مطالبات البطالة الأمريكية تسلط الضوء على نظام عمالة 'قليل التوظيف والتسريح'

تستمر أحدث بيانات مطالبات البطالة الأمريكية في رسم صورة لسوق عمل في حالة توازن فريدة: تظل تسريحات العمال منخفضة تاريخياً، ومع ذلك، فإن التوظيف القوي الذي شوهد في دورات التوسع السابقة غائب بشكل ملحوظ. بالنسبة للمتداولين الكبار في عام 2026، يمثل نظام 'قليل التوظيف وقليل التسريح' هذا بيئة مستقرة ولكنها راكدة تحول تركيز السوق من مخاوف التوظيف إلى استمرار التضخم.

تحليل أرقام البطالة الأسبوعية

تعمل مطالبات البطالة الأسبوعية كمقياس حيوي لصحة المستهلك الأمريكي. تشير أحدث الأرقام إلى سوق عمل 'متجمد' فعلياً – الشركات مترددة في الاستغناء عن الموظفين بعد سنوات من تحديات التوظيف، ولكنها مترددة بنفس القدر في توسيع القوى العاملة وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي.

نقاط البيانات الرئيسية

• مطالبات البطالة الأولية: ارتفعت بشكل طفيف إلى 200,000 للأسبوع المنتهي في 17 يناير.
• مطالبات البطالة المستمرة: انخفضت إلى 1.849 مليون للأسبوع المنتهي في 10 يناير.

في حين أن هذه المستويات تتوافق مع حد أدنى قوي للنمو، إلا أنها تؤكد نقص الديناميكية. هذا التمييز حاسم لأنه يشير إلى أنه في حين لا يوجد تهديد فوري بالركود، لا يوجد أيضًا ضغط تصاعدي كبير على مكاسب دخل الأسر التي من شأنها أن تدفع عادة تسارعًا اقتصاديًا واسع النطاق.

تحول النظام: لماذا الاستقرار لا يعني القوة

يبدو سوق العمل الأمريكي بشكل متزايد كنظام يعمل تحت قيود صارمة. الشركات حذرة بشأن إضافة موظفين بسبب ارتفاع تكاليف العمالة والتسارع في تبني الأتمتة والذكاء الاصطناعي. على العكس من ذلك، يجد العمال أنفسهم أقل عرضة للفصل غير الطوعي، حيث 'تخزن' الشركات العمالة لتجنب تكاليف إعادة التدريب المرتبطة بفترة ما بعد الوباء.

لهذه البيئة آثار مباشرة على الاحتياطي الفيدرالي. كما هو مفصل في تحليلنا الأخير حول توقعات الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على الأسعار عند 3.50%–3.75% حتى مارس، فإن استقرار سوق العمل يزيل أي ضغط فوري على البنوك المركزية للتحول إلى دورة تيسير قوية. بدون 'تخوف من الوظائف'، يظل الاحتياطي الفيدرالي مرتبطًا ببيانات التضخم.

تداعيات السوق على أسعار الفائدة والعملات الأجنبية

في نظام 'قليل التوظيف'، تسمح الإنتاجية والأتمتة بأن يظل الإنتاج مستقرًا حتى مع تباطؤ مكاسب الرواتب. يمكن أن يخلق هذا 'إشارة' في مقدمة منحنى أسعار الفائدة. إذا رأى السوق بيانات المطالبات كإشارة على المرونة المستمرة، فمن المرجح أن تظل العوائد القصيرة ثابتة أو ترتفع قبل إصدارات التضخم الرئيسية.

ما يجب مراقبته للانكسار في الاتجاه

• مطالبات البطالة المستمرة: راقب هذه كمقياس للتوظيف الجديد. يشير الارتفاع المستمر هنا إلى أن العمال المسرحين يواجهون صعوبة في العثور على وظائف جديدة، مما يشير إلى أن 'الاستقرار' يتحول إلى 'الركود'.
• المتوسط ​​لمدة 4 أسابيع: استخدم هذا لتصفية الضوضاء الموسمية وتعديلات نهاية العام التي غالبًا ما تشوه القراءات الأسبوعية.
• التضخم الحساس للأجور: إذا كان التوظيف ضعيفًا ولكن الأجور تظل ثابتة بسبب قيود العرض، فقد يتبين أن التضخم أكثر استقرارًا مما يسعره السوق حاليًا.

يعد التفاعل بين الطلب المرن والتضخم غير المكتمل حاليًا المحرك الأساسي لتقلبات السوق. هذا واضح بشكل خاص في ديناميكيات EUR/USD و DXY، حيث يتصرف الدولار الأمريكي كدالة لتوقعات أسعار الفائدة النسبية. للحصول على نظرة أعمق للخلفية التضخمية الحالية، راجع تحديثنا حول .

خلاصة

تعزز أحدث بيانات المطالبات سيناريو الحالة الأساسية للمرونة الاقتصادية. حتى يرتفع اتجاه المطالبات بشكل ملحوظ، ستظل الأسواق مدفوعة بالتضخم في المقام الأول بدلاً من الوظائف. وهذا يبقي مسار أسعار الفائدة وأزواج الفوركس يعتمد بشكل كبير على البيانات، مع علاوة تقلب مستمرة بينما ينتظر المستثمرون إشارة واضحة لما إذا كان نظام 'قليل التوظيف' يمكن أن يستمر دون تباطؤ أوسع.

• الاحتياطي الفيدرالي يتوقع الإبقاء على الأسعار عند 3.50%–3.75% حتى مارس مع تحول تخفيضات الأسعار إلى مشروطة
• دليل الماكرو: استخدام أسعار الفائدة الأمامية لتصفية ضوضاء السوق