Precio Gas Natural: Escasez por Tormenta Invernal vs. Reserva de Almacenamiento

La cotización en vivo del precio del gas natural está actualmente dictada por una compleja intersección de riesgos de entrega a corto plazo —incluyendo interrupciones por congelamiento y restricciones de tuberías— que chocan con un panorama de almacenamiento que en el papel sigue siendo fundamentalmente adecuado.

Comprendiendo la Acción de Precio Actual y la Dinámica de la Curva

A fines de enero de 2026, la curva Henry Hub NYMEX narra la historia de dos mercados. El contrato del mes próximo, febrero de 2026, conlleva una prima significativa de riesgo invernal, ya que los traders valoran la opcionalidad inmediata de las moléculas. Por el contrario, el contrato de marzo de 2026 se sitúa significativamente más bajo, lo que sugiere que el mercado ve el pico actual como un evento con plazos definidos, a menos que los inventarios comiencen a disminuir a un ritmo sin precedentes.

Principales Impulsores del Mercado del Gas Natural

1. Shocks Climáticos y Sensibilidad de la Red

Actualmente, estamos navegando un clásico régimen de “consumo eléctrico”. Cuando las temperaturas caen drásticamente, la demanda se dispara no solo para la calefacción residencial, sino también para la generación incremental de electricidad a medida que la red se estira hasta sus límites operativos. Esta repricing del complejo energético a menudo sucede rápidamente cuando los sistemas se acercan a su capacidad.

2. Volatilidad de la Oferta: El Factor de la Interrupción por Congelamiento

En frío extremo, el suministro puede desaparecer más rápido de lo que se puede ajustar la demanda. Las interrupciones por congelamiento en la boca del pozo pueden retirar varios miles de millones de pies cúbicos diarios (Bcf/d) del mercado en cuestión de horas. Este riesgo de producción a la baja es la razón por la que el gas a corto plazo a menudo se negocia como una póliza de seguro durante intensas olas de frío.

3. Infraestructura y Cuellos de Botella Regionales

Los cuellos de botella en las tuberías cambian la narrativa del mercado de un suministro agregado a una capacidad de entrega local. Cuando las regiones restringidas se ven obligadas a pujar por el suministro marginal para satisfacer necesidades inmediatas, la volatilidad es heredada por el contrato nacional a corto plazo.

4. La Paradoja del Almacenamiento

Aunque los inventarios pueden estar por encima de los promedios históricos, el mercado aún puede experimentar un alza violenta si la tasa de extracción se acelera o si los sistemas de entrega se restringen. El almacenamiento mide la existencia; la infraestructura mide el acceso.

Perspectiva Macroeconómica: El Panorama para 2026

La narrativa a medio plazo para 2026 sigue dividida. Si bien se espera que el aumento de la capacidad global de GNL suavice el poder de fijación de precios a finales de año, los factores domésticos mantienen al mercado estadounidense vulnerable a fuertes repuntes. Como se discutió en nuestro análisis de la Estrategia de Gas TTF, navegar la opcionalidad invernal sigue siendo una tarea de alto riesgo para los traders de energía a nivel mundial.

Niveles Técnicos y Pivotes de Decisión

• Soporte del Mes Próximo: Las zonas de congestión previas son críticas, ya que el mercado tiende a “abrir un vacío” cuando las revisiones climáticas se vuelven bajistas.
• Resistencia del Mes Próximo: El pico intradiario anterior sirve como la primera prueba de si la oferta está impulsada por un estrés físico o por primas de riesgo especulativas.
• Contrato de Marzo de 2026: Este sirve como el “chequeo de la realidad” estructural. Si marzo comienza a seguir agresivamente al mes próximo, señala un cambio de una prima impulsada por eventos a una repricing estructural.

Para más información sobre materias primas y logística relacionadas con la energía, consulte nuestra actualización sobre la Estrategia del Petróleo para Calefacción y la actual posición del Gas Natural.

Escenarios a Corto Plazo (24–72 Horas)

Caso Base (60% de Probabilidad)

El frío persiste, pero la reserva de almacenamiento mantiene los repuntes irregulares. El mes próximo se mantiene optimista, pero las reversiones intradiarias siguen siendo comunes a medida que los traders desvanecen las extensiones de precios.

Caso Alza (25% de Probabilidad)

Interrupciones por congelamiento más profundas o un estrés severo en la entrega causan un apretón del mes próximo. En este escenario, la volatilidad se expande significativamente y el contrato de marzo comienza a subir en sintonía.

Caso Baja (15% de Probabilidad)

Las previsiones meteorológicas cambian hacia la moderación antes de lo esperado, lo que hace que la prima de riesgo colapse y la curva se aplane bruscamente.

En resumen: el gas natural sigue siendo primero un mercado volátil y segundo un mercado direccional. Hasta que la duración del clima y los impactos en la producción estén completamente cuantificados, el tamaño de la posición y los horizontes temporales siguen siendo las herramientas más críticas para la gestión de riesgos.

• Estrategia de Gas TTF: Navegando la Opcionalidad Invernal y los Diferenciales Temporales
• Estrategia de Petróleo para Calefacción: Operando Primas de Invierno y Riesgos de Tormenta
• Estrategia de Gas Natural: Estrangulamiento de Posicionamiento ante Frío Intenso