कर्व कंट्रोल: 5s30s क्यों इस हफ्ते का वास्तविक संकेत है

फिक्स्ड इनकम की जटिल दुनिया में, सबसे शक्तिशाली संकेत की पहचान करना बाजार के बदलावों को प्रभावी ढंग से नेविगेट करने और अप्रत्याशित रूप से पकड़े जाने के बीच का अंतर हो सकता है। जबकि अमेरिकी 2s10s कर्व पारंपरिक रूप से सुर्खियों में रहता है, वर्तमान बाजार स्थितियों पर करीब से नज़र डालने से पता चलता है कि 5s30s कर्व अधिक महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि प्रदान कर रहा है। 108.6bp पर, यह तीक्ष्णता लंबी अवधि की होल्डिंग्स के लिए महत्वपूर्ण प्रीमियम को दर्शाती है, जो गहरी अंतर्निहित बाजार कथाओं का संकेत देती है।

अमेरिकी बॉन्ड कर्व को समझना: 5s30s क्यों केंद्र स्तर पर है

पारंपरिक ज्ञान अक्सर अमेरिकी 2s10s कर्व को भविष्य के आर्थिक स्वास्थ्य और मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं का प्राथमिक मापदंड बताता है। हालांकि, FXPremiere का अमेरिकी रणनीति डेस्क देखता है कि वर्तमान बाजार व्यवस्था में, अमेरिकी 5s30s कर्व एक अधिक प्रामाणिक संकेत प्रदान करता है। अमेरिकी 5Y यील्ड 3.585% और 30Y यील्ड 4.671% पर होने के कारण, परिणामी 108.6bp स्प्रेड (U.S. 5s30s स्प्रेड लाइव) लंबी अवधि की संपत्तियों को रखने के लिए मांगे गए पर्याप्त प्रीमियम का सीधा प्रतिबिंब है। यह सिर्फ एक तकनीकी असामान्यता नहीं है; यह बाजार स्पष्ट रूप से मध्य भाग के सापेक्ष लंबी अवधि को रखने के लिए एक बड़े प्रीमियम का मूल्य निर्धारण कर रहा है।

5s30s तीक्ष्णता के पीछे मुख्य चालक

कर्व के लंबी छोर में स्पष्ट तीक्ष्णता तीन शक्तिशाली कथाओं का एक संगम है:

1. मुद्रास्फीति की अनिश्चितता: निरंतर मुद्रास्फीति के दबावों के बारे में लगातार आशंकाओं का मतलब है कि निवेशक भविष्य की क्रय शक्ति के क्षरण के लिए उच्च मुआवजे की मांग करते हैं, जिससे US 30Y मूल्य लाइव प्रभावित होता है। US30Y रीयलटाइम पर नज़र रखने से इन चिंताओं को अक्सर रेखांकित किया जा सकता है।
2. राजकोषीय/जारीकरण जोखिम: सरकारी बॉन्ड जारी करने की भारी मात्रा, राजकोषीय नीति प्रक्षेपवक्र के साथ मिलकर, आपूर्ति पाचन और संभावित संप्रभु ऋण स्थिरता के बारे में चिंताएं पैदा करती है, जो सीधे यूनाइटेड स्टेट्स 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड लाइव चार्ट को प्रभावित करती है। यह वातावरण US10Y लाइव चार्ट की निगरानी को आवश्यक बनाता है।
3. जोखिम हेजिंग की मांग: वैश्विक अनिश्चितताओं के बीच, लंबी अवधि की संपत्तियों के लिए एक हेज के रूप में निरंतर मांग है, हालांकि यह अब उपरोक्त जोखिमों के कारण उच्च यील्ड की मांग कर रही है।

जबकि कर्व का मध्य भाग (5Y) फेडरल रिजर्व के नीतिगत निर्णयों से निकटता से जुड़ा हुआ है, लंबा अंत बड़े पैमाने पर इन व्यापक 'शासन' गतिकी द्वारा शासित होता है। इसलिए, बॉन्ड बाजार के स्वास्थ्य की व्यापक समझ के लिए, US 5y मूल्य को US 30y मूल्य के संबंध में देखना सर्वोपरि है।

