FTSE MIB指数が下落、政策リスクプレミアムがイタリア40に影響

イタリア40（IT40）は1月19日のセッション中、著しい下落圧力に直面し、上昇する政策リスクプレミアムが投資家心理を欧州株式から伝統的な安全資産へと向けさせたことで1.35%下落しました。

市場概況：圧力を受けるイタリア40

ロンドン時間の昼過ぎには、FTSE MIBは概ね4,415で取引されており、セッション中のレンジは4,393.5から4,436.5でした。このイタリア株式市場における防御的な姿勢は、ドルインデックス（DXY）の軟化と貴金属の急騰、金が1.77%上昇し、銀が6%以上跳ね上がったことに特徴づけられる、より広範なマクロ環境の変化を反映しています。

今日の価格変動の主な要因は、指数固有のファンダメンタルズではなく、ヘッドライン主導のリスクプライシングであるようです。ユーロ圏を覆う貿易政策の不確実性が、これまでの数週間に見られた強気なモメンタムに代わり、慎重な配分とエクスポージャーの削減が目立ちます。

セッション別分析

アジア市場の引けからロンドン市場の開場まで

アジア太平洋セッションからロンドン開場への移行は、入り混じったシグナルをもたらしました。中国市場は安定の兆しを見せたものの、日本株は軟調でした。イタリア40を含む欧州市場は、明確な防御的バイアスで始まり、アセットクラス全体で株式リスクよりも金属へのヘッジ需要が優勢でした。

ロンドン午前のフロー

IT40は午前中ずっと、ヘッドラインベータが高い状態で取引されました。価格の動きは、小売主導の投売りというよりも、エクスポージャーの慎重な削減を示唆しています。このセンチメントは、同様の逆風に直面している他の主要な欧州指数と高い相関性を示しています。

地域センチメントに関する詳細な情報については、当社のFTSE MIB (IT40) 分析：関税リスクと欧州リスクプレミアムをご覧ください。

ニューヨーク市場開場時の見通し

ニューヨーク市場開場が近づくにつれて、米国先物が欧州の下落を追認するのか、それとも平均回帰の勢いに乗じるのかが重要な問題となります。トレーダーはクロスアセットの確認に注目すべきです。もしドル安が貴金属高とともに継続するならば、株式の下落は体系的な不確実性を反映して持続する可能性があります。

テクニカルレベルとピボットガイド

構造的な観点から見ると、イタリア40は以下の主要なレベルを推移しています。

• ピボットポイント： 4,415（セッション中盤のレンジ）。このレベルを下回る状態で維持されると、防御的なバイアスが継続します。
• 直近のサポート： 4,393.5。この日中安値が維持されなければ、勢いがリセットされる可能性があります。
• セッションレジスタンス： 4,436.5。この高値は、弱気な設定に対する短期的な無効化ポイントとして残ります。

確率的市場シナリオ

ベースケース（確率60%）：レンジ継続

このシナリオでは、政策に関するヘッドラインは依然としてノイズを伴いますが、本格的な変動ショックには発展しません。イタリア40は4,415のピボット付近で平均回帰の動きを示し、レジスタンスレベル付近で売り圧力が強まると予想されます。

リスクオフ反転（確率20%）：一段のデリスキング

不利な政策ヘッドラインや地政学的な緊張の再燃は、4,393.5を下回る下落を引き起こす可能性があります。このような状況下では、売り量が安値で増加するにつれて、防御的なセクターが優勢になる可能性が高いでしょう。

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リスクオン延長（確率20%）：リリーフ買い

現在の貿易政策に関する語り口が軟化すれば、リリーフ買いが誘発され、指数が4,436.5を上回る可能性があります。これには、信用状況の改善と、米国セッションからの支援的なクロスアセットのインパルスが必要となります。

次に注目すべき点

今後24時間、市場参加者は、断続的な貿易政策に関するヘッドラインと、ニューヨーク時間9:30～11:30の間の米国の流動性に注目すべきです。株式市場の安定と比較して、金における安全資産需要の持続が、次の取引セッションに向けたトレンドの方向性を示す重要な指標となるでしょう。

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