IT40市場分析：政策リスクプレミアムでFTSE MIBが下落

IT40（FTSE MIB）は1月20日のセッション中に著しい売却を経験しました。これは、政策の不確実性が高まることで、欧州株式全体のリスクプレミアムが広範に再評価されたためです。イタリアの主要指数は1.07%下落し、進化する貿易政策の懸念と地政学的なヘッドラインの中で、世界的なディフェンシブなポジションへの移行を追随しました。

エグゼクティブサマリー：世界的なリスク回避感情が上昇を抑制

火曜日の市場環境は、「リスク回避」の明確な姿勢によって特徴づけられました。貴金属がヘッジ需要を集めた一方で、IT40のような株式指数は、粘着性の高い長期金利と上昇するボラティリティ入札の重圧を感じました。マクロ経済レジームが貿易政策の感応度へとシフトする中、投資家はより高いベータ値のエクスポージャーから離れ、確信をもって追求するよりもレベル規律を優先しました。

セッションごとの内訳

• アジア市場クローズからロンドン市場オープンまで： 夜間の警戒感が欧州市場のオープンを抑制し、輸出企業は世界の貿易に関する発言に特に敏感なままでした。
• ロンドン午前： 市場は秩序立ったリスク回避に従事しました。取引はテクニカルレベルに限定され、新たなリスクをとることに対する機関投資家の食欲が明らかに不足していました。
• ニューヨーク市場オープン： 米国の参加が、午前の弱さが平均回帰につながるか、それとも持続的な追随につながるかの決定要因となりました。

指数読み取り：金融株と国内景気循環株が下落を主導

IT40の売却は単一の経済データによるものではなく、むしろ政策のテールリスクの集団的な再評価によるものでした。この動きの構成は、金融株と国内景気循環株（通常、ベータ値が高いセクター）で最も顕著でした。このようなヘッドライン主導のレジームでは、FTSE MIBはミクロファンダメンタルズのバスケットというよりも、現行の割引率とリスクプレミアムの直接的な表現として振る舞う傾向があります。

このボラティリティの急騰は、他の欧州市場で見られる広範なトレンドと一致しています。投資家は、CAC 40がリスクプレミアムの再評価から同様の下方圧力を受けていた当社の記事で文脈を見つけることができます。

テクニカル構造と主要レベル

IT40の現在の範囲は44,452.67～44,930.57であり、直近の取引範囲を定義しています。テクニカル参加者は以下のレベルを注意深く監視しています。

• サポート： 44,452.67（日中安値）、次に44,500（心理的ピボット）。
• レジスタンス： 44,930.57（日中高値）、次に44,750（ハンドル）。
• レジームマーカー： 44,750を上回って持続的な取引が続けばボラティリティの圧縮を示唆しますが、44,500を明確に下回ると、重大な左側テールリスクが残ります。

確率的市場シナリオ

ベースケース（62%）：不確実性が高まったレンジ相場

このシナリオでは、さらなる地政学的エスカレーションは発生しませんが、市場はヘッドラインに敏感なままです。価値周辺での平均回帰を予想しており、上昇は確立されたレジスタンスレベルで失速する可能性が高いです。この見通しは、45,055.57を上回るか、44,327.67を下回るブレイクがない限り有効です。

リスク回避継続（20%）：エスカレーションのヘッドライン

貿易報復の兆候が強まるか、長期金利がさらに上昇した場合、指数は日中安値の44,452.67を割り込む可能性があります。これにより、43,952.67への体系的な追随が引き起こされるでしょう。同様の守備的な動きは英国でも観察されており、当社のFTSE 100分析で詳細に説明されています。

次の24時間：注目すべき点

市場参加者は、米国の現金市場の流動性およびあらゆる政策コミュニケーションの機会に注意を払う必要があります。ロンドン市場の夜間のセッションは、貿易に関するレトリックに特に敏感であり、欧州のシクリカル株に潜在的なギャップリスクをもたらします。今週初めのIT40指数分析で示されたように、関税リスクに対する感応度はイタリア株の主要な推進要因であり続けています。

• FTSE 100分析：政策の不確実性がリスクプレミアムを揺るがしGB100が下落
• IT40指数分析：関税リスクの急上昇によりFTSE MIBが下落