Analisis Lengkung Perbendaharaan AS: Kunci Kira-Kira & Premium Terma

Evolusi lengkung hasil Perbendaharaan AS baru-baru ini menunjukkan bahawa lengkung yang lebih curam menjadi kisah kunci kira-kira dan bukannya corak carta teknikal semata-mata, mencerminkan peralihan asas dalam perantara risiko ekonomi.

Cukai Premium Terma: Melangkaui Carta

Apabila pelabur menganalisis peningkatan kecuraman lengkung (curve steepeners), ia sering dianggap sebagai permainan momentum. Walau bagaimanapun, dalam rejim semasa, ia mewakili satu kenyataan yang pasti mengenai model pertumbuhan yang diberi ganjaran oleh pasaran. Pergerakan kecuraman yang didorong oleh premium terma secara berkesan adalah cukai ke atas durasi, yang mampu mengetatkan keadaan kewangan melalui kos gadai janji dan pinjaman korporat yang lebih tinggi walaupun pertumbuhan utama kekal berdaya tahan. Bagi mereka yang memantau korelasi aset silang, adalah penting untuk maklum bahawa pergerakan harga langsung US10Y mungkin memberi kesan kepada gandaan ekuiti dengan lebih ketara berbanding tahap hasil mutlak itu sendiri.

Data kedudukan dari awal Februari mencadangkan bahawa hasil jangka panjang menghadapi rintangan penurunan yang ketara. Tekanan antara penawaran dan dasar ini bermakna pasaran secara berkesan mengenakan premium untuk memegang hutang bertarikh lebih panjang. Pedagang harus memantau carta langsung US10Y dengan teliti untuk melihat sama ada penutupan terkini pada 4.206% bertahan sebagai titik pivot untuk sesi hari Isnin. Pada masa ini, carta langsung US10Y menonjolkan sebaran 2s10s sebanyak 66.1 mata asas, satu metrik kritikal untuk korelasi ekuiti perbankan.

Tahap Teknikal dan Konteks Aset Silang

Hasil 10-tahun bergerak dalam persekitaran masa nyata US10Y di mana kemeruapan kekal sebagai pemacu utama. Dengan DXY didagangkan pada 97.63 dan Emas (XAU/USD) ditutup pada 4961.15, isyarat bercampur-campur ini mencadangkan pendekatan yang berhati-hati. Untuk pelaksanaan yang tepat, kadar langsung US10Y mesti dilihat bersama sebaran Eropah. Sebaran OAT-Bund pada 59.9 bp dan BTP-Bund pada 62.8 bp berfungsi sebagai barometer penting untuk penularan risiko politik ke dalam durasi global.

Peraturan Pelaksanaan untuk Pembukaan Hari Isnin

• Perhatikan Penerimaan Harga (Acceptance): Jika lengkung menjadi lebih curam semasa penjualan besar-besaran, jangan kejar pergerakan awal. Tunggu penerimaan harga di atas tahap-tahap utama.
• Penapis Rejim: Gunakan prestasi ekuiti perbankan sebagai penapis untuk sama ada kecuraman dilihat sebagai pertumbuhan "sihat" atau premium "tekanan".
• Isyarat Pudar (Fade Signals): Pecahan dan kemasukan semula diikuti oleh dua bar 15 minit yang bertahan di dalam julat sebelumnya adalah isyarat paling jelas untuk pudar taktikal.

Jika komoditi fizikal kekal dibida, menggandingkan durasi dengan lindung nilai inflasi adalah ekspresi dagangan yang bijak. Harga emas telah menunjukkan kekuatan yang ketara, dan carta langsung emas mengesahkan peranannya sebagai lindung nilai apabila carta emas mencerminkan kenaikan premium terma dalam pasaran bon. Bagi mereka yang menjejaki logam kuning, emas langsung kekal sebagai penunjuk utama aliran selamat semasa kemeruapan lengkung.