nilai stabil' kepada 'pembersihan posisi' bermakna korelasi sejarah antara logam dan kadar boleh berubah dengan cepat, kekal tidak stabil selama beberapa sesi apabila portfolio diseimbangkan semula.

Taktik Pelaksanaan dan Tahap Utama

Kadar langsung US10Y kini bertindak sebagai sauh untuk sentimen global. Pedagang harus menekankan pengesahan tunai sebelum membuat saiz posisi yang signifikan, kerana pergerakan niaga hadapan sahaja semasa jurang hujung minggu dengan kecairan rendah sering pudar dalam pembukaan semula New York. Peraturan pelanggaran gagal yang boleh dipercayai untuk digunakan: jika paras teknikal utama ditembusi tetapi kemudian memasuki semula julat sebelumnya dan bertahan selama dua lilin 15 minit berturut-turut, pertimbangkan untuk menentang pergerakan kembali ke zon pivot asal.

Nilai relatif merentasi wilayah geografi kekal sebagai pemboleh ubah penting. Sekiranya Bon dan Gilt mula terpisah daripada Perbendaharaan US, ia sering menandakan bahawa kos lindung nilai mata wang atau aliran rentas sempadan idiosinkratik adalah pemacu dominan. Bagi pemain jangka pendek, hasil nombor bulat harus dianggap sebagai magnet kecairan, manakala penguntukkan jangka panjang harus melihatnya hanya sebagai pusat pemeriksaan dalam kitaran makro yang lebih luas.

• Analisis Pasaran Bon: Risiko Minyak, Lantunan Dolar, dan Optik Inflasi