एक तेज 5s30s कर्व के बाजार निहितार्थ

जब 5s30s कर्व ऐसी महत्वपूर्ण तीक्ष्णता प्रदर्शित करता है, तो व्यापारियों और निवेशकों को अपनी अपेक्षाओं को तदनुसार कैलिब्रेट करना चाहिए:

• लंबे बॉन्ड का कमजोर प्रदर्शन: जब सुर्खियां मजबूत आर्थिक वृद्धि या विस्तारवादी राजकोषीय नीतियों का सुझाव देती हैं तो लंबी अवधि के बॉन्ड का प्रदर्शन कम होने की संभावना है। U.K. 10Y मूल्य लाइव को देखने से एक तुलनीय अंतरराष्ट्रीय परिप्रेक्ष्य मिलता है। जर्मनी 10Y लाइव दर भी यूरोपीय लंबी अवधि के प्रदर्शन में अंतर्दृष्टि प्रदान करती है।
• अनिच्छुक रैलियां: जब तक आर्थिक मंदी के बारे में स्पष्ट और ठोस आशंकाएं सामने नहीं आती हैं, तब तक लंबी अवधि के बॉन्ड में रैलियां हिचकिचाती और सीमित रहती हैं।
• आपूर्ति संवेदनशीलता: बॉन्ड नीलामी और नई आपूर्ति disproportionately प्रभावशाली हो जाती है, अक्सर एकल मैक्रो-आर्थिक डेटा प्रिंट के प्रभाव को रद्द कर देती है। US 2Y मूल्य बनाम US 10Y मूल्य आपूर्ति घटनाओं के प्रति अल्पकालिक प्रतिक्रियाओं को और स्पष्ट कर सकता है।

FOMC मिनट्स और कर्व

आगामी FOMC मिनट्स आमतौर पर नीतिगत अपेक्षाओं को आकार देकर कर्व के मध्य भाग को प्रभावित करते हैं। हालांकि, लंबी छोर पर, और परिणामस्वरूप 5s30s पर, उनका प्रभाव मुद्रास्फीति के विश्वास या राजकोषीय जोखिम धारणाओं को बदलने की उनकी क्षमता पर निर्भर करता है। मौद्रिक नीति संचार के लिए यह एक उच्च बाधा है जिसे पार करना है।

• विकास पर एक नरम रवैया संभवतः मध्य भाग को एक रैली का नेतृत्व करते हुए देखेगा, जिससे 5s30s कर्व का और तीखापन होगा।
• इसके विपरीत, मुद्रास्फीति पर एक कठोर रुख लंबी छोर को सस्ता कर देगा, जिससे 5s30s कर्व का तेज तीखापन होगा।

5s30s कर्व को समतल करने में सक्षम एकमात्र परिदृश्य मुद्रास्फीति के जोखिम में एक निर्णायक गिरावट या लंबी अवधि के हेजेज के लिए एक पर्याप्त, निरंतर बोली होगी।

अगले 24 घंटों में क्या देखना है

जैसे-जैसे हम अगले ट्रेडिंग सत्र में आगे बढ़ते हैं, कई प्रमुख संकेतकों पर ध्यान देने की आवश्यकता है। सबसे पहले, नीलामी के स्वर और रियायत के स्तरों पर ध्यान दें, क्योंकि बॉन्ड बाजार का लंबा अंत आपूर्ति गतिकी के प्रति अत्यधिक संवेदनशील रहता है। दूसरे, DXY (वर्तमान में 97.03 पर) और WTI कच्चे तेल (63.37 पर खड़ा) पर कड़ी नज़र रखें। ये मुद्रास्फीति के भाव के त्वरित संकेतक के रूप में कार्य करते हैं, जो सीधे बॉन्ड यील्ड को प्रभावित करते हैं। अंत में, देखें कि क्या VIX अपने बढ़े हुए स्तर को बनाए रखता है; निरंतर अस्थिरता अंततः लंबी अवधि के लिए एक वास्तविक हेजिंग बोली को ट्रिगर कर सकती है, जिससे US लॉन्ग बॉन्ड लाइव बाजार में वर्तमान तीक्ष्णता संभावित रूप से बदल सकती है। वैश्विक बाजार डेटा का पालन करने वालों के लिए, UK 10Y मूल्य लाइव अंतरराष्ट्रीय फिक्स्ड इनकम रुझानों पर आगे का संदर्भ प्रदान करता है।

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