उभरते बाजार स्थानीय ऋण विश्लेषण: 2026 की भीड़भाड़ वाली व्यापारिक रणनीति

उभरते बाजार (EM) की स्थानीय मुद्रा ऋण ने असाधारण रूप से मजबूत अवधि को पार किया है, 2026 में संदिग्ध आशावादी भावना के साथ प्रवेश कर रहा है। चूंकि यूएस10वाई पर यील्ड 4.246% के आसपास स्थिर हो गई है, निवेश समुदाय ने EM ऋण को प्राथमिक 'कैरी' प्ले के रूप में देखा है, जिससे सामरिक आवश्यकता अवसर की पहचान करने से हटकर भीड़भाड़ वाले व्यापार के अंतर्निहित जोखिमों का प्रबंधन करने की ओर खिसक गई है।

2026 में EM स्थानीय ऋण के लिए मूलभूत आधार

उभरते बाजार ऋण का संरचनात्मक आकर्षण तीन स्तंभों में निहित है: आकर्षक समग्र यील्ड, विकसित बाजार अस्थिरता के दौरान विविधीकरण लाभ, और तेजी से रूढ़िवादी मौद्रिक नीतियां। हालाँकि, चूंकि US10Y मूल्य लाइव एक सपाट यील्ड कर्व को दर्शाता है, निवेशकों को नाममात्र लाभ और जोखिम-समायोजित रिटर्न के बीच अंतर करना चाहिए। एक ऐसे बाजार में जहाँ US10Y चार्ट लाइव पैटर्न लगातार अवधि प्रीमियम संघर्ष दिखाते हैं, EM परिसंपत्तियाँ उपज चाहने वालों के लिए एक आवश्यक आउटलेट प्रदान करती हैं।

वर्तमान भूख को समझने के लिए, किसी को US10Y लाइव चार्ट के साथ US10Y रीयलटाइम डेटा देखना चाहिए। जबकि US10Y लाइव रेट ट्रेजरी बिक्री में शीतलन का सुझाव देती है, दस साल का ट्रेजरी लाइव चार्ट इंगित करता है कि द्वितीयक बाजार अभी भी अवधि के लिए एक प्रीमियम की मांग कर रहा है। यह दस साल की ट्रेजरी कीमत को EM संप्रभु अंतर के लिए एक महत्वपूर्ण बेंचमार्क बनाता है। वर्तमान में, दस साल का ट्रेजरी चार्ट एक समेकन चरण दिखाता है, लेकिन कोई भी ब्रेकआउट उभरते बाजार अवधि के लिए उत्साह को जल्दी से कम कर सकता है।

EM रैली के इंजनों को तोड़ना

ऐतिहासिक रूप से, सबसे शक्तिशाली EM स्थानीय ऋण रैलियों के लिए एक स्थिर या कमजोर अमेरिकी डॉलर और विश्वसनीय घरेलू मुद्रास्फीति नियंत्रण की आवश्यकता होती है। जबकि डीएक्सवाई ढहा नहीं है, यह 2026 की शुरुआती आशंकाओं से नरम बना हुआ है। यह EM के बेहतर प्रदर्शन के लिए एक खिड़की बनाता है, हालांकि 10 साल की ट्रेजरी लाइव रेट वैश्विक पूंजी प्रवाह पर एक गुरुत्वाकर्षण खिंचाव के रूप में कार्य करती है।

सजातीय स्थिति का जोखिम

2026 में एक महत्वपूर्ण "भीड़भाड़ बताने वाला" यह है कि अधिकांश बाजार प्रतिभागी स्वामित्व के लिए एक ही कारण बताते हैं: विविधीकरण और कैरी। जब एक व्यापार एक सहमति मैक्रो स्तंभ बन जाता है, तो एक तरलता सदमे के प्रति इसकी भेद्यता तेजी से बढ़ जाती है। यदि कोई वैश्विक जोखिम-बंद घटना होती है, तो विविधीकरण चाहने वाले वही निवेशक अक्सर अपने EM होल्डिंग्स को अन्यत्र मार्जिन को कवर करने के लिए परिसमाप्त करने वाले पहले व्यक्ति होते हैं।

2026 पोर्टफोलियो रणनीति: FX और दरों को अलग करना

हम एक ऐसे ढांचे की वकालत करते हैं जो स्थानीय दरों के जोखिम को मुद्रा जोखिम से अलग करता है। उच्च अमेरिकी नीति अनिश्चितता के शासन में, FX अस्थिरता स्थानीय दर संपीड़न से प्राप्त लाभों को आसानी से मिटा सकती है। इसके लिए निष्क्रिय 'खरीदो और रखो' रणनीति के बजाय मुद्रा प्रबंधन के लिए अधिक सक्रिय दृष्टिकोण की आवश्यकता है। वैश्विक यील्ड कैसे बातचीत कर रही हैं, इस बारे में अधिक जानने के लिए, अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड्स और फेड: 2026 टर्म प्रीमियम संघर्ष पर हमारा विश्लेषण देखें।

देखने के लिए प्रमुख उत्प्रेरक

• डॉलर व्यवहार: अमेरिकी डॉलर की दिशा उसकी अस्थिरता के लिए माध्यमिक है; स्थिर शासन EM कैरी का पक्ष लेते हैं।
• अमेरिकी लंबी अवधि की यील्ड: 10-वर्षीय अवधि के प्रीमियम में लगातार वृद्धि EM अवधि को कम क्षमाशील बनाएगी।
• कमोडिटी मुद्रास्फीति: ऊर्जा में उछाल विकसित देशों की तुलना में EM अर्थव्यवस्थाओं में तेजी से मुद्रास्फीति को फिर से पेश कर सकता है।

जैसा कि हम दस साल की ट्रेजरी नोट की निगरानी करते हैं, तिमाही के शेष के लिए किनारा साधारण बीटा एक्सपोजर से हटकर बुद्धिमान, चयनात्मक देश स्थिति पर केंद्रित होता है। निवेशकों को EM ऋण को नकदी के विकल्प के रूप में मानने से बचना चाहिए और इसके बजाय स्थानीय तरलता बाधाओं को ध्यान में रखते हुए विविध बास्केट का निर्माण करना चाहिए।

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