По мере падения цен на энергоносители и значительного сокращения товарного левериджа на мировых рынках облигаций наблюдается существенный сдвиг в том, как риск базовой инфляции преобразуется в изменение цен. Сегодняшняя динамика рынка показывает, что, хотя номинальная кривая Казначейства США остается устойчивой, безубыточные ставки находятся под тактическим давлением, что требует переоценки спредов между облигациями, защищенными от инфляции (TIPS), и номинальными облигациями.
Волатильность энергии и кривая безубыточности
Безубыточность — это именно то, где рынок облигаций преобразует предполагаемый инфляционный риск в торгуемую стоимость. Сегодня секторы энергетики и металлов взяли на себя основную нагрузку по безубыточности, хотя номинальная кривая избежала полного коллапса. Важно отметить, что доходность 10-летних облигаций Казначейства США продолжает находиться в сложной зоне, как подробно описано в нашем . Когда цены на нефть WTI и Brent испытывают понижательное давление, инфляционные ожидания обычно сокращаются сначала на переднем крае.
Для трейдеров, отслеживающих данные DXY в реальном времени наряду с инструментами с фиксированным доходом, сила доллара (97.085) добавила дополнительную нагрузку на активы, связанные с сырьевыми товарами. Эта среда обычно благоприятствует номинальным казначейским облигациям по сравнению с привязанными к инфляции инструментами, особенно когда ликвидность становится основной проблемой в периоды высокой дисперсии. Высокочастотные колебания текущего курса DXY показывают, что рынок отдает приоритет наиболее ликвидным инструментам в текущем импульсе бегства от рисков.
TIPS как опциональность в условиях шока снижения рисков
Текущий снимок ставок, с 10-летними облигациями на уровне 4,226% и 30-летними на уровне 4,859%, усиливает двойственность на рынке. Хотя на длинном конце спрос выше, товарный спад не обязательно является постоянным дефляционным сигналом. Если движение вызвано принудительной ликвидацией, отскок может быть быстрым. Понимание движений цены DXY в реальном времени здесь важно, поскольку доллар часто служит обратным зеркалом этих инфляционных ожиданий, обусловленных сырьевыми товарами.
Мы рассматриваем текущую роль TIPS как опциональность. Облигации с привязкой к инфляции обеспечивают отличную защиту, когда вы получаете компенсацию за владение инфляционным риском, но они часто показывают худшие результаты во время внезапного кризиса ликвидности. Во время таких событий инвесторы склоняются к сигналам DXY chart live и номинальным облигациям для хеджирования шоков роста, оставляя ценные бумаги, защищенные от инфляции, уязвимыми для расширяющихся премий за ликвидность. Мониторинг графика DXY в реальном времени может помочь прояснить, является ли распродажа сырьевых товаров настоящим изменением режима или просто временным изменением позиций.
Макроэкономические факторы: шоки роста против инфляционных сюрпризов
Наш базовый сценарий для предстоящих сессий предполагает, что безубыточные ставки будут оставаться ограниченными, если мы не увидим определенное восстановление цен на сырую нефть. Взаимосвязь между ставками и сырьевыми товарами остается тесной, как и закономерности, наблюдаемые в нашем . Если доллар продолжит свою траекторию, наблюдаемую в каналах DXY в реальном времени, безубыточные ставки могут продолжать снижаться, в то время как дюрация будет показывать хорошие результаты.
И наоборот, явный отскок цен на сырую нефть или данные, указывающие на устойчивую инфляцию в сфере услуг, изменили бы нашу точку зрения. В этом сценарии реальная доходность могла бы значительно вырасти, что привело бы к одновременному удешевлению как номинальных, так и привязанных к инфляции инструментов. Трейдеры должны внимательно следить за текущим курсом DXY на предмет признаков разворота, который мог бы спровоцировать возобновление спроса на активы, привязанные к инфляции. До тех пор мы придерживаемся тактического подхода, основанного на данных, в нашем межрыночном анализе.